US-dollar står over for historisk stresstest, da BIS udsender alvorlig advarsel om global skrøbelighed

Kaos i amerikansk politik udløser BIS-advarsel: Dollar i fare, tillid forsvinder hurtigt

Vedvarende økonomisk usikkerhed omformer finansiel stabilitet, og stigende strukturelle sårbarheder truer med at forsinke genopretningen, medmindre politikere konfronterer skrøbelige fundamenter med troværdige reformer. General Manager for Bank for International Settlements (BIS), Agustín Carstens, udtalte den 29. juni på BIS’ årlige generalforsamling i Basel, at den globale økonomi er gået ind i en “ny æra af øget usikkerhed,” hvilket vender en kort periode af optimisme.

Mens han bemærkede, at udsigterne var forbedret, da inflationen faldt og væksten styrkedes tidligere på året, understregede Carstens, at en pludselig vending i amerikansk politik forstyrrede markederne. BIS’ general manager advarede:

Udsigterne er siden blevet mørkere. Meddelelsen om brede amerikanske toldsatser sendte chokbølger gennem markederne.

“Ændringer i handelspolitikken er blevet ledsaget af udsigten til en ambitiøs finanspolitisk ekspansion, spørgsmål om centralbankens uafhængighed, diskussioner om at straffe udenlandske indehavere af amerikanske værdipapirer og udfordringer mod retssystemet, blandt andre. Den gentagne cyklus af meddelelser, justeringer og tilbageførsler har fremmet en atmosfære af usikkerhed og uforudsigelighed,” tilføjede han.

Carstens delte yderligere: “Markedsreaktionen var afslørende. Volatiliteten steg kraftigt. Den amerikanske dollar deprecierede, selvom statsobligationsrenterne steg – en ekstraordinær, bekymrende kombination.” Han fortsatte:

Disse usædvanlige dynamikker førte til spekulation i nogle kredse om den amerikanske dollars langvarige status som sikker havn.

Hans tale understregede behovet for at adressere dybtliggende globale svagheder: dårlig produktivitetsvækst, usunde finanspolitiske positioner og fremkomsten af uregulerede ikke-bank finansielle institutioner (NBFI’er). Told-drevet handelsfragmentering forværrer inflationspres og underminerer økonomisk fleksibilitet. Carstens bemærkede, at disse foranstaltninger ofte mislykkes i at nå de tilsigtede mål og i stedet forstærker strukturelle udfordringer. Han advokerede for reformer, der styrker markedsagilitet, reducerer handelsbarrierer og investerer i offentlig infrastruktur for at støtte bæredygtig vækst.

Med henblik på fremtidige risici understregede Carstens skrøbeligheden forårsaget af den voksende dominans af NBFI’er og de udfordringer, som digital innovation udgør. Han understregede vigtigheden af regulatorisk paritet mellem banker og ikke-banker og fremhævede behovet for stærkere tilsyn for at forhindre systemisk risiko. Han udtalte:

Store innovationer som indtræden af big tech i finans, centralbank digitale valutaer og kunstig intelligens udfordrer og omformer det finansielle system.

For at lede denne transformation foreslog han en ny arkitektur centreret omkring tokeniserede centralbankreserver og statsobligationer, som han mener vil styrke tilliden og transaktionseffektiviteten i de kommende år.