US Dollar kan svækkes, da stablecoin-reguleringer omformer global finans

Den amerikanske dollars globale rolle udfordres af stigning i regulerede stablecoins

En omfattende ændring i de globale finansielle dynamikker kunne blive udløst af USA’s bestræbelser på at regulere dollar-backed stablecoins, hvilket vækker frygt for monetær destabilisering verden over. Amundi, Europas største kapitalforvalter med over €2 billioner ($2,36 billioner) i forvaltede aktiver, udtrykte bekymring den 3. juli om, at det amerikanske senats nylige vedtagelse af GENIUS Act—a lov, der etablerer tilsyn med amerikansk dollar-pæggede kryptotokens—kunne ændre globale pengestrømme signifikant.

Vincent Mortier, investeringschef hos Amundi, sagde til Reuters, at loven “kan være genial, eller den kan være ond,” og udtrykte skepsis over dens potentielle konsekvenser. Eftersom GENIUS Act kræver, at disse aktiver skal være pæggede til den amerikanske dollar, kan dette stimulere større efterspørgsel efter amerikanske statsobligationer. Mortier advarede om, at denne tendens kan fortone sig, idet han sagde:

Ved at gøre dette skaber man et alternativ til den amerikanske dollar, og det kan føre til en yderligere svækkelse af dollaren.

“Fordi hvis et land presser på for en stablecoin, kunne det opfattes som et signal om, at dollaren ikke er så stærk,” udtrykte han.

Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act blev succesfuldt vedtaget i senatet i juni 2025. Denne lovgivning har som mål at skabe en omfattende føderal ramme for regulering af betalings-stablecoins, med henblik på at styrke finansiel stabilitet, forbedre forbrugerbeskyttelse og fremme innovation inden for det digitale aktivområde. GENIUS Act er nu klar til en afgørende afstemning i Repræsentanternes Hus midt i juli.

Mens amerikanske politikere i vid udstrækning taler for GENIUS Act som et strategisk skridt for at befæste den amerikanske dollars fremtrædende position i den udviklende digitale økonomi, udtrykker globale institutioner som Amundi specifikke, nuancerede bekymringer. Som Mortier fremhævede, kunne denne lov, trods det eksplicitte krav om at stablecoins skal være pæggede til den amerikanske dollar, uforvarende svække dollarens unikke globale status, og potentielt bidrage til dens overordnede svækkelse. JPMorgan forudsiger for eksempel, at stablecoin-cirkulation når $500 milliarder i 2028. Denne hurtige ekspansion af et dollar-pægget digitalt valutamarked, selv om over 90% af stablecoins er dollar-denominerede og en betydelig del af transaktionerne finder sted uden for USA, rejser komplekse spørgsmål om dens langsigtede indvirkning på globale pengestrømme og risikoen for bredere monetær destabilisering.