Tillid, ikke størrelse, er nøglen til stablecoin-succes, siger Concordium CEO

Koncentration af Stablecoins omkring en enkelt valuta udgør risici

Stablecoin-markedet har været domineret af USD-pegede tokens, hvilket afspejler det globale finansielle systems afhængighed af den amerikanske dollar. Mens stablecoins giver en vigtig forbindelse mellem traditionel finans og krypto, hævder nogle analytikere, at denne tunge koncentration omkring en enkelt fiatvaluta udgør risici—særligt hvis regulative eller makroøkonomiske faktorer påvirker dollarens stabilitet.

Disse bekymringer blev også for nyligt udtrykt af den kinesiske økonom Zhang Ming, som nævnte brugen af dollar-pegede stablecoins i decentraliseret finans (DeFi) som et eksempel på, hvordan stablecoins udvider dollarens hegemoni. For at modvirke dette opfordrede Ming den kinesiske regering til at udstede sin egen stablecoin samt udvide brugen af den digitale yuan på e-handelsplatforme.

Ming’s holdninger deles af Boris Bohrer-Bilowitzki, CEO for Concordium, som ser den nuværende dominans af USD-understøttede stablecoins som en afspejling af det bredere finansielle økosystem. Han advarer om alvorlige konsekvenser, hvis industrien ikke reducerer sin dollarafhængighed.

“Hvis størstedelen af stablecoins er knyttet til en enkelt fiatvaluta, kan enhver regulativ eller makroøkonomisk forstyrrelse, der påvirker dollaren, sprede sig gennem hele markedet,” fortalte Bohrer-Bilowitzki til Bitcoin.com News.

Selvom opfordringerne til en alternativ reservevaluta er intensiveret i årenes løb, regerer den amerikanske dollar stadig suverænt i global finans som verdens primære reservevaluta og benchmark for international handel. Denne dominans udvider sig naturligt til krypto, hvor USD-understøttede stablecoins som USDT, USDC og tidligere BUSD har haft et fast greb om markedsværdien.

På trods af USD’s greb argumenterer Bohrer-Bilowitzki for, at fremtiden for stablecoins skal omfavne multicurrencydiversitet. Han peger på den voksende tilstedeværelse af non-dollar stablecoins, herunder EURC og EURS (euro-understøttede stablecoins) samt schweizerfranc-understøttede muligheder som DCHF og XCHF.

Imens, udover at blive eksponeret for risici ved at stole på USD, står stablecoins også over for risici, der er særegne for branchen, såsom de-pegging. Som vist af FUSD de-pegging, er stablecoin-markedet lige så volatilt som resten af kryptomarkedet. Bohrer-Bilowitzki sagde, at denne hændelse, selvom den var kortvarig, fremhæver, hvor hurtigt tillid kan blive eroderet på stablecoin-markedet.

“De-pegging-hændelsen, udløst af indflydelsesrige figurer som Justin Sun, fremhæver, hvor hurtigt tillid kan smuldre i et system, der stadig grundlæggende er bygget på perception såvel som teknisk design,” udtaler han.

Bohrer-Bilowitzki: Mange Blockchain-projekter behandler overholdelse som en eftertanke

Selvom de tilbyder forudsigelighed, er stablecoins stærkt afhængige af brugerens tillid, og ifølge Bohrer-Bilowitzki er dette særligt sandt i post-LUNA/UST-æraen, hvor investorer er blevet “hyperbevidste om alle signaler, der ekko systemiske svagheder.” Efter at have set sin markedsværdi nå en højdepunkt på næsten 18,6 milliarder dollars i begyndelsen af maj 2022, hvilket gjorde det til den tredje-største stablecoin på det tidspunkt, styrtede UST kort tid efter.

Ifølge Concordium CEO’en viste UST’s kollaps, at en stor markedsandel alene ikke er lig med stabilitet. Han sagde:

Stabilitet er ikke garanteret af skala. Gennemsigtighed, konsistens, troværdighed og ansvarlighed er ikke valgfrie; de er grundlaget for langsigtet tillid.

Samtidig sagde Concordium CEO’en, at han ser betalingsfinansiering (PayFi), et udviklende koncept inden for kryptovaluta- og blockchain-området, som den uundgåelige modernisering af finansiel konnektivitet. Han mener, at blockchain-baserede stablecoins adresserer nøgleproblemer ved traditionelle grænseoverskridende betalinger med nær-øjeblikkelig afregning, lavere gebyrer og 24/7 tilgængelighed. Selvom det ikke er en øjeblikkelig erstatning, insisterer CEO’en på, at stablecoins har betydeligt potentiale for PayFi gennem deres programmerbarhed.

Bohrer-Bilowitzki delte også nogle indsigter om, hvad det indebærer at bygge en compliant blockchain, og de udfordringer der følger med det.

“Jeg vil sige, at den største udfordring er at designe et system, der opfylder de regulative krav og deres nuancer uden at kompromittere etos og kerne-princippet i Web3 om brugerens privatliv,” forklarede CEO’en.

Han hævder, at de fleste blockchain-projekter behandler compliance som “en eftertanke” eller outsourcer det til tredjeparter, en tilgang han insisterer “ikke vil skalere til virkelig verdens adoption.” I modsætning hertil har Concordium sit identitetslag udstyret med zero-knowledge proofs for at muliggøre verifikation gennem betroede udbydere uden at afsløre brugerne. Dette gør det muligt for Concordiums permissionless proof-of-stake blockchain at “finde en balance mellem anonymitet og ansvarlighed.”

CEO’en talte også om udfordringen ved at sikre, at dette compliance-lag fungerer uden at krænke brugernes privatliv.

“En anden udfordring er at sikre, at dette compliance-lag fungerer problemfrit på tværs af brugstilfælde. Derfor er vores identitetslag modulært og standardbaseret, hvilket gør det lettere at integrere med eksisterende finansielle arbejdsgange og introducere funktioner som geofencing og aldersverifikation,” sagde Bohrer-Bilowitzki.