Tidligere PBOC-chef advarer om, at stablecoins kan true finansiel stabilitet i Kina

Geopolitisk kontekst og amerikanske stablecoin-love

Den tidligere guvernør for Folkets Bank of China (PBOC), Zhou Xiaochuan, har advaret mod interessenter, der presser den kinesiske regering til at tillade udstedelsen af yuan-baserede stablecoins, og advaret om, at spekulation i disse aktiver kan udgøre en trussel mod finansiel stabilitet. Zhou, der tjente som PBOC-chef fra 2002 til 2018, argumenterede også for, at stablecoins tilbyder begrænsede omkostningsfordele i forhold til Kinas “effektive” detailbetalingssystemer.

Ifølge en Bloomberg rapport fremsatte Zhou disse bemærkninger i juli under et lukket møde. Kommentarerne blev imidlertid først kendt, efter at en Beijing-baseret økonomisk tænketank, CF40, offentliggjorde dem den 27. august. Den tidligere PBOC-chefs advarsel kom midt i stigende bekymring blandt Kinas finansielle elite om, at amerikanske dollar-støttede stablecoins opretholder dollarens hegemoni.

To stablecoin-love, der for nylig er vedtaget af amerikanske lovgivere – Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act of 2025 og Clarity for Payment Stablecoins Act of 2024 – kræver, at stablecoin-udstedere understøtter de digitale aktiver med amerikanske statskassepapirer. Sådanne krav ses som et forsøg på at udvide dollarens dominans i den digitale sfære, hvilket potentielt kan styrke USA’s greb om det globale finansielle system. For at modvirke dette ønsker nogle virksomheder, at Beijing skal give dem lov til at udstede stablecoins bakket op af yuan.

Mens han anerkender potentialet i digitale valutaer, er Zhou citeret i CF40-rapporten for at bestride påstande om, at traditionelle betalingssystemer på tværs af grænser er “meget dyre” og kalder sådanne påstande overdrevne. Han tilføjede:

“I virkeligheden er mange af omkostningsfaktorerne ikke tekniske, men relaterer sig snarere til valutakontrol, som er forbundet med adskillige institutionelle spørgsmål som betalingsbalance, valutakurser og monetær suverænitet.”

Den tidligere PBOC-chef indrømmede dog, at stablecoins kan være ideelle i situationer, hvor et lands valuta fejler, og dollarisering er nødvendig.

Samtidig hævdede Zhou, at nogle udstedere ikke har nogen reel interesse i stablecoin-forretningen, men er ivrige efter at bruge populariteten til at øge deres egne værdiansættelser. Ifølge den tidligere PBOC-chef kan dette være skadeligt for den sunde udvikling af det samlede finansielle system og potentielt ophobe systemiske risici.