Strategys Bitcoin Premium Uholdbar, Siger Short-Seller Jim Chanos

Sælger Strategy-aktier for at købe Bitcoin

Den erfarne investor Jim Chanos har afsløret, at han samtidig satser på bitcoin (BTC) mod aktierne i Strategy. Den tidligere hedgefond-magnat sagde, at han har valgt denne tilgang, fordi han ser Strategy’s strategi som et risikabelt forslag drevet af entusiastiske detailinvestorer.

I en samtale med CNBC afslørede Chanos, kendt for sin succesrige short-selling, at hans firma “sælger MicroStrategy-aktier og køber bitcoin.” Målet er at kapitalisere på, hvad han opfatter som en oppustet værdiansættelse af virksomheden i forhold til dens betydelige bitcoin-beholdninger. Chanos’ bemærkninger kom kun få dage efter, at Strategy foretog endnu et stort køb, der bragte deres beholdning op på 568.840 BTC.

Under ledelse af medstifteren og tidligere CEO Michael Saylor ses Strategy i stigende grad som en proxy for bitcoin-eksponering på aktiemarkedet. Mens virksomhedens beholdninger i vid udstrækning er finansieret gennem gæld, har strategien resonneret med mange detailinvestorer, hvilket har drevet Strategy’s aktiekurs op med svimlende 220 % i løbet af det seneste år. Til sammenligning steg BTC med 70 % i samme periode.

Chanos hævder dog, at denne premium er uholdbar og indicerer spekulative tendenser. Han pegede på fremkomsten af “copycat-virksomheder”, der forsøger at efterligne Strategy’s strategi, rejse kapital ved at appellere til detailinvestorer med løftet om indirekte bitcoin-eksponering inden for en virksomhedsstruktur. Chanos afviste denne tankegang som “latterlig.”

Den tidligere hedgefond-magnats holdninger afspejler dem fra Peter Schiff, en økonom og bitcoin-kritiker, der har vedholdende angrebet Strategy og medierne, som han anklager for at støtte op omkring virksomhedens aktie. I sin seneste kritik sagde Schiff til sine følgere, at de skulle købe bitcoin direkte i stedet for at gøre det via køb af aktier i Strategy.

“Det eneste, der er mere latterligt end at købe bitcoin, er at købe aktier i et bitcoin ‘treasury’-selskab, hvis eneste forretningsformål er at erhverve bitcoin. Hvis du vil købe bitcoin, så køb bitcoin. Hvis du vil investere på aktiemarkedet, så køb et selskab med en faktisk forretning,” hævdede han.

Schiffs vurdering stemmer overens med Chanos’ kerneargument om, at Strategy’s værdiforslag som en bitcoin-proxy er fejlbehæftet. Begge investorer foreslår, at personer, der søger eksponering til bitcoin, simpelthen bør købe kryptovalutaen direkte i stedet for at betale en premium for et selskab, hvis primære aktiv er den digitale valuta selv.

“Vi gør præcis, hvad MicroStrategy og Michael Saylor gør,” hævdede Chanos og fremhævede den skarpe forskel mellem virksomhedens markedsværdi og den underliggende værdi af dens bitcoin-beholdninger. “Vi sælger MicroStrategy-aktier og køber bitcoin og køber i bund og grund noget for $1 for at sælge det for to og en halv dollar.”

Overensstemmelsen mellem en erfaren short-seller som Chanos og en vokal bitcoin-kritiker som Schiff forstærker yderligere den kritiske opmærksomhed omkring Strategy’s ukonventionelle tilgang. Selvom Strategy er overbevist om sin bitcoin-strategi til at generere betydelig værdi, udtrykker et stigende antal etablerede investorer skepsis.