Stablecoin-transaktioner overstiger Visa—Eksperter advarer om 'indløsningspres'

Stablecoin Transaktionsværdi Overgår Visa Volumener

Stablecoins oplever eksponentiel vækst og bliver hurtigt en af de mest betydningsfulde finansielle innovationer i de sidste to årtier, har nogle eksperter hævdet. Eksperternes udsagn understøttes af en nylig Bitwise rapport, der viste, at stablecoin transaktionsvolumener netop har oversteget den amerikanske multinationale betalingskorttjenestecorporation Visa i 2024.

En af de primære drivkræfter for brugen af stablecoins er deres uovertrufne effektivitet til afregninger. Stablecoins muliggør næsten øjeblikkelige pengeoverførsler, tilgængelige døgnet rundt, til en markant lavere pris sammenlignet med traditionelle systemer som Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications (SWIFT). Denne hastighed og omkostningseffektivitet revolutionerer, hvordan værdi flyttes, og tilbyder en skarp kontrast til de ofte langsomme og dyre processer i konventionel finans.

I decentraliseret finans (DeFi) giver stablecoins en pålidelig enhed for konto og byttemiddel, der muliggør gennemførelsen af en bred vifte af finansielle aktiviteter.

På trods af hurtig vækst advarer DWF Labs’ Managing Partner Andrei Grachev om, at udbredt adoption af stablecoins medfører betydelige systemiske risici, der kræver proaktiv afbødning. Med udgangspunkt i adoptionsdrivere fremhæver Grachev fremvoksende sårbarheder, og indfrielsespres er en sådan ulempe. Ifølge managing partneren er denne risiko særligt tydelig med algoritmiske stablecoins.

“Forestil dig, hvad der sker, hvis brugere forsøger at trække sig ud i masse, fordi de frygter en depeg. Dette kunne destabilisere udstedere og udløse bredere markedsvolatilitet, især med algoritmiske eller underkollateraliserede stablecoins,” sagde Grachev.

Reserveforvaltning præsenterer en anden kritisk risiko. Utilstrækkelige eller uigennemsigtige reserver undergraver tilliden og avler smitte ved en stor udsteders fiasko, forværret af offshore-aktiviteter uden opsyn.

For at overvinde sådanne risici går Grachev ind for en flerstrenget løsning, der prioriterer realtids, on-chain beviser for reserver, ideelt kortfristede U.S. treasury eller centralbankreserver. Grachev mener, at robust regulering er lige så afgørende for at sikre streng fondssegregering, gennemsigtig styring og smart contract-revisioner. Endelig bør protokoller inkorporere risikostyringsfunktioner som automatiske sikringsafbrydere og indfrielsesregulering for at styre udstrømninger i stressede perioder og forhindre hurtig destabilisering.

Som vist af Bitwise studiets data faldt stablecoin transaktionsvolumen til 14 billioner dollars sidste år, oppe fra cirka 7 billioner dollar set i 2023. For kontekst var stablecoin volumener næsten 10 gange mindre end Visas i 2020, og det tog lidt under fem år for stablecoins at lukke dette hul. Denne klare og voksende efterspørgsel efter stablecoins har fået flere finansielle institutioner og den amerikanske stat Wyoming til at overveje at udstede deres egne stablecoins.

Regulatorisk Sikkerhed og Adoption af Stablecoins

Dog spekulerer nogle observatører, herunder Petr Kozyakov, medstifter og CEO for Mercuryo, på, om stablecoins udstedt af traditionelle finansielle institutioner vil følge samme model som USDT, USDC og andre eksisterende stablecoins.

“Et vigtigt punkt ville være, om TradFi stablecoins vil operere på en offentlig tilladelsesfri blockchain eller på en privat tilladelsesbaseret blockchain,” udtalte Kozyakov.

Imens fortalte Mike Blake-Crawford, CMO for World Mobile Group, Bitcoin.com News, at hans erfaring med at arbejde med finansielle institutioner i både udviklede og nye markeder antyder, at banker vil være tilbøjelige til at vælge tilladede modeller. Dog er det sandsynligt, at adoptionen af denne model vil skabe problemer, som han har set i nogle markeder.

“Dette skaber en interessant spænding, vi observerer direkte på markeder som Pakistan og Zanzibar versus USA – traditionelle institutioner ønsker de effektivitetsfordele, som stablecoins giver, uden den decentralisering, der gør dem så kraftfulde for finansiel inklusion. At finde denne balance vil være afgørende, når banker går ind i et rum, hvor World Mobile og andre blockchain-native virksomheder allerede har etableret robuste anvendelsestilfælde drevet af ægte markedsbehov i stedet for teoretiske fordele,” udtalte Blake-Crawford.

Alligevel vil den nøjagtige sammensætning eller form af stablecoins, udstedt af traditionelle finansielle institutioner, sandsynligvis blive bestemt af den stablecoin lovgivning, der er foran den amerikanske kongres og dem, der er vedtaget af Den Europæiske Union (EU). Indtil for nylig var udstedelse af stablecoins stort set ureguleret, men hændelser med stablecoins de-pegging eller kollaps har fået globale finansielle tilsynsmyndigheder til at reagere ved at foreslå eller vedtage love, der regulerer disse.

Mens debatten om, hvilke aktiver der skal bakke stablecoins, er igangværende både inden for og uden for kongressen, fortalte Blake-Crawford til Bitcoin.com News, at regulatorisk sikkerhed er præcis, hvad den mobile pengeindustri har brug for.

“The STABLE Act repræsenterer en potentielt afgørende milepæl, der kunne frigøre betydelig vækst i vores amerikanske aktiviteter. Når jeg taler med vores amerikanske kunder om betalingspræferencer, vender samtalen uundgåeligt til regulatoriske bekymringer – de ønsker samme friktionsfri betalingsmuligheder, som vores afrikanske abonnenter nyder, men med klare lovgivningsmæssige rammer, der beskytter deres aktiver,” sagde Blake-Crawford.

Ud over STABLE og GENIUS Acts vil retningen for stablecoins også blive formet af international koordinering om standarder for grænseoverskridende betalinger. Ifølge Grachev vil Bank for International Settlements (BIS) og International Monetary Fund (IMF) “sandsynligvis lede denne opgave.”

Grachev mener også, at det at finde rammer, der rammer den rette balance mellem privatlivsbehov og overholdelse, også vil bestemme, om stablecoin anvendelse virkelig vil blive udbredt.

“Den anden store udfordring, som regulerende myndigheder skal tackle, er at balancere privatliv med overholdelse. Hvordan opstiller man normer for programmerbar identitetsverifikation og transaktionssporing uden at trampe på brugerrettigheder? At få denne balance rigtig vil være afgørende for udbredt adoption,” forklarede Grachev.