SEC Udsteder Vejledning om Overholdelsesforpligtelser for Crypto ETP'er under Føderal Lovgivning

SEC Klarlægger Regler for Crypto ETP’er Under Securities Acts

Den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) udsendte en detaljeret udtalelse den 1. juli, der klarlagde, hvordan udstedere af crypto asset exchange-traded products (ETP’er) skal overholde føderale værdipapir oplysningskrav. Disse ETP’er, typisk struktureret som trusts, der holder spot crypto aktiver eller derivater, skal registreres under Securities Act af 1933 og Securities Exchange Act af 1934.

SEC’s Division of Corporation Finance understregede:

Denne udtalelse adresserer vores synspunkter om visse oplysningskrav fastsat i Regulation S-K og Regulation S-X, som de gælder for Securities Act registreringsformularer (såsom Form S-1).

“Dette udsagn adresserer ikke alle materielle oplysningspunkter, og de oplysningsemner, der adresseres nedenfor, er måske ikke relevante for alle udstedere,” præciserede regulatoren. Regulation S-K styrer kvalitative oplysningskrav i SEC-indberetninger, såsom risikofaktorer, juridiske procedurer og ledelsesdrøftelser. Regulation S-X fokuserer på kvantitative finansielle oplysningskrav, herunder regnskaber og revisioner.

SEC forventer, at udstedere oplyser udbudsprisen, underwriters og eventuel lovbestemt underwriter på forsiden. Prospektsammendraget skal klart skitsere trustens investeringsmål, arten af de underliggende crypto aktiver, relaterede netværksmekanismer, politikker vedrørende forks og airdrops og gebyrpåvirkninger på beholdninger. Risikofaktorer skal være specifikke for udstederen og produktet og adressere markedsmanipulation, prisvolatilitet, teknologiske fejl, validator incitamenter og AP-relaterede risici. Udstedere skal også beskrive trustens aktiver, crypto aktivtilførsel, forks, halveringsbegivenheder og gældende spot- eller futuresmarkedforhold.

NAV-beregninger skal skelne mellem fair værdi for GAAP og indeksbaseret prissætning. Oplysning om sponsorens skøn i valg af benchmarks og deres forpligtelser til at underrette investorer om materielle ændringer er også påkrævet. Oplysninger om forvaring skal beskrive opbevaringsmetoder for private nøgler, forsikringsdækning, adgangskontrol og hvorvidt aktiver er sammenblandet. Gebyrstrukturer skal forklare sponsor- og tredjepartsarrangementer, især hvis der betales med crypto aktiver.

Udstedere skal give navne og roller for betydelige medarbejdere, herunder sponsorpersonale, der udfører politikfunktioner. Om finansielle opgørelser udtalte SEC: “Vi har observeret, at nogle udstedere er organiseret som lovbestemte trusts eller kommanditselskaber, der registrerer tilbud og salg af andelstegn eller kommanditindskud i flere serier. I disse tilfælde har personalet, for SEC-rapporteringsformål, taget positionen, at trusten eller partnerskabet skal behandles som den eneste registrant, ikke den enkelte serie.” Værdipapirregulatoren tilføjede: “Imidlertid har personalet også taget positionen, at udstedere ud over at stille finansielle opgørelser for trusten eller partnerskabet bør levere separate finansielle opgørelser for hver enkelt serie.”