SEC personale: Nogle staking-aktiviteter er ikke værdipapirer

SEC-personale præciserer, at protokol-staking ikke er et værdipapir for dækkede kryptoaktiver på PoS-netværk

Den amerikanske Securities and Exchange Commission’s Division of Corporation Finance udstedte en detaljeret offentlig erklæring den 29. maj, som konkluderer, at visse specifikt definerede protokol-staking-arrangementer på proof-of-stake (PoS) netværk ikke udgør værdipapirtilbud under føderal lovgivning. Erklæringen fokuserer på aktiviteter, der involverer “Dækkede Kryptoaktiver”—tokens der er iboende til funktionen af PoS-netværk og bruges til at validere og sikre blockchain-operationer. Divisionens konklusion er baseret på anvendelsen af Howey-testen, som evaluerer, om en transaktion involverer en “investeringskontrakt” og dermed kvalificerer sig som et værdipapir.

Divisionens personale udtalte eksplicit:

Det er Divisionens opfattelse, at ‘Protokol-staking-aktiviteter’ … ikke involverer tilbud og salg af værdipapirer.

Erklæringen bekræftede også, at: “Følgelig er det Divisionens opfattelse, at deltagerne i Protokol-staking-aktiviteter ikke behøver at registrere transaktioner hos Kommissionen under Securities Act, eller falder inden for en af Securities Act’s undtagelser fra registrering i forbindelse med disse Protokol-staking-aktiviteter.” Dette betyder, at under de definerede scenarier, er deltagerne ikke forpligtede til at registrere deres stakingaktivitet eller kvalificere sig til en undtagelse under Securities Act.

“Protokol-staking-aktiviteter” defineres i erklæringen som inklusive: (1) staking af Dækkede Kryptoaktiver på et PoS-netværk, (2) tjenester leveret af tredjeparter såsom nodeoperatører, validatorer, depotmænd, delegerede og nominatorer involveret i staking-processen, og (3) relaterede hjælpeaktiviteter. Disse tjenester kan inkludere beskyttelse mod slashing, tidlig ophør, fleksibilitet i belønningsplanlægning, og aktivesamling. Divisionen fandt, at sådanne aktiviteter er administrative eller ministerielle, ikke entreprenørmæssige eller ledelsesmæssige, og dermed ikke opfylder det sidste element af Howey-testen, som kræver, at profit opstår fra andres indsats.

Divisionens vejledning gælder for tre specifikke typer af staking: selvstændig (eller solo) staking, selvdepot-staking direkte med en tredjepart, og depotarrangementer, hvor en tredjepartsdepotmand staker aktiver på vegne af brugeren uden at træffe diskretionære beslutninger. Personalet understregede, at deres synspunkter ikke strækker sig til staking-modeller uden for denne ramme, såsom flydende staking eller genstaking, eller til nogen aftale, hvor en depotmand bestemmer, hvor meget eller hvornår der skal stakes. Disse distinktioner er kritiske for at bestemme, om værdipapirlovgivningen gælder.

Mens denne erklæring afspejler personalets synspunkter og ikke har nogen juridisk kraft eller effekt, giver den vigtig klarhed for deltagere i kryptobranchens. Skeptikere af kryptoregulering advarer om, at positionen kan udvikle sig, især hvis staking-mekanismerne bliver mere komplekse eller involverer diskretionær beslutningstagning. Imidlertid hilser fortalere for decentraliseret teknologi SEC Divisionens anerkendelse velkommen af, at standardprotokol-staking mere ligner drift af infrastruktur end investering i et værdipapir.