SEC-kommissærer støder sammen over krypto noteringsstandarder med ETF-bølge klar til at blive frigivet

SEC’s Fremskyndede Krypto Beslutning Udløser Skarp Kommissærdeling Over Standarder

To kommissærer fra U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) fremlagde skarpt forskellige perspektiver den 17. september, efter at agenturet godkendte generiske noteringsstandarder for varebaserede børshandlede produkter (ETP’er), herunder dem understøttet af digitale aktiver. Kommissær Hester Peirce støttede rammerne som et skridt mod effektivitet og innovation, mens kommissær Caroline Crenshaw advarede om, at det kunne udsætte investorer for unødvendig risiko. Deres kontrasterende bemærkninger fremhæver den bredere politiske skel inden for SEC om, hvor aggressivt der skal integreres krypto-relaterede produkter i regulerede markeder.

Peirce understregede ændringernes praktiske fordele og sagde:

Den strømlinede noteringsproces vil gavne investorer, udstedere, andre markedsdeltagere og Kommissionen ved at reducere den tid og de ressourcer, der kræves for at bringe nye ETP’er på markedet.

Hun bemærkede yderligere: “Dagens godkendelsesordre adresserer disse bekymringer ved at give alternative regler-baserede eligibility-kriterier for de underliggende beholdninger af varebaserede ETP’er, herunder kryptoaktiv-baserede ETP’er.”

Under de nye regler kan varer kvalificere sig, hvis de handles på et marked, der er en del af Intermarket Surveillance Group, ligger til grund for en terminskontrakt, der har været handlet i mindst seks måneder på en Commodity Futures Trading Commission–reguleret børs, eller er linket til en børshandlet fond (ETF), der allokerer mindst 40 procent af dens nettoværdien til varen. Disse standarder udvider den strømlinede proces, der allerede anvendes på ETF’er, og skåner udstedere fra den lange Exchange Act Rule 19b-4 gennemgang. Børserne skal dog stadig indsende dokumenter for produkter uden for disse kriterier, og rammen efterlader plads til fremtidige udvidelser gennem objektive kvantitative foranstaltninger.

Crenshaw modsatte sig kraftigt og hævdede, at digitale aktiv ETP’er er for uprøvede til at omgå direkte Kommissions tilsyn. Hun argumenterede:

Kommissionen fralægger sig ansvaret for at gennemgå disse forslag og foretage de nødvendige investorbeskyttelsesvurderinger til fordel for at fremskynde disse nye og muligvis uprøvede produkter til markedet.

Hun anerkendte, at forenklede procedurer kan passe til etablerede produkter, og tilføjede: “Mens jeg anerkender, at strømlinede indsendelsesprocedurer kan være passende for visse investeringsprodukter, mener jeg ikke, at strømlinede indsendelsesprocedurer er passende for produkter, der er så nyligt og uprøvede som digitale aktiv ETP’er.” Hun afsluttede med en påmindelse om SEC’s mission: “Vores mission, trods alt, er at beskytte investorer – ikke at fremskynde uprøvede investeringsprodukter til notering og handel på børsen.” De modsatte synspunkter rammesætter det centrale spørgsmål for tilsynsmyndighederne: om hurtigere adgang til krypto-relaterede instrumenter styrker de amerikanske markeder eller underminerer investorbeskyttelser.