Efterhånden som tokeniserede aktiver vinder frem, og Wall Street fremskynder blockchain-adoptionen, trækker SEC en klar linje: overholdelse vil afgøre, hvem der vinder kapløbet om digitale værdipapirer.
SEC-kommissær: Tokenisering Lovende, men Ingen 'Magisk' Undtagelse Fra Regler
SKREVET AF
DEL
SEC’s Peirce opfordrer til overholdelse, mens tokeniseringsmodeller udvikler sig
Investorernes entusiasme for tokeniserede aktiver stiger, men regulatorerne signalerer, at det er overholdelse—ikke kun innovation—som vil definere markedets næste fase. Den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) kommissær Hester Peirce udtalte den 9. juli, at blockchain-baseret tokenisering ikke fritager markedsdeltagere fra føderale værdipapirlove. Hun understregede:
Tokeniserede værdipapirer er stadig værdipapirer. Derfor må markedsdeltagere overveje—og overholde—de føderale værdipapirlove, når de handler med disse instrumenter.
Mens tokenisering kan forbedre kapitaldannelse og åbne op for nye finansielle modeller, understregede Peirce, at teknologien ikke omdefinerer de repræsenterede aktivers juridiske status. “Så magtfuld som blockchain-teknologi er, har den ikke magiske evner til at ændre den underliggende aktivs natur,” udtalte hun.
Deltagere på tværs af finanssektoren udforsker forskellige tokeniseringsstrategier. Nogle virksomheder tokeniserer deres egne aktier; andre, såsom depotmænd, tokeniserer rettigheder eller udsteder instrumenter, der er bakket op af aktiver i depot. Disse tilgange bærer særlige juridiske og operationelle risici, herunder modpartseksponering og reguleringsmæssig tvetydighed.
Peirce opfordrede til nøje analyse af, hvordan tokens er struktureret:
Markedsdeltagere, der distribuerer, køber og handler med tokeniserede værdipapirer, bør også overveje naturen af disse værdipapirer og de deraf følgende værdipapirlovsimplikationer.
Nogle tokenstrukturer, bemærkede hun, kan kvalificere sig som sikkerhedsbaserede swaps eller syntetiske instrumenter, som kunne være forbudt fra at handle på visse platforme—især for detailinvestorer.
Trods forsigtigheden udtrykte Peirce åbenhed over for tilpasning af forældede reguleringsrammer. Hun opfordrede virksomheder til at engagere sig med SEC, hvis de mener, at de nuværende regler ikke afspejler realiteterne i blockchain-aktiverede markeder. Kommissionen, sagde hun, er villig til at evaluere undtagelser eller opdateringer, når teknologien præsenterer unikke træk. Stadig stod Peirces centrale budskab fast: Teknologi kan udvikle sig, men de juridiske fundamenter i de amerikanske værdipapirmarkeder forbliver intakte.
