SEC Klargør Regler for Tokeniserede Værdipapirer, Åbner Døren for Regulerede Onchain Aktier

SEC Klargør Hvordan Føderale Værdipapirlove Gælder for Tokeniserede Værdipapirer

Den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) har leveret regulatorisk klarhed om krypto-baserede instrumenter. SEC’s Division of Corporation Finance, Division of Investment Management og Division of Trading and Markets udstedte i fællesskab en erklæring den 28. januar 2026, som skitserer, hvordan føderale værdipapirlove gælder for tokeniserede værdipapirer.

Erklæringen forklarer:

“Et tokeniseret værdipapir er et finansielt instrument opført i definitionen af ‘værdi papir’ under de føderale værdipapirlove, som er formateret som eller repræsenteret ved en crypto asset, hvor ejerskabsregisteret er opretholdt helt eller delvist på eller gennem en eller flere krypto netværk.”

Den beskriver udsteder-sponsorerede modeller, der integrerer distribueret regnskabsteknologi i officielle ejerskabsregistre og understreger, at teknologi ikke ændrer juridiske forpligtelser, idet den bemærker, at “formatet hvormed et værdipapir udstedes eller metoderne hvorved indehavere registreres ikke påvirker anvendelsen af de føderale værdipapirlove.”

SEC klargør yderligere registreringskravene, og siger at “uanset formatet kræver Securities Act, at ethvert tilbud og salg af et værdipapir skal registreres hos Kommissionen, medmindre der findes en undtagelse fra registrering.”

Erklæringen adresserer også tredjeparts tokeniseringsmodeller, herunder forvaltnings- og syntetiske strukturer, der muligvis ikke overfører ejerskabsrettigheder i de underliggende værdipapirer. Den advarer om, at “indehavere af crypto asset kan være udsat for risici i forhold til tredjeparten, såsom konkurs, som en indehaver af det underliggende værdipapir ikke nødvendigvis ville være udsat for”, og forklarer, at “en værdipapirbaseret swap typisk ikke overfører til indehaveren nogen aktie-, stemme-, informations- eller andre rettigheder med hensyn til det refererede værdipapir.” SEC understreger substans frem for form og udtaler, at “den økonomiske realitet af instrumentet snarere end navnet givet til instrumentet afgør, om det er udelukket.”

Læs mere: SEC Formand Skitserer Projekt Krypto Prioriteter vedrørende Token Regler og Governance

Industrideltagere reagerede offentligt, med digitale værdipapirfirma Securitize, der delte på sociale medieplatformen X: “Vi byder velkommen til SEC’s gennemtænkte erklæring om tokeniserede værdipapirer, der anerkender indfødt, udsteder-støttet tokenisering og onchain-registrering som en moderne udvidelse af værdipapirinfrastrukturen. Klare rammer som disse er nøglen til ansvarligt at skalere tokenisering.”

Coinbase Chief Legal Officer Paul Grewal delte sin reaktion på sociale medieplatformen X, og skrev:

“Det sker. Hvilken fremragende forsmag fra SEC på, hvordan tokeniserede aktier kan udstedes til onchain-handel. Du kommer til at se disse produkter på markedet med støtte fra en regulator, der forstår vigtigheden af ​​disse innovationer for USA’s konkurrenceevne.”

Afdelingerne konkluderede ved at tilkendegive klarhed til at engagere sig med markedets deltagere, der navigerer i overholdelse, mens aktiviteten for tokeniserede værdipapirer vokser.

FAQ ⏰

• Hvad præciserede SEC om tokeniserede værdipapirer?
  SEC sagde, at tokeniserede værdipapirer forbliver underlagt føderale værdipapirlove uanset krypto-baseret format.
• Kræver tokeniserede værdipapirer SEC-registrering?
  Ja, SEC angav, at alle tilbud og salg skal registreres, medmindre en undtagelse gælder.
• Hvordan ser SEC på tredjeparts tokeniseringsmodeller?
  SEC advarede om, at de muligvis ikke overfører ejerskabsrettigheder og kan udsætte indehavere for yderligere risici.
• Hvordan reagerede Coinbase på SEC’s erklæring?
  Paul Grewal sagde, at vejledningen giver et forsmag på reguleret onchain handel med tokeniserede aktier.