Reguleringskaos: SEC-kommissær stiller spørgsmål ved modstridende kryptoregler

SEC-kommissær kritiserer agenturets blandede signaler om kryptoaktiver og advarer om regulatorisk kaos

Kommissær Caroline A. Crenshaw fra den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) udsendte en skarpt formuleret erklæring den 31. maj, hvor hun kritiserede, hvad hun opfatter som en stigende inkonsekvens i agenturets behandling af kryptoaktiver. Talende midt i SEC Crypto Task Force’s igangværende bestræbelser på at tilbyde reguleringsklarhed, argumenterede Crenshaw for, at Kommissionens handlinger i stedet har skabt mere forvirring, især med hensyn til om digitale tokens som ethereum (ETH) og solana (SOL) er værdipapirer.

Crenshaw nævnte en række SEC-medarbejderudtalelser i begyndelsen af 2025 – omhandlende meme-mønter, proof-of-work-mining og stablecoins – der erklærede, at en bred vifte af digitale aktiver ikke er værdipapirer. Disse udtalelser blev udsendt af SEC’s Division of Corporation Finance mellem februar og april, og Crenshaw svarede på hver enkelt med offentlige dissenter, der understregede risikoen ved at minimere reguleringstilsyn. På trods af disse tidligere udsagn, bemærkede hun, gjorde Kommissionen ikke indsigelse imod nye ETFs indgivet under Investment Company Act af 1940, der bygger på, at ETH og SOL behandles som værdipapirer. Kommissæren udtalte:

I navnet på denne klarhed har vi set erklæring efter erklæring fra medarbejderne, der udtaler, at alle mulige kryptoaktiver ikke er værdipapirer. Og alligevel ser vi nu ingen indsigelse mod effektiviteten af nye børshandlede fonde, der hævder, at visse kryptoaktiver – ETH og SOL – faktisk er værdipapirer.

”Tror denne Kommission faktisk, at ETH og SOL er værdipapirer?” tilføjede hun. Crenshaw stillede spørgsmålstegn ved, hvordan SEC kunne tillade både ETP’er og ETF’er at blive registreret under forskellige antagelser om de samme underliggende aktiver. Hun mente:

Hvordan kan det være, at disse kryptoaktiver angiveligt ikke er værdipapirer, når det kommer til registreringskrav, men bekvemt er værdipapirer, når en registrant ser en mulighed for at sælge et nyt produkt?

Hun tilføjede, at snarere end at fremme konsekvent regulering, ser agenturet ud til at opfordre til en “maksimalt aggressiv tilgang til at indgå vores markeder,” ofte i strid med dets egne juridiske standarder. Afsluttende sine bemærkninger advarede Crenshaw: “Indtil videre har Kommissionen og The Crypto Task Forces rejse til klarhed kun taget os længere og længere ud på drivis i stadig mere uklare farvande, som vi selv har skabt.” Fortalere for digitale aktiver, såsom kommissær Hester M. Peirce, har forsvaret det bredere kryptoøkosystem og hævdet, at “de fleste nuværende kryptoaktiver på markedet” ikke er værdipapirer.