Realiseret kapitalisering vs. markedsværdi: Cryptoquants CEO peger på Bitcoin bear-fase

Cryptoquant CEO og data antyder, at bitcoins bull-cyklus er afsluttet

Realiseret cap, en onchain-metrik der sporer den gennemsnitlige omkostningsbasis for BTC-beholdninger, afspejler faktiske kapitalindstrømninger. Markedsværdi, baseret på BTC’s sidst handlede pris, måler opfattet værdi. Cryptoquant‘s CEO Ki Young Ju forklarede, at når realiseret cap stiger, mens markedsværdien stagnerer, er det et tegn på kapital, der går ind på markedet uden prisstigning—en bearish tendens.

Omvendt indikerer en stigende markedsværdi med en flad realiseret cap bullish momentum drevet af spekulativt køb. Han bemærkede, at de nuværende data viser en stigende realiseret cap, mens investorer akkumulerer BTC, men priserne forbliver i ro på grund af højt salgspres. Ju henviste til Strategy‘s (MSTR) konvertible obligation-drevne BTC-køb, som forstærkede papirgevinst i perioder med lavt salg.

“Men når salgspresset er højt, formår selv store køb ikke at flytte prisen,” bemærkede Cryptoquant CEO. “Der er simpelthen for mange sælgere. For eksempel, da bitcoin handlede nær $100K, så man enorme volumener på markedet, men prisen bevægede sig næsten ikke.”

Cryptoquant-lederen bemærkede dog, at kritikere hævder, at onchain-data kan gå glip af aktivitet uden for børsen, men Ju argumenterede, at store kapitalstrømme – inklusive børestransaktioner, depositorbevægelser og børshandlede fond (ETF)-relaterede handler – er synlige onchain. Historisk set bemærkede Ju, at bear market-omvendinger tager mindst seks måneder, hvilket gør kortvarige opsving usandsynlige.

Mens de nuværende metrikker signalerer forsigtighed, efterlader bitcoins historie med at trodse forventninger plads til optimisme. Institutionel adoption, regulatorisk klarhed fra Trumps administration eller positive makroøkonomiske skift kunne genantænde bullish momentum, omgåelse af kortfristet salgspres. En uventet og bullish udvikling kunne tiltrække frisk kapital, potentielt rekalibrere realiseret og markedsværdi.