Morgan Stanley sigter mod en dominerende position inden for Bitcoin-ETF'er, da selskabets lave gebyrer underbyder Blackrocks IBIT

Morgan Stanley underbyder Blackrock med ansøgning om lavgebyr-bitcoin-ETF

Der tegner sig et skift i prissætningen af bitcoin-børshandlede fonde (ETF'er), efter at Morgan Stanley den 27. marts indgav ændring nr. 3 til sin S-1-registrering, hvor man skitserede en foreslået lavgebyrstruktur for et spot-bitcoin-produkt. Ansøgningen signalerer et potentielt vendepunkt for omkostningsdynamikken og konkurrencen blandt udstedere. Bloombergs ETF-analytiker Eric Balchunas delte på den sociale medieplatform X:

”Halvt chok: Morgan Stanleys bitcoin-ETF vil opkræve 14 basispoint, hvilket gør den til den billigste spot-bitcoin-ETF på markedet og 11 basispoint billigere end IBIT.”

"Det betyder, at ingen af deres rådgivere vil føle sig i en interessekonflikt ved at bruge den, og de har en chance for at tiltrække eksterne aktiver. Smart. Lancering forventes inden for de næste to uger," udtalte analytikeren. Han mener, at prisfordelen kan lette allokeringsbeslutninger inden for rådgivningskanaler, samtidig med at den åbner døren for eksterne tilstrømninger.

En anden Bloomberg ETF-analytiker, James Seyffart, kommenterede på X: "WOW. Vi har gebyret på Morgan Stanleys spot-bitcoin-ETF MSBT. Gebyret bliver kun 0,14 %!!! Det er et stort skridt. De laver ikke sjov. Lanceres sandsynligvis i begyndelsen af april.”

Den ændrede registrering beskriver en foreslået fondsstruktur centreret om omkostningseffektivitet og direkte bitcoin-eksponering, hvilket positionerer produktet i forhold til eksisterende spot-ETF-tilbud med højere omkostningsprocenter. Udviklingen introducerer et potentielt nedadgående pres på gebyrer blandt udstedere, der konkurrerer om institutionelle og rådgiverdrevne allokeringer. Ifølge prospektet er Morgan Stanley Bitcoin Trust designet som et passivt instrument, der følger bitcoin ved hjælp af Coindesk Bitcoin Benchmark 4PM NY Settlement Rate, samtidig med at det holder bitcoin direkte uden gearing eller derivater. Fonden muliggør oprettelse og indløsning af andele gennem bitcoin-overførsler knyttet til store kurvstørrelser, hvor autoriserede deltagere kan handle kontant eller i naturalier via udpegede modparter.

Blackrocks dominans under pres, mens Morgan Stanley truer

Sammenlignelige data viser, at Blackrocks Ishares Bitcoin Trust ETF (IBIT) har en omkostningsprocent på 0,25 % og besidder ca. 785.241 BTC til en værdi af ca. 54,09 mia. dollar, hvilket repræsenterer en 100 % allokering til bitcoin med minimal kontanteksponering pr. 26. marts. Omfanget af disse beholdninger understreger dens dominerende markedsposition, mens gebyrforskellen fremhæver, hvordan Morgan Stanleys foreslåede prissætning kan udfordre de etablerede ledere.
Yderligere prognoser peger på betydeligt større potentielle tilstrømninger knyttet til Morgan Stanleys formueforvaltningsplatform. Phong Le, præsident og CEO for Strategy, udtalte, at Morgan Stanley Wealth Management forvalter omkring 8 billioner dollar i kundeaktiver og anbefaler en bitcoin-allokeringsramme på 0 %–4 %, hvilket kan betyde en betydelig efterspørgsel. "En allokering på 2 % ville udgøre 160 milliarder dollar, hvilket er ca. 3 gange størrelsen af IBIT. MSBT: Monster Bitcoin," sagde Le. Skønnet understreger, hvordan selv beskedne porteføljeændringer kan udvide omfanget af spot-bitcoin-ETF-markederne væsentligt.

Gebyrpositioneringen blandt udstederne viser en tæt klynge under 0,30 %, hvor Morgan Stanleys foreslåede 0,14 % underbyder konkurrenterne, herunder Grayscales Bitcoin Mini Trust på 0,15 %, Franklin Templetons EZBC på 0,19 % og tilbud fra Bitwise og Vaneck på 0,20 %. Ark 21Shares opretholder et gebyr på 0,21 %, mens Blackrocks IBIT, Fidelity's FBTC og Invesco Galaxy's BTCO hver ligger på 0,25 %, hvilket understreger betydningen af yderligere komprimering i den nedre ende af intervallet.

Omfanget forbliver en afgørende faktor i forslagets bredere implikationer. Bloomberg-analytikeren bemærkede:

”Grunden til, at netop denne lancering er så interessant, er, at dette vil være den første bank, der udbyder en spot-BTC-ETF, og denne bank har tilfældigvis 16.000 rådgivere, der forvalter 6 billioner dollars i aktiver. De er de ultimative gatekeepers for de rige boomers penge.”

Han pegede på rådgivernes indflydelse som en nøglefaktor, der kan forme pengestrømme og konkurrencemæssige reaktioner på tværs af bitcoin-ETF-markedet.

FAQ 🧭

• Hvorfor er Morgan Stanleys ETF-gebyr vigtigt for investorer?
  Lavere gebyrer kan forbedre afkastet og påvirke rådgivernes allokeringer i stor skala.
• Hvordan kan dette påvirke konkurrerende bitcoin-ETF'er?
  Det kan lægge pres på rivaler som Blackrock og Grayscale for at sænke gebyrerne.
• Hvad gør Morgan Stanleys distribution unik?
  Dets rådgivernetværk kontrollerer aktiver for billioner, som kan skabe tilstrømning.
• Er ETF'en bakket op af faktisk bitcoin?
  Ja, den er struktureret som et fuldt bakket spot-bitcoin-instrument.