Mens Bitcoins Hashrate og pris når nye højder, svinder On- og Off-Chain-metrikker.

Nye Rekorder for Bitcoin, Men Kernen Målinger Skuffer

Bitcoin slog flere rekorder sidste år, og 2025 har vist sig ikke at være anderledes. Den 22. maj 2025 nåede den førende digitale aktiv et højdepunkt på $112,000 på Bitstamp, mens aggregerede data fra Coingecko og Coin Market Cap placerer den vægtede høj mellem $111,814 og $111,970 på en bred vifte af handelsplatforme. Glassnode data indikerer, at den 22. maj markerer den tredje all-time high (ATH) inden for den nuværende cyklus.

En fremtrædende måling i år, der har slået historiske rekorder, er bitcoins hashrate. Den 8. maj 2025 steg netværkets samlede computerkraft til en uhørt 929 exahash per sekund (EH/s). Denne nye top kommer trods, at minedriftens sværhedsgrad når straffende niveauer og en skarp indtægtskomprimering, der er fortsat siden halveringsbegivenheden den 20. april 2024. I øjeblikket tjener miners cirka 22% mindre per petahash sammenlignet med den mediane udbetaling før den fjerde halvering.

Før halveringen stod de mediane indtægter nær eller omkring $75 per petahash per sekund (PH/s), hvilket indebærer, at bitcoin (BTC) skulle overgå $139,300 per BTC for at hashprisen kunne vende tilbage til tidligere rentabilitetsniveauer. Denne vurdering udelukker transaktionsgebyrer, som i 2025 er aftaget til omkring 1% af den daglige miner indtægt. Gebyrvolumen er styrtdykket fra 2024-niveauer, hvilket gør bitcoins spotpris til den primære variabel i miner rentabilitetsberegninger.

On- og Off-Chain Engagement Krymper

En yderligere nedgang er synlig i onchain engagement—nemlig udnyttelsen af blokke. Transaktionsgennemløb per dag er kollapset i år, og mempoolen, der engang var overvældet med over 700,000 ventende overførsler, er blevet fuldstændig ryddet. Det resulterende gebyrtørke har efterladt miners i et magert miljø. På bestemte tidspunkter, såsom blokke 899008 gennem 899056, fremstår adskillige blokke kun halv- eller endda en kvart fulde.

Daglige transaktioner har varieret mellem 290,000 i den lave ende og 630,000 i den høje, og har sat sej på en median på cirka 460,000 overførsler per dag i 2025. Off-chain målinger signalerer også en sammentrækning, især inden for Lightning Network. Kanalantallet er halveret og faldet fra over 80,000 i september 2022 til lige over 40,000 i dag. Samtidig er netværkskapaciteten—den samlede BTC låst i kanaler—også faldet.

Siden november 2024 er Lightning Network kapacitet faldet fra mere end 5,000 BTC til lige over 4,300 BTC, hvilket markerer det laveste niveau siden 2022. Desuden har netværket ikke formået at opretholde nogen konsekvent vækst ud over 5,000 BTC niveauet siden oktober 2022. Med strukturelle justeringer undervejs både on- og off-chain, kan markedet være på vej ind i en periode, hvor operationel effektivitet opvejer rå skala.

Om denne aktuelle rekalibrering danner grundlaget for en genopblussen, eller om det markerer længerevarende begrænsninger, forbliver et åbent spørgsmål for netværkets udviklende økonomi.