Markederne køber ikke en rentenedsættelse i januar - og det gør Fed heller ikke.

Håbet om rentenedsættelse svinder ind, mens markederne forbereder sig på januar-fastsættelse

Ifølge CME Fedwatch-data, der er udledt fra federal funds futures-priser, tildeler markedet en 83.9% sandsynlighed for, at benchmarkrenten forbliver uændret på 3,50% til 3,75% efter FOMC-mødet i januar. Kun 16,1% af prissætningen indikerer en reduktion på 25 basispoint, mens chancerne for en stigning er praktisk talt ikke-eksisterende.

Den forsigtighed afspejles på forudsigelsesmarkederne. Tirsdag via Polymarket satser spillerne på en omtrent 90% chance for ingen ændring i januar, med kun 10% prissætning for en nedsættelse på 25 basispoint og en ubetydelig sandsynlighed for yderligere lempelser. I mellemtiden viser Kalshi en næsten identisk fordeling, med handlende der giver en 88% sandsynlighed for, at Fed holder sig i ro.

Konsensusen på tværs af futures- og forudsigelsesmarkeder er bemærkelsesværdig, i betragtning af hvor aggressivt Federal Reserve bevægede sig sidste år. Centralbanken sænkede renten tre gange i 2025, begyndende i midten af september, fortsatte i slutningen af oktober og kulminerede med en nedsættelse i december, der bragte målintervallet ned til 3,50% til 3,75%.

Denne beslutning i december 2025 markerede årets tredje reduktion på 25 basispoint og førte federal funds renten til sit laveste niveau siden 2022. Det fulgte efter en nedsættelse i slutningen af oktober til et interval på 3,75% til 4,00% og en tidligere bevægelse i september, der officielt indledte den seneste lempelsescyklus.

Markederne synes dog ikke at være overbeviste om, at momentumet fortsætter ind i januar. CME futures-priser antyder, at handlende ser Fed tage en pause for at vurdere de kumulative effekter af sidste års nedsættelser i stedet for at forlænge cyklussen med det samme.

Politisk pres er usandsynligt at aftage. Donald Trump har gentagne gange krævet fortsatte rentenedsættelser og argumenteret for, at lavere låneomkostninger yderligere ville stimulere den økonomiske aktivitet. Markedet synes i det mindste i januar at tro, at disse appeller vil falde til jorden.

Fed-ledelsen har forblevet afmålt. Jerome Powell og flere kolleger har understreget behovet for datakonfirmation før yderligere lempelser, især efter rækken af nedsættelser komprimeret ind i de sidste måneder af 2025.

Bemærkelsesværdigt er en analyse fra San Francisco Federal Reserve Bank, der antyder, at Trumps toldsatser mod forventning kan øve et nedadgående pres på inflationen. Oven i det har Federal Reserve Guvernør Stephen Miran sagt, at han gerne vil se en fuld procentpoint i rentenedsættelser i år.

Læs også: Tether Fremmer Fraktionelle Guldbetalinger med Ny Scudo-enhed

Sandheden er, at markederne ikke reelt har mødt modstand fra Powell. “Formand Powell hjalp med at orkestrere tre 25-basis-point rentenedsættelser i træk. Det er ikke som om han stillede sig i vejen for, at FOMC sænkede renten,” Kathy Bostjancic, cheføkonom hos Nationwide, fortalte CNBC’s Jeff Cox denne uge.

Timing er af betydning. Januar-møder leverer sjældent overraskelser, og handlende synes forsigtige med at vædde mod denne historiske rytme—særligt med inflationsudviklingen stabiliseret og arbejdsmarkedsdata, der giver blandede signaler snarere end hast.

Volumendata forstærker den tilbageholdenhed. CME futures knyttet til mødet i januar viser tung åben interesse samlet omkring et fastholdende scenarie, hvilket tyder på, at institutionelle deltagere er positionerede til kontinuitet frem for forandring.

Alt i alt er beskeden klar. Mens Fed brugte noget af 2025 på at sænke renterne, synes markederne nu tilfredse med at vente. Januar kan i højere grad handle om bekræftelse end handling—bekræftelse af at sidste års lempelser gjorde sit arbejde, eller i det mindste gav politikerne tid.

For nu ligger intrigen ikke i, hvad Fed vil gøre i januar, men i hvor længe denne pause kan vare. Selvfølgelig mistænker mange, at en hel del mere Fed-lempelse kommer til dig snart.

FAQ ❓

• Hvad viser CME FedWatch for januar 2026?
  CME futures antyder en 83.9% chance for, at Fed holder renten på 3,50% til 3,75%.
• Hvordan vurderer forudsigelsesmarkederne januar-mødet?
  Polymarket og Kalshi prisfastsætter begge en omtrent 90% sandsynlighed for ingen renteændring.
• Hvornår sænkede Fed sidst renten?
  Fed sænkede sidst renten i december 2025, efter tidligere nedsættelser i oktober og september.
• Påvirker politisk pres markedsforventningerne?
  På trods af præsident Trumps opfordringer til nedsættelser forventer markederne, at Fed-ledelsen vil forblive forsigtig i januar.