Marginerne inden for bitcoin-mining indsnævres, efterhånden som omstillingen til AI tager fart, siger Coinshares

AI-boom omformer Bitcoin-miningsektoren, viser Coinshares-rapport

Ifølge den seneste analyse af bitcoin-mining var 4. kvartal 2025 en af de hårdeste perioder for minearbejdere siden halveringen i april 2024, da bitcoins pris faldt fra omkring 124.500 dollar i oktober til cirka 86.000 dollar i slutningen af december. Samtidig forblev netværkets hashrate tæt på rekordniveauer, hvilket pressede rentabiliteten. De vægtede gennemsnitlige kontante omkostninger ved at producere en bitcoin steg til næsten 80.000 $, hvilket efterlod mange operatører tæt på break-even.

Hashprice, en vigtig indtægtsmåling, faldt til omkring 36 til 38 dollar pr. petahash pr. sekund (PH/s) pr. dag i 4. kvartal og faldt derefter yderligere til omkring 29 dollar i begyndelsen af 2026. Disse forhold udløste tegn på kapitulation blandt minearbejderne, herunder tre på hinanden følgende negative sværhedsgradsjusteringer for første gang siden juli 2022.

James Butterfill, forskningschef hos Coinshares, udtalte, at miljøet afspejler "en af de mest udfordrende perioder" for minearbejdere siden den sidste halvering, drevet af en kombination af prispres og stigende konkurrence på netværket.

På den baggrund vender branchen i stigende grad mod AI og højtydende databehandling (HPC) som en alternativ indtægtskilde. Coinshares sagde, at børsnoterede minere har annonceret kontrakter for mere end 70 milliarder dollar inden for AI og HPC, og at nogle virksomheder forventes at generere op til 70 % af deres indtægter fra AI inden udgangen af 2026.

Skiftet afspejler en grundlæggende økonomisk afvejning: AI-infrastruktur tilbyder mere stabile afkast end bitcoin-mining under de nuværende forhold. Overgangen er dog ujævn. Nogle virksomheder omstiller sig aggressivt til datacenteroperatører, mens andre fortsat prioriterer mining eller anvender hybridstrategier.

I mellemtiden forbliver selve Bitcoin-netværket robust trods den seneste volatilitet. Hashrate toppede over 1 zettahash pr. sekund i 2025, før den faldt tilbage og stabiliserede sig nær 1.020 exahash pr. sekund. Coinshares forventer, at den langsigtede vækst vil fortsætte, og forudser, at hashraten kan nå 1,8 zettahash ved udgangen af 2026 og 2 zettahash i begyndelsen af 2027.

Geografisk set dominerer USA, Kina og Rusland stadig den globale minedrift og tegner sig for omkring 68 % af den samlede hashrate, mens lande som Paraguay og Etiopien vinder terræn.

På trods af AI-omlægningen er minedriftens økonomi fortsat tæt knyttet til bitcoins pris. Rapporten bemærkede, at et opsving mod 100.000 $ kunne løfte hashpriserne og forbedre marginerne, mens en langvarig svaghed kan tvinge flere operatører offline. Foreløbig ser sektoren ud til at dele sig i to lejre: traditionelle minere og hybridinfrastrukturfirmaer, der balancerer bitcoin-produktion med AI-drevne arbejdsbelastninger.

FAQ 🧭

• Hvorfor kæmper bitcoin-minere i 2026?
  Lavere bitcoin-priser og stigende hashrate har presset marginerne og skubbet omkostningerne tæt på break-even.
• Hvad er hashprisen, og hvorfor er den vigtig?
  Hashprisen måler minerens indtægter pr. enhed af regnekraft og har direkte indflydelse på rentabiliteten.
• Hvorfor går minearbejdere over til AI?
  AI-infrastruktur tilbyder mere stabile afkast sammenlignet med minedrift under de nuværende markedsforhold.
• Vil bitcoin-mining komme sig?
  Rentabiliteten afhænger i høj grad af bitcoins pris, og højere priser forventes at forbedre marginerne.