Løfter Givet, Løfter Holdt

I sidste uge betød makroforhold måske mere end politik

Trump og makroforhold dominerede i sidste uge. Søndag aften postede Trump på Truth Social, at han ville “gå videre med en Kryptostrategisk Reserve, der inkluderer XRP, SOL og ADA.” I et opfølgende opslag nævnte han forsinket bitcoin og ethereum. Kryptovalutaer steg straks på nyheden, især de aktiver, der fik en overraskende omtale: XRP, SOL og ADA. En handlende på den decentrale perpetuals-børs Hyperliquid indtjente angiveligt over 1,6 millioner dollars ved at tage en 50x gearet lang position på BTC og ETH forud for meddelelsen. Forkastelig insiderhandel, der desværre er endemisk i kryptovalutaer.

Dagen efter dykkede S&P500 så meget som 3%, hvilket fik alle aktiver undtagen ADA til at lukke lavere end før pumpet om søndagen. Bitcoin har siden bevæget sig lidt opad, mens de andre forblev flade. Så torsdag signerede Trump en bekendtgørelse (EO), der etablerede en Strategisk Bitcoin Reserve (SBR). Som for at bevise en pointe over for folk, der ikke er overbeviste om, at markederne ofte er irrationelle på kort sigt, faldt prisen på bitcoin straks. Bravo!

For at være retfærdig over for de ustabile markeder var der flere faktorer, der bidrog til nedgangen. S&P500 var nede 1,9% på dagen, over 4,5% siden mandag. SBR var, selv om den var historisk af natur, ikke så god, som den kunne have været. I modsætning til den inspirerende lovgivning, der blev skubbet af Senator Lummis, vil den nuværende SBR ikke bruge skatteydernes midler til at købe bitcoin.

Den bekendtgørelse oprettede også et amerikansk Digitalt Aktivlager (DAS), bestående af digitale aktiver, der ikke er bitcoin, konfiskeret ved kriminelle eller civile sager. For at gøre det klart vil reserven kun indeholde bitcoin, mens DAS er for alle de andre småaktiver. Begge vil i første omgang blive finansieret fra aktiver, der er konfiskeret til regeringen gennem kriminelle eller civile aktiverforløb.

Bortset fra aktivsammensætningen er de vigtigste forskelle mellem de to: 1) reserven vil aktivt forsøge at erhverve mere bitcoin og har en politik om ikke at sælge, mens lageret ikke vil søge at erhverve.

Den generelle reaktion på CT på Trumps EO har været lunken, uden tvivl på grund af prisudviklingen. Prisen på bitcoin ser ud til at være bundet på kort sigt til makroovervejelser. Jeg mener dog, at dette med tiden vil blive anerkendt som en historisk begivenhed. Jeg tror, det er sandsynligt, at dette vil blive husket som den officielle begyndelse på kapløbet mellem nationer om at eje bitcoin.