Lagarde vs. dollaren: ECB's skub for at forbyde amerikansk udstedte stablecoins vinder fremdrift

Et Skub for Suverænitet Over Stabilitet

Det Europæiske Systemiske Risikoråd’s (ESRB) anbefaling om at forbyde multi-udstedelse af stablecoins afspejler stigende bekymring over udenlandsk indflydelse i Europas finansielle system. Forslaget, der forbyder udbydere som Circle og Paxos fra at udstede identiske tokens på tværs af jurisdiktioner, mens de opretholder reserver i kun én EU-medlemsstat, er i tråd med Den Europæiske Centralbank’s (ECB) intensiverende kampagne for at begrænse brugen af multi-udstedelse af stablecoins i regionen.

Ifølge en Bloomberg rapport, afslører ESRB’s anbefaling om forbud EU’s stigende bekymring over udenlandsk indflydelse i Europas finansielle system. Rapporten tilføjede, at selvom ESRB’s vejledning ikke er juridisk bindende, har den vægt. Dets bestyrelse, som er ledet af ECB-præsident Christine Lagarde, inkluderer centralbankchefer og top EU-embedsmænd, og dets anbefalinger forventes at lægge pres på nationale regulatorer for at handle – eller retfærdiggøre inaktivitet.

Lagarde er fremstået som en af de mest vokale kritikere af stablecoins, især dem der er støttet af amerikanske dollarreserver. Hendes modstand hviler i en bredere vision for europæisk monetær suverænitet. Hun har tidligere advaret om, at tilladelse til udenlandske indehavere at kræve aktiver fra EU-baserede udstedere introducerer “signifikante juridiske, operationelle, likviditets- og finansielle stabilitetsrisici på EU-niveau.”

ECB-præsidentens bekymringer er ikke teoretiske. En ECB-præsentation fra april understregede, at reserverne for disse stablecoins typisk er holdt i dollar-nominerede aktiver uden for blokken — hvilket underminerer EU’s opsparings- og investeringsunionsdagsorden og svækker dens kontrol over kapitalstrømme.

Fortalere for ESRB påpeger den nyligt vedtagne GENIUS Act, der specifikt mandat kræver, at udstedere skal holde dollarbaserede aktiver, inklusive efterspørgselsindskud og kortfristede amerikanske statsobligationer, som validering af forslaget om multi-udstedelsesforbuddet.

Det foreslåede forbud ses som at have betydelige konsekvenser for USA-baserede stablecoin-udstedere som Circle og Paxos, der begge opererer under EU-licenser, men primært opretholder reserver i USA.

Mens talsmænd for Circle, Paxos og forskellige EU-markedsmyndigheder nægtede at kommentere, antyder insidere, at ECB’s holdning kan kollidere med tidligere støtte fra Europa-Kommissionen til multi-udstedelsesmodellen.