Kinas Stablecoin Piskesmæld: Fra stille udforskning til pludselig nedslag

Beijings eksperiment med stablecoins slutter brat

Denne uge tilbød rapporter fra Financial Times (FT) og Bloomberg et indgående blik på Beijings skiftende holdning til aktivklassen. Tidligt på ugen afslørede FT-rapporten, at trods Kinas omfattende kryptoforbud og den igangværende udrulning af den digitale yuan, har embedsmænd stille og roligt studeret stablecoin-modeller som værktøjer til at begrænse kapitaludstrømninger og opgradere grænseoverskridende betalinger.

Ifølge kilder har regulatorer søgt ekspertinput til at designe en yuan-linked stablecoin, hvor man vejer potentielle effektivitetsgevinster mod faren for accelererende kapitalflugt. Interessen er vokset efter Hong Kongs nye licensramme for fiat-backed stablecoins, som trådte i kraft 1. august, mens politikere diskuterer, om en statssponsoreret token kunne fungere sammen med centralbankens digitale valuta (CBDC).

Fredag rapporterede Bloomberg en skarpere vending: finansielle myndigheder instruerede fastlandsmæglere, tænketanke og andre grupper om at stoppe med at cirkulere forskning eller organisere begivenheder knyttet til stablecoins med henvisning til bekymringer over svindel, ulovlig fundraising og folkemængde-drevet spekulation. Beslutningen fulgte en livlig OTC-kryptoaktivitet—omkring 75 milliarder dollars i handler i løbet af de første ni måneder af 2024—og en række lokale risikoalarmer.

Alligevel er billedet ikke helt lukket. Bloomberg bemærkede yderligere, at Kinas centralbank (PBOC) Guvernør Pan Gongsheng for nyligt anerkendte potentialet for stablecoins til at omforme global finans, hvilket fremhæver spændingen mellem streng indenlandsk overvågning og Kinas ambitioner om at modstå den amerikanske dollars globale indflydelse. Rapportens forfattere, som dem ved FT, citerede “personer, der er bekendte med sagen.” Flytningen ankommer midt i fornyet snak om, hvorvidt Beijings holdning til digitale aktiver begynder at blødgøre.