JPMorgan Udløser 'Høj Angst' Prognose, da Handelskonflikter Truer Kollaps

Kapløb mod recession? Selvpåført smerte? JPMorgan advarer om eksplosiv risiko med handelskonflikten mellem USA og Kina

JPMorgan udsendte en skarp advarsel om stigende økonomiske risici den 4. april, da Richard Madigan, investeringschef i sin private bank, skitserede de potentielle konsekvenser af eskalerende tariffer. I et notat med titlen “Høj Angst: Markedsimplikationer af Tariffer” beskrev Madigan et dramatisk skift i markedsfortællingen, fra optimisme til frygt, efterhånden som handelsstridighederne intensiveres. “Fra befrielse til isolation,” skrev han efter Kinas beslutning om at pålægge en 34% modtarif på alle importerede amerikanske varer. Han advarede om, at den nuværende politiske kurs kan føre de amerikanske og globale økonomier tættere på recession.

JPMorgan-chefen forudså, at tariffer, hvis de forbliver uændrede, kunne øge inflationen med “+1-2%” og have en tilsvarende negativ indvirkning på den økonomiske vækst. Han advarede:

Hvis de annoncerede amerikanske tariffer vedbliver, og vi ikke ser yderligere gengældelse, kan stigende bekymringer om langsommere vækst og højere inflation udvikle sig til noget værre, et kapløb mod recession. Selvpåført smerte.

Han rådede investorer til nøje at overvåge 10-årige obligationsrenter, da et fald ville antyde, at markederne i stigende grad prissætter en risiko for recession. Madigan pegede også på, at forventningerne til virksomhedernes indtjening var alt for optimistiske: “Jeg forventer, at prognosen om 10% indtjening i år hurtigt vil blive revideret ned. Det samme gælder for næste år.”

Madigan sammenlignede USA’s handelsposition med en alt for aggressiv åbning i en forhandling: “Vi ser i realtid en ‘grundkursus’ i forhandling. Det begynder med forankring.” Men når udgangspunkterne er “absurd høje,” advarede han, lider troværdigheden. “Ingen er glade for de annoncerede tariffer undtagen Præsidenten,” skrev Madigan og antydede, at den nuværende tilgang risikerer at fremmedgøre handelspartnere og trække den globale økonomi ned.

Om pengepolitikken tilbageviste han forventningerne om fire rentenedsættelser fra Federal Reserve og udtalte:

Det forekommer mig usandsynligt. Jeg forankrer mig til én, i anden halvdel af året. Hvis væksten pludseligt falder, måske to. Tiden vil vise.

Med forbrugernes udgifter, der svigter, og virksomheder, der potentielt skærer ned på ansættelserne, konkluderede JPMorgan-chefen: “Halerisikoen er højere, markedet er ikke billigt, udsigterne er usikre.”