JPMorgan Forventer, at Fed vil Afslutte Kvantitativ Stramning Denne Måned på Grund af Likviditetsspændinger

Finansieringspres presser Fed mod at afslutte balancearkreduktion

Publikationens rapport noterede, at begge Wall Street giganter har fremskyndet deres prognoser for afslutningen af Feds kvantitative stramningsprogram (QT) — det systematiske afløb af statsgælds- og realkreditobligationer — med henvisning til en kraftig stigning i finansieringsomkostninger for dollars.

JPMorgan og Bank of America havde tidligere forudset, at QT ville ende i december eller tidligt i 2026. Skiftet kommer, da låneomkostningerne i repo- og finansieringsmarkederne stiger og forårsager bekymringer om mangel på reserver i banksystemet.

“Pengemarkederne på nuværende eller højere niveauer bør signalere til Fed, at reserver ikke længere er ‘rigeligt tilstede,'” sagde Bank of America-strategerne Mark Cabana og Katie Craig i en note torsdag ifølge Bloombergs Alex Harris.

Harris sagde yderligere, at JPMorgan’s Teresa Ho og hendes team bemærkede, at markedsfriktioner er intensiveret, da Feds reverse repo-facilitet tømmes, hvilket tyder på strammende likviditetsforhold. “Markederne har fungeret med meget mere friktion,” skrev strategierne og tilføjede, at disse spændinger sandsynligvis påvirkede tidsplansændringen.

Fed-formand Jerome Powell antydede tidligere denne måned, at centralbanken nærmer sig det “rigelige” reserveniveau — det minimum, der er nødvendigt for at undgå markedsforstyrrelser. Fed kan nå det punkt i de “kommende måneder,” citerede Harris Powell for at sige, hvilket signalerer en forestående pause i nedbringelsen.

Politikændringen forventes at falde sammen med næste uges møde i Federal Open Market Committee (FOMC) i Washington, hvor embedsmænd også vil drøfte sænkning af renten til et målintervall mellem 3,75% og 4%. Analytikere hos TD Securities og Wrightson ICAP har tilsvarende fremsat deres projektioner for QT’s afslutning, mens Barclays og Goldman Sachs forventer, at det vil ende senere.

Den bredere baggrund peger på voksende bekymringer om USA’s finanspolitiske dynamik, da landets gæld oversteg $38 billioner denne uge — en rekord milepæl, der øger presset på politiske beslutningstagere, der styrer både likviditet og låneomkostninger.

FAQ 💡

• Hvad er kvantitativ stramning (QT)?
  Kvantitativ stramning er Federal Reserve’s proces med at reducere sin balance ved at lade obligationer udløbe uden geninvestering, hvilket effektivt fjerner likviditet fra markederne.
• Hvorfor forventer JPMorgan og BofA, at QT slutter nu?
  Begge banker nævnte stigende finansieringsomkostninger og tegn på mangel på reserver som indikatorer for, at Fed muligvis snart vil stoppe balancearkreduktionen.
• Hvornår vil Fed sandsynligvis annoncere afslutningen på QT?
  Federal Reserve forventes at adressere QT under næste uges politiske møde i Washington.
• Hvordan påvirker USA’s gæld dette?
  Den nationale gæld, der overstiger $38 billioner, fremhæver de finanspolitiske pres, der kan påvirke pengepolitik og likviditetsstyring.