Ifølge en undersøgelse fra BitMEX når de uafviklede swaps på guld, sølv og olie op på 25 milliarder dollar om ugen

Hovedpunkter:

• En BitMEX-undersøgelsesrapport viste, at den ugentlige volumen af TradFi-perpetual swaps steg fra 525,8 millioner dollar til 30,7 milliarder dollar i 1. kvartal 2026.
• Ifølge data fra BitMEX steg volumenet af evighedsswaps på råvarer med +65.463 %, efter at Binance lancerede guld- og sølvkontrakter i januar 2026, og olie tilføjede 6,9 milliarder dollar om ugen i marts.
• BitMEX, den oprindelige opfinder af perpetual swaps, oplevede en vækst i volumen på +1.322,6 % og planlægger at tilføje valutapar og nye råvarekontrakter i 2026.

BitMEX-rapport: TradFi-perpetual swaps toppede på 54,5 milliarder dollar om ugen under metalrallyet

Ifølge BitMEX-analysen startede produktkategorien i 2026 med en markedsindtrængning tæt på nul. I slutningen af februar toppede den ugentlige volumen på 54,5 milliarder dollar. Skiftet var strukturelt. Børserne tilpassede den samme mekanisme, som BitMEX-medstifterne Arthur Hayes, Ben Delo og Samuel Reed introducerede den 13. maj 2016 med XBTUSD-kontrakten, til at dække guld, sølv, råolie og amerikanske aktier.

Data fra BitMEX viser, at Binance opnåede den største individuelle fremgang med en vækst i volumen på +74.536,6 % efter lanceringen af evighedskontrakter på guld og sølv i januar 2026. Ifølge rapporten har børsen nu 62,7 % af den samlede markedsandel for TradFi-evighedskontrakter. Hyperliquid voksede med +953,4 % og har i øjeblikket 29,7 %. BitMEX selv noterede en volumenvækst på +1.322,6 %, den næstbedste vækstrate blandt alle de platforme, der blev sporet, foran både Hyperliquid og Aster.

BitMEX-rapporten identificerede to forskellige faser i væksten i 1. kvartal. Ædle metaller drev volumen i januar og februar. Råolie kom ind i marts.

Geopolitiske spændinger relateret til Iran i marts sendte volumenet for evighedskontrakter på råolie fra nul til 6,9 mia. dollar om ugen, ifølge BitMEX. The Wall Street Journal dækkede udviklingen med fokus på muligheden for oliehandel døgnet rundt via kryptoderivatplatforme. Denne dækning vakte opmærksomhed hos tradere, der ikke tidligere havde været i kontakt med denne produktkategori.

Data fra BitMEX viser, at den samlede omsætning af råvare-perpetuals steg med +65.463 % og nåede op på 25,0 mia. dollar i ugentlig omsætning. I ugen op til den 15. marts havde XAG (sølv) en markedsandel på 34,8 % af råvaremarkedet, råolie havde 27,7 %, og XAU (guld) havde 27,5 %. Mindre andele gik til kobber, platin og palladium, bemærkede forskerne.

Aktie-perpetuals voksede med +908 % og nåede op på 4,9 mia. dollar om ugen med et højdepunkt på 5,7 mia. dollar i ugen den 8. marts, ifølge BitMEX. Den største kontrakt målt på volumen var Hyperliquids XYZ100 NASDAQ 100-indeksprodukt med 42,2 % af aktievolumenet. Nvidia, Strategy, Tesla og Circle fulgte efter. Robinhood-aktien rangerede blandt de ti mest handlede evighedskontrakter på aktier.

I rapporten forklarer BitMEX-forskere mekanismen bag disse produkter som et finansieringssats-system. Når en evighedskontrakt handles over sit spotindeks, betaler indehavere af lange positioner til indehavere af korte positioner med jævne mellemrum, typisk hver ottende time. Når den handles under, betaler de korte til de lange. Satsen korrigerer sig selv uden en udløbsdato, hvilket eliminerer kvartalsvis rollover-friktion.

Anvendelsen af denne mekanisme på traditionelle aktiver medfører en komplikation, som BitMEX beskriver udførligt i rapporten. Råvare- og aktiemarkederne lukker i weekenden. Børserne håndterer offline-perioden forskelligt. Binance fastfryser sit prisindeks ved fredagens lukning og anvender et udglattet eksponentielt vægtet glidende gennemsnit med en afvigelsesbegrænsning på plus eller minus 3 %. Hyperliquid anvender en lignende tilgang, hvor råolie er begrænset til plus eller minus 5 %.

BitMEX sagde, at det tillader sin interne ordrebog at bevæge sig frit inden for en rullende 2 %-grænse pr. time, hvilket lader prisdannelsen fortsætte gennem hele weekenden uden et fast loft. Den forskel skabte arbitragemuligheder under oliebegivenhederne i marts, ifølge BitMEX-rapporten. Da råolie steg kraftigt på grund af geopolitiske nyheder i løbet af en weekend, ramte Hyperliquids WTIOIL-kontrakt sit 5 %-loft og holdt op med at afspejle bevægelsen.

BitMEX's WTIUSDT fortsatte med at handle. Analytikerne bemærker, at spændet mellem de to kontrakter blev handlingsbart, indtil mandagens åbning tvang Hyperliquid til at indhente spotkursen. En separat mulighed opstod som følge af forskelle i finansieringsrenten, bemærkede BitMEX. Børsens SPY-kontrakt kørte med en negativ årlig finansieringsrente på 119,22 % på hverdage, hvilket betyder, at lange indehavere modtog betaling.

Coinbase-aktiekontrakten kørte med en negativ finansieringsrente på 105,23 % på BitMEX mod en positiv på 1,04 % på Hyperliquid. BitMEX beregner, at en long-short-position på tværs af de to handelspladser gav et nettoårligt spread på ca. 106 % med begrænset retningsmæssig eksponering. MicroStrategy-spændet lå på 52,92 %, og Apple lå på 37,33 %, ifølge BitMEX's analyse af den gennemsnitlige finansieringsrente over 30 dage.

Bitget aktiverede weekendhandel for TradFi-par i februar 2026, forklarer BitMEX-rapporten, efter tidligere at have standset al aktivitet på lørdage og søndage. Lighter, som havde 30,7 % af TradFi-perp-volumenet i slutningen af 2025, mistede denne andel og oplevede en volumenindskrænkning på 30,4 % gennem 1. kvartal. Dets token-genereringsbegivenhed i december 2025 vendte ikke nedgangen, ifølge BitMEX-data.

Med blikket rettet mod fremtiden sagde BitMEX, at det planlægger at tilføje Brent-råolie, naturgas, kobber og platin-perpetuals til sin platform. Forex-par, herunder EURUSD, GBPUSD, AUDUSD og USDJPY, er også under udvikling. Rapporten påpeger, at Hyperliquids indekspartnerskab med S&P Global er genstand for regulativ granskning fra den amerikanske Commodity Futures Trading Commission (CFTC), som kræver, at platforme, der tilbyder gearede derivater til amerikanske brugere, skal registrere sig som et udpeget kontraktmarked eller en swap-udførelsesfacilitet.

BitMEX anslår det samlede ugentlige TradFi-perp-volumen til 30,7 mia. dollar på tidspunktet for rapportens offentliggørelse og identificerer obligationer, landbrugsråvarer og renteprodukter som de næste potentielle tilføjelser til det evige swap-økosystem.