Højtgældslande ser på overskud fra guldreserver til finansiering, viser Fed-notat

Global Præcedens Eksisterer for at Udnytte Guldreservers Skjulte Værdi, Siger Fed

En ny note offentliggjort af Federal Reserve Board, skrevet af økonom Colin Weiss, beskriver den sjældne internationale anvendelse af denne taktik gennem de sidste tre årtier. Kun fem lande – Tyskland, Italien, Libanon, Curacao og Saint Martin, samt Sydafrika – har udnyttet “revaluationsprovenu” fra guld- eller valutareserver siden midten af 1990’erne.

Processen involverer at ændre, hvordan guldreserver værdiansættes på en centralbanks bøger. Mange centralbanker, inklusive den amerikanske Federal Reserve, værdiansætter stadig deres guld til den historiske pris betalt for årtier siden – ofte langt under dagens markedsværdi. For eksempel er amerikansk guld værdiansat til en lovbestemt $42,22 pr. troy ounce, mens markedsprisen er nær $3.300.

Revurdering af guldet til den nuværende markedspris skaber en stor, urealiseret gevinst på papir. Regeringer eller centralbanker kan derefter overføre disse gevinster for at generere brugbare midler uden fysisk at sælge guldet. Tænk på det som at øge den anslåede værdi af dit hjem på din personlige nettoformueopgørelse – det skaber “papiregenkapital”, du muligvis kan belåne, men du har ikke solgt huset.

Weiss bemærker, at denne idé “er blevet drøftet offentligt i USA og Belgien for nylig,” hvilket betyder, at politikere offentligt har diskuteret det som en potentiel mulighed. Belgien indførte en lille version i 2024 ved at sælge noget guld til at finansiere forsvar. Amerikanske forslag involverer revurdering af dens massive 261,5-million-ounce reserver, potentielt frigørende midler svarende til ca. 3% af BNP.

Rapporten forklarer, at centralbanker, som dem i Italien og Curacao/Saint Martin, brugte disse provenuer til at dække deres egne driftsmæssige tab. Centralregeringer, som Sydafrika (2024), Libanon (2002), og Tyskland (foreslået 1997), brugte dem til at nedbringe eksisterende gæld, ofte under finansiel stress.

Men Fed-notatet fremhæver betydelige begrænsninger. De genererede beløb var generelt beskedne i forhold til BNP, undtagen i Libanon (11%). Kritisk set fandt Weiss, at disse revalueringer kun gav midlertidig lindring og “måske ikke adresserer større strukturelle udfordringer.” Libanons gæld-til-BNP-forhold fortsatte med at stige trods tiltaget. Tysklands plan fra 1997 mødte kraftig modstand og blev nedskaleret.