Handlende sikrer sig kraftigt: Volumenet af put-optioner på Bitcoin overstiger call-optionerne med 54,87 % mod 45,13 %

Hovedpunkter:

• Den åbne interesse i Bitcoin-futures på tværs af alle børser faldt til 46,94 mia. dollar, hvor Binance og CME fører an med henholdsvis 8,09 mia. dollar og 7,24 mia. dollar.
• Put-volumenet på Deribit overgik call-volumenet med 54,87 % mod 45,13 % på 24 timer, hvilket signalerer en kortsigtet defensiv positionering blandt de handlende.
• Deribits maksimale smerteniveau for udløbet den 24. april ligger tæt på 70.000 $, hvilket er ca. 3.000 $ over BTC's nuværende spotpris på 66.810 $.

Åben interesse i Bitcoin-futures falder til 46,94 mia. dollar

Den samlede open interest (OI) for bitcoin-futures på tværs af alle børser ligger på 703.140 BTC, svarende til 46,94 mia. dollar, ifølge Coinglass' futures-statistikker. Dette tal er faldet markant fra de toppe, der blev set i slutningen af 2025, hvor open interest på børsniveau kortvarigt nåede op på 100 mia. dollar sammen med BTC-priser tæt på 140.000 dollar.

Binance fører an blandt alle børser med 121.250 BTC i åben interesse til en værdi af 8,09 mia. dollar og har en markedsandel på 17,23 %. CME følger tæt efter med 108.480 BTC, eller 7,24 mia. dollar, hvilket udgør 15,42 % af den samlede åbne interesse i futures globalt. Den åbne interesse er generelt faldende. CME noterede et fald på 0,49 % i open interest i løbet af de seneste 24 timer. Binance faldt 0,96 %, OKX faldt 0,31 %, og Bybit faldt 0,20 %.

MEXC og Hyperliquid var undtagelserne, idet de hver især noterede sig for en svag stigning på henholdsvis 0,63 % og 8,03 %. BingX noterede sig for det største spring i OI på 24 timer med 31,77 %, selvom dets samlede omfang på 588,47 millioner dollar fortsat kun udgør en brøkdel af de førende handelspladser. Det samlede marked registrerede en beskeden ændring i OI på -0,32 % på 1 time, mens det samlede tal for 24 timer kun steg med 1,27 %.

Optionsmarkedet

På optionssiden er den samlede åbne interesse for BTC-optioner faldet kraftigt fra toppen på ca. 65 mia. $, der blev set i begyndelsen af 2025, da bitcoin testede højder over 100.000 $. Den nuværende åbne interesse for optioner ligger tæt på 30 mia. $, baseret på målinger indsamlet af Coinglass. Deribit er fortsat den dominerende optionsbørs, hvor call-optioner overgår put-optioner i den samlede åbne interesse med 56,75 % mod 43,25 %. I rene tal svarer det til 243.090 BTC i call-optioner mod 185.259 BTC i put-optioner på Deribit.

Når det kommer til den faktiske handelsvolumen i løbet af de seneste 24 timer, vandt put-optionerne. Bearish kontrakter udgjorde 54,87 % af alle handlede optioner, med 9.512 BTC i put-optioner mod 7.824 BTC i call-optioner. Den mest handlede enkeltkontrakt var en put-option med udløb den 24. april til en udløbspris på 62.000 $, hvilket betyder, at de handlende betalte for at beskytte sig selv, hvis bitcoin falder under dette niveau inden udløbet.

De største åbne positioner er fordelt mellem væddemål i december 2026 på, at bitcoin når 120.000 $, og en put på 60.000 $ til samme dato, som hver har en størrelse på over 6.000 BTC. Tættere på har put-optionen den 24. april til 62.000 $ en åben interesse på 4.648 BTC. Den kontrakt udbetales, hvis bitcoin falder under 62.000 $ inden afregningen den 24. april, og der er nok tradere, der ejer den, til at det er værd at holde øje med.

CME-optionernes åbne interesse opdelt efter udløbsperiode via Cryptoquant viser en markant rotation. Pr. begyndelsen af april ligger den dominerende koncentration i udløbsintervallet på en til to måneder, mens kontrakter med længere løbetid udgør en beskeden andel nedenunder. Den samlede åbne interesse for CME-optioner målt i antal kontrakter er faldet til ca. 10.000 kontrakter, tæt på det laveste niveau siden midten af 2024.

Fordelingen mellem put- og call-optioner på CME viser, at put-optioner konsekvent har domineret den samlede open interest målt i USD-værdi siden november 2025, et mønster, der har holdt sig, selvom prisen delvist har rettet sig fra sit lavpunkt nær 65.000 $. Max pain-niveauerne på Deribit viser, at udløbet den 24. april er koncentreret nær 70.000 $, hvor den nominelle værdi for den dato når op på ca. 6 mia. $.

Max Pain-kurver

Deribits max pain-kurve topper omkring 77.000 til 78.000 $ ved udløbet den 26. juni, før den trækker sig tilbage mod 75.000 $ gennem kontrakterne i september og december 2026. På Binance ligger max pain for datoen den 24. april tæt på 71.500 $, mens kontrakterne for juni og september har max pain-niveauer, der nærmer sig 90.000 $. OKX viser en lignende max pain for den 24. april tæt på 71.000 $, hvor kontrakten for september 2026 har en max pain-værdi tæt på 80.000 $.

Alle tre handelspladser har et fælles tema: med spotbitcoin på 66.810 $ ligger de nuværende priser ca. 3.000 til 4.000 $ under den nærmeste koncentration af max pain ved udløbet den 24. april. Dette gap skaber en tiltrækningskraft, i det mindste i teorien, da optionsmarkedsmakere har et incitament til at se prisen stige frem mod afregningen. Om det bredere makroøkonomiske miljø eller Trumps udtalelser tillader denne stigning er et helt andet spørgsmål.

Det nuværende tilbageslag i både open interest og pris er i tråd med tidligere konsolideringsfaser midt i cyklen. Derivatforhandlere, der følger udløbet den 24. april, vil se, at put-strikes på 62.000 $ og call-strikes på 72.000 $ har den største vægt i open interest hos Deribit på kort sigt. Call-optionen på 75.000 $ med samme udløb ligger også i topklassen målt på open interest. Med spotkursen på 66.810 $ ligger markedet mellem disse strike-priser, hvilket efterlader udfaldet rimeligt åbent i begge retninger, efterhånden som udløbet nærmer sig.

Lige nu sender bitcoins derivatmarked et forsigtigt signal, og det kommende udløb er den næste reelle test.