Den igangværende handelskrig mellem USA og Kina har skabt frygt for, at Beijing måske vil eskalere sin gengældelse ved at sælge $700 milliarder i amerikanske statsobligationer. Mens dette kunne presse USA til at fjerne tarifferne, advarer en pakistansk regeringsembedsmand om, at det er en tveægget sværd, der kan skade Kinas reserver, finanssystem og globale indflydelse.
Handelskrig: Kinas 'nukleare mulighed' er et tveægget sværd, advarer pakistansk embedsmand.
SKREVET AF
DEL
Salg af amerikansk gæld er et tveægget sværd
Da handelskrigen mellem USA og Kina viser ingen tegn på at aftage, vokser frygten for, at Beijing, som hidtil har begrænset sin gengældelse til amerikansk-fremstillede produkter, måske vil ty til at sælge amerikanske statsobligationer. Nogle observatører hævder, at dette skridt, sammen med eksisterende foranstaltninger som blokering af eksport af sjældne mineraler til USA, kunne tvinge USA til at ophæve sine tariffer på kinesiske varer.
Mens mange modstandere af den amerikanske præsident Donald Trumps tarifpolitik er enige i denne vurdering, advarer Majid Soofi, generaldirektør i Pakistans finansministerium, om at dette skridt også kunne skade Kina.
“Kina kender risiciene. At sælge statsobligationer skader også dem. Deres reserver ville få et slag, deres eget finansielle system ville vakle, og deres globale indflydelse ville evaporere. Så mens truslen er reel, er det et tveægget sværd. Dette er finansiel skak, ikke dam. Og i dette spil er begge spillere farligt tæt på at vælte brættet,” skrev Soofi på Linkedin.
Som mange amerikanske medier foreslog kort efter, at Trump annoncerede en pause i sin gengældelsespolitik, fik den kortvarige stigning i 10- og 30-årige amerikanske obligationer Trump-administrationens overraskende træk. Nogle rapporter foreslog at Japan, den største enkeltindehaver af amerikansk gæld, havde solgt ud af sine amerikanske statsobligationer efter den såkaldte sorte mandag.
Denne salg af amerikanske statsobligationer og den rapporterede lave efterspørgsel efter dem skabte frygt for, at Trumps handelskrig underminerer tilliden til USA og dets finansielle system. Mens tarifpausen hjalp med at lette disse bekymringer, frygter nogle observatører, at USA’s beslutning om at hæve tarifferne på kinesiske varer til effektive 145% kunne tilskynde Beijing til at begynde at sælge amerikanske statsobligationer.
I et opslag der forklarer konsekvenserne af Beijings træk for at spejle det Japan gjorde, karakteriserede Soofi Kinas mulige salg af sine $700 milliarder i amerikanske statsobligationer, kombineret med devalueringen af yuan, som et “fuldskala økonomisk missil.” Han advarede om, at sådan et våben i sidste ende ville tvinge den amerikanske centralbank til at tage affære.
“Som en der følger globale kapitalmarkeder og statsgældsdynamik tæt, kan jeg fortælle dig: chokbølgerne ville være øjeblikkelige. Renterne på amerikansk gæld ville stige, refinansieringsomkostningerne ville skyde i vejret, og centralbanken ville blive tvunget til nødforanstaltninger,” sagde Soofi.
Selvom den skarpe devaluering af yuan kunne turbocharge Kinas eksport, ville det uundgåeligt føre til kapitalflugt og en regional valutakrig. Alligevel for Kina, der bar størstedelen af Trumps tarifpolitik i hans første periode, kunne dette vovestykke være den bedste mulighed, da det kunne forværre USA’s handelsunderskud og genoplive inflationsbekymringer. Mens panikken på markederne kunne resultere i, at dollaren oplever safe-haven-strømme, sagde Soofi, at den måske “til sidst ville stå over for troværdighedsproblemer, hvis den finansielle stabilitet begynder at smuldre. Det er ikke bare en markedsjustering – det er et jordskælv.”
Men som Soofi postulerede i opslaget, kan Kina beslutte sig for ikke at følge denne såkaldte nukleare mulighed, fordi den kunne lamme dets egen økonomi.
