Galaxy Rapport: Krypto Udlån Falder Let, Bitcoin Treasuries, Futures Driver Ny Gearing

Galaxy-undersøgelse Dykker Ned i de Skiftende Tendenser for Krypto Gearing i Q1 2025

Galaxy Digitals seneste undersøgelse skrevet af forskningsanalytiker Zack Pokorny bemærker, at det samlede krypto-sikrede udlånsmarked faldt 4,88% kvartal-over-kvartal til $39,07 milliarder. Dette markerede den første kvartalsvise kontraktion siden Q3 2023, ifølge rapporten.

Centraliseret finans (CeFi) långivere voksede 9,24% til $13,51 milliarder, ledet af Tether ($8,83B), Ledn ($932,5M) og Two Prime ($884M). Omvendt oplevede decentraliserede finans (DeFi) udlånsapplikationer, at lån faldt 21,14% til $17,7 milliarder. Den krypto-sikrede del af collateralized debt position (CDP) stablecoins steg 25,56% til cirka $7,86 milliarder, detaljerer Pokorny.

Rapporten viser yderligere, at stablecoin låneomkostninger faldt drastisk. Den vejede gennemsnitlige onchain stablecoin-lånerente faldt 56,86% fra 11,59% den 1. januar til 5% den 26. maj, tilskrevet lavere markedsudnyttelse og opdateringer af protokolparametre, ifølge forskerens analyse.

Offentligt handlede virksomheder brugte aggressivt gæld til at købe bitcoin (BTC), hvilket tilføjede $2,1 milliarder i Q1. Strategy (tidligere Microstrategy) udstedte yderligere $2 milliarder i gæld, hvilket bragte den samlede gæld for BTC køb til $8,214 milliarder. Den samlede observerede gæld for virksomheders bitcoin-skatkamre nåede $12,703 milliarder den 27. maj, med Strategy der holder 64,66% af det samlede beløb.

Futures åbne interesse (OI) på tværs af større steder nåede $115,97 milliarder den 24. maj, en stigning på 0,77% siden 1. januar. Dette fulgte et stærkt rebound fra en lav på $68,47 milliarder i OI den 8. april. Evige futures’ åbne interesse stod på $83,87 milliarder, med Binance i spidsen på $25,18 milliarder (30,02% andel). Hyperliquid oplevede eksplosiv vækst, hvilket forøgede OI med hele 175,33% (+$5,73B) siden 1. januar for at fange en markedsandel på 10,73%.

Chicago Mercantile Exchange (CME) øgede også sin andel af den samlede futures åbne interesse til 24,63% den 24. maj, en stigning på 349 basispunkter siden 1. januar forklarer Galaxys undersøgelse, sandsynligvis et signal om øget institutionel deltagelse. Dens andel af ethereum futures åbne interesse steg til 39,1%.

Galaxy-rapporten indikerer en klart defineret, men skiftende gearingstendens med reduceret afhængighed af krypto-sikret udlån og vækst i virksomhedsgæld strategier og institutionel futures aktivitet, mens den også bemærker potentielle indbyrdes afhængigheder mellem disse gearingkilder.