Frigørelse for Bitcoin fra aktier?

Denne lederartikel er fra sidste uges udgave af Week in Review nyhedsbrevet. Abonner på det ugentlige nyhedsbrev for at få lederen så snart den er færdig.

I sidste uge var spørgsmålet: Er tarifferne prissat ind?

Kryptomarkederne klarer sig relativt godt i øjeblikket, selvom frygten stadig består. Den mest sandsynlige forklaring på denne dynamik er, at markedsdeltagerne har prissat visse risici som tariffer og globale spændinger ind, men makroøkonomisk usikkerhed er stadig til stede.

Markederne klarer sig relativt godt nu, fordi de har prissat de dårlige nyheder ind, hvilket har justeret de fremadrettede forventninger nedad. Efter at have taget højde for disse tilpasninger, og da de fleste økonomiske indikatorer stadig er positive, giver det mening, at markederne kan fortsætte i en opadgående retning. Dog er usikkerheden ikke fuldt ud prissat ind.

Først og fremmest er der Befrielsesdagen næste onsdag, dagen hvor Trumps gensidige tariffer forventes at træde i kraft. Vil andre nationer blinke, vil Trump, hvor store vil tarifferne ende med at blive? Alt dette tilføjer til usikkerheden.

Næste uge håber jeg, at tarifproblemet bliver løst relativt fredeligt. Men hvis ikke, er et interessant spørgsmål, jeg er nysgerrig på, dette: hvis tarifferne viser sig at være værre end hvad markedsdeltagerne har prissat ind, vil traditionelle amerikanske markeder lide mere end bitcoin? Typisk klarer bitcoin (og krypto) sig dårligere, eller i bedste fald det samme, under traditionelle markedsnedbrud.

Dog siger nogle af de folk, jeg følger, at denne gang kunne være anderledes. Først og fremmest har bitcoin korrigeret mere end amerikanske aktier, hvor den maksimale nedgang var 30% til 10%, henholdsvis. Amerikanske markeder har set penge blive trukket fra Amerika til lokale markeder, som har oplevet stigninger. Yderligere tarifproblemer, kombineret med en tro på, at amerikanske aktier er overvurderede og lokale undervurderede, kunne se denne strøm ud af USA fortsætte eller accelerere. Imellemtiden virker det rimeligt at antage, at bitcoin, som en global aktiv, ville blive mindre påvirket af dette. Endelig er Amerika midt i en stramning, mens andre lande som Tyskland og Kina letter. Som et globalt aktiv er bitcoin meget bedre placeret til at absorbere noget af den likviditet end amerikanske aktier.

Alle disse punkter er logiske og ganske overbevisende, men jeg er i sidste ende uenig i, at bitcoin vil flyde, hvis amerikanske aktier falder for det simple faktum, at “markedet kan forblive irrationelt længere, end du kan forblive solvent,” som Keynes berømt sagde. Jeg tror, markederne vil opføre sig irrationelt. Hvis amerikanske aktier falder, falder bitcoin det samme eller mere. Graham Stone sagde i denne uges Token Narratives, at hvis dette sker, “køb bitcoin med begge hænder.” Jeg er enig!

Det er alt sammen kortsigtet snak. På mellemlang til lang sigt virker bitcoin ekstremt godt positioneret til prisstigninger. Denne uge var fuld af positive nyheder om temaet virksomheder, der begynder at sætte bitcoin på deres balance.

Da Saylor først begyndte at købe BTC via sit firma, tidligere kendt som Microstrategy, resulterede det i en betydelig stigning i aktiekursen. Mange spekulerede dengang på, at Microstrategys succes kunne føre til en ny spillebog for virksomheder— især virksomheder med dalende relevans.

Vi ser måske endelig virksomheder flokkes til denne handel. Metaplanet, en japansk hoteludvikler, der købte sin første bitcoin for mindre end et år siden den 8. april 2024, har set sin aktiekurs stige med mere end 2.300% siden den dato. Med sit seneste køb mandag, holder den nu 3.350 BTC. CEO’en postede mandag på X på japansk, “I dag har selskabet registreret en rekordhøj handelsværdi på 50,4 milliarder yen. Det er rangeret 13. i handelsværdi i Japan, der overgår Toyota, som har den største markedsværdi.”

Onsdag annoncerede Gamestop, at de rejser 1,3 milliarder dollars for at begynde sin Bitcoin treasury-strategi. De rejser penge på trods af at holde 4,76 milliarder dollars i kontanter, hvilket spejler en aggressiv, Microstrategy-lignende spillebog. Saylor reagerede på annonceringen ved at poste en afstemning på X, hvor han foreslog, at Gamestop burde købe over 3 milliarder dollars i Bitcoin for at opnå BTC-legitimitet. Bliv ved med at være stilfuld, Saylor!

Også denne uge købte et fransk Bitcoin Treasury-selskab 580 BTC, og tidligere på måneden købte Rumble 188.