Drama og modstridende rapporter baner vejen for Aave DAO-beslutning med høje indsatser

Marc Zeller udfordrer Aave Labs’ historik i detaljeret gennemsigtighedsrapport

De konkurrerende rapporter kommer, mens Aave-DAO’en forbereder sig på at behandle “Aave Will Win”-forslaget, som vil afsætte op til 51 millioner dollars i ny finansiering til Aave Labs og formalisere en bredere køreplan med fokus på Aave V4 og relaterede produkter.

Zellers rapport, offentliggjort onsdag, indrammer sin analyse omkring tre spørgsmål: hvad Aave Labs leverede, hvad det kostede, og hvad afkastet var. Han anfører, at Aave Labs har modtaget cirka 86 millioner dollars i samlet kapitalisering, herunder 16,2 millioner dollars fra 2017 Ethlend initial coin offering (ICO), 32,5 millioner dollars fra venturekapitalrunder, 31,93 millioner dollars i direkte DAO-betalinger og omtrent 5,5 millioner dollars i swap-relaterede gebyrer.

Han bemærker også, at grundlæggerteamet beholdt 23% af den oprindelige LEND-tokenforsyning, som senere migrerede til AAVE. Revisionen gennemgår grundigt flere produktinitiativer ud over kerneprotokollen, herunder Horizon, et udlånsmarked for real-world assets lanceret i august 2025. Zeller hævder, at selv om Horizon nåede betydelige total value locked (TVL)-tal, ligger dets kumulative DAO-indtægter på omkring 216.000 dollars mod rapporterede incitaments- og vedligeholdelsesomkostninger på over 5 millioner dollars siden lanceringen.

Han karakteriserer forholdet som et negativt afkast for DAO’en. Derudover fremhæver Zeller målepunkter for deltagelse i governance, multisig-aktivitet og stemmemønstre og påstår, at en koncentreret klynge af stemmekraft påvirkede nøgleforslag, herunder Horizon og en afstemning om en interessekonfliktramme. Han hævder, at Aave Labs’ forum- og onchain-governance-aktivitet halter efter andre serviceudbydere, samtidig med at han sætter spørgsmålstegn ved sammenpakningen af flere initiativer i én enkelt afstemning under Aave Will Win-forslaget.

Aave Labs forsvarer et årti med udvikling

Aave Labs’ egen bidragsrapport, offentliggjort syv timer før Zellers revision, præsenterer en markant anderledes fortælling. Rapporten følger protokollens historie fra 2017 Ethlend ICO gennem Aave V1, V2 og V3 og krediterer Aave Labs for at have designet og leveret centrale arkitektoniske innovationer såsom puljet likviditet, Flash Loans, Safety Module og Efficiency Mode (eMode).

Ifølge Aave Labs blev det tekniske fundament, der muliggør nutidens indtægter — herunder V3’s multichain-arkitektur og det oprindelige eMode-design — udtænkt og implementeret før onboarding af de fleste DAO-serviceudbydere. Rapporten understreger, at GHO, protokollens native stablecoin lanceret i 2023, har genereret mere end 22 millioner dollars i indtægter til DAO’en siden starten.

Virksomheden beskriver også sin rolle i at udvikle og vedligeholde aave.com-frontend’en, administrere marketingkanaler, forsvare varemærker, organisere community-events og drive infrastruktur til brugersupport. Den anfører, at offentlige repositories alene omfatter mere end 570.000 linjer kode, næsten 12.000 commits og over 4.300 pull requests, med yderligere private repositories, der understøtter produkter som Aave App og V4.

Om indtægtsattribuering argumenterer Aave Labs for, at protokollens vækst har været en kumulativ indsats, der involverer kernearkitektur, efterfølgende opgraderinger, risikokalibrering og governance-beslutninger fra flere bidragydere. Den advarer mod at bruge antal governance-indlæg som en proxy for udført arbejde og bemærker, at store protokolopgraderinger kræver års forskning og udvikling, før de fremstår som et enkelt forslag.

Konflikten har udspillet sig på baggrund af BGD Labs’ meddelelse om, at det vil træde tilbage fra sin rolle som serviceudbyder med virkning fra 1. april 2026. Zeller fremhæver BGD’s afgang som bevis på strukturelle spændinger, mens Aave Labs har beskrevet V4 som en nødvendig arkitektonisk udvikling, der er designet til at håndtere langsigtet skalerbarhed og indtægtsdiversificering ud over ETH-drevne markedscyklusser.

Mens tokenindehavere vurderer Aave Will Win-forslaget, står DAO’en nu over for to modsatrettede fortolkninger: én, der fremhæver disciplin i kapitalallokering, gennemsigtighed i governance og nyere indtægtsmålinger, og en anden, der understreger grundlæggende opfindelse, langsigtede forskningsinvesteringer og brandforvaltning siden 2017.

Udfaldet af den kommende afstemning forventes at forme ikke blot finansieringsforholdet mellem DAO’en og Aave Labs, men også den strategiske retning for Aaves næste store protokoliteration.

FAQ ❓

• Hvad handler konflikten mellem Aave Labs og ACI om?
  Den drejer sig om finansiering, gennemsigtighed i governance, indtægtsattribuering og den foreslåede allokering på 51 millioner dollars under Aave Will Win-forslaget.
• Hvor meget finansiering har Aave Labs modtaget fra DAO’en?
  Ifølge offentligt citerede tal har Aave Labs modtaget omkring 31,93 millioner dollars i direkte DAO-betalinger siden 2022.
• Hvad er Aave V4?
  Aave V4 er en foreslået arkitektonisk ombygning med et samlet likviditetslag, dynamiske risikopræmier og en redesignet likvidationsmotor, som i øjeblikket er live på en offentlig testnet.
• Hvorfor betyder Horizon-produktet noget i debatten?
  Horizons rapporterede indtægter og incitamentsomkostninger fremhæves af kritikere som et casestudie i afkast på DAO-finansierede initiativer.