DeFi's Uretfærdige Fordel: Hvordan MEV og Front-Running Skader Handlere

Pas på MEV, Front-Running, Advares Handlende

I årevis har løftet om decentraliseret finansiering (DeFi) været noget skæmmet af det vedvarende spøgelse af uretfærdige handelspraksisser. Kryptohandlere på decentrale børser (DEX’er) har ofte givet udtryk for bekymring over en ujævn spillebane, plaget af uregelmæssigheder som Maximum Extractable Value (MEV), uventet slippage og den lumske praksis med front-running.

Som en 13. februar 2024 kronik i Bitcoin.com News forklarer, udgør uregelmæssigheder som MEV, når de er toksiske, en eksistentiel trussel mod blockchain-industrien. Dette skyldes, at sådanne uregelmæssigheder ikke kun udhuler profitabiliteten, men også underminerer de meget principper for gennemsigtighed og retfærdighed, som DeFi stræber efter at opretholde.

For at overvinde disse og andre tilknyttede udfordringer skal kryptohandlere stole på erfarne fagfolk eller lære at afkode advarselssignaler selv. For de handlende, der vælger sidstnævnte mulighed, opfordrer David Wells, CEO for Enclave Markets, en virksomhed fokuseret på at skabe mere retfærdige handelsmiljøer, dem til at forstå aktivitet på kæden. Wells peger på flere nøgleadvarselstegn, der burde udløse alarmklokker.

“Handlende bør kigge efter flere advarselstegn, der indikerer MEV- og front-running-problemer. For det første er det en stor rød flag at opleve pris-slippage konsekvent ud over, hvad markedsvolatiliteten ville retfærdiggøre,” udtaler CEO’en.

Handlende bør også overvåge transaktionstiming for tegn på front-running, hvor handler gennemføres til dårligere priser end forventet. Hvis dette konstant sker, er det “ofte tegn på front-running.” Derudover skal handlende kontrollere blockchainen for sandwich-angreb ved at analysere transaktioner umiddelbart før og efter deres egne.

Dog kan handlende vælge børser, der anvender krypteret ordreflow, hvor ordrer forbliver private indtil udførelse. Denne afgørende funktion reducerer betydeligt risici ved MEV og front-running ved at sikre, at detaljer om afventende transaktioner er skjult for nysgerrige øjne. Ved at holde ordreinformation fortrolig indtil det præcise tidspunkt for handelens udførelse, forhindrer disse platforme ondsindede aktører i at observere og strategisk udnytte afventende ordrer til egen fordel.

Wells anbefaler desuden, at handlende forstår, hvordan en børs’ underliggende infrastruktur fungerer.

“Jeg foreslår også, at handlende diversificerer på tværs af udførelsessteder og bruger limitordrer, når det er muligt. Det vigtigste er at uddanne dig selv om, hvordan børsens underliggende infrastruktur fungerer – hvis en platform er vag omkring, hvordan de forhindrer front-running eller MEV, er det som regel fordi de ikke har robuste løsninger på plads,” forklarer Wells.

Selvom millioner af dollars i digitale aktiver går tabt på grund af disse aktiviteter, insisterer Enclave Markets’ CEO på, at mange af de implicerede platforme ikke bevidst deltager i sådanne skadelige praksisser. I stedet mener CEO’en, at den infrastruktur, de opererer, fører til disse problemer.

“Kerneproblemet er, at traditionelt blockchain-design naturligt skaber gennemsigtigheds-kompromiser. Offentlige mempools udsender transaktioner før de udføres, hvilket giver muligheder for MEV-ekstraktion. Dette var ikke nødvendigvis en designfejl – i tidlig blockchain-tænkning, var gennemsigtighed en funktion, ikke en fejl.

Kryptoindustrien Fokuserer For Meget På Detailhandlere

CEO’en hævder, at nogle platforme prioriterer profit over retfærdighed, og tjener mere ved at sælge ordreflow-data eller støtte højfrekvenshandelsstrategier, der udnytter detailhandlere. Andre undgår at adressere tekniske udfordringer, da det eksisterende system forbliver yderst profitabelt for dem; derfor fortsætter uregelmæssighederne.

Selvom institutionelle investorer siges at være interesserede i kryptomarkedets infrastruktur, hævder Wells, at mange ser industrien som “relativt umoden” og for fokuseret på detailinvestorer. I tilfælde af DEX’er bliver institutionelle investorer også frastødt af, hvad de opfatter som mangel på fortrolighed ved udførelse af handler.

“De behøver at udføre store ordrer uden at signalere deres strategier til markedet. Dette er måske den mest betydningsfulde strukturelle begrænsning af nuværende DEX’er, hvor alle ventende transaktioner er synlige,” forklarer Wells.

I mellemtiden tilbød Wells råd til handlende, der ønsker at efterligne ham og blive erfarne handlere frem for at blive ofre for pump-and-dump-skemer forklædt som memecoin-investeringsmuligheder.

“Fokuser på at udvikle en bæredygtig fordel, der ikke afhænger af følelser, men af tidstestede, primært automatiserede strategier. I handel kommer en fordel enten fra informationsasymmetri eller eksekveringskvalitet,” rådede CEO’en.

Efterhånden som kryptomarkederne bliver mere effektive, er eksekveringskvalitet afgørende, sagde Wells og tilføjede, at handlende bør forstå, hvordan børsens mekanismer påvirker deres handler og vælge platforme, der minimerer ekstraktionsrisici. Effektiv risikostyring er nøglen til langvarig overlevelse i kryptosfæren.

“De mest succesfulde handlende er ikke dem, der skaber de største gevinster – det er dem, der overlever længst. Sæt stramme positionsstørrelsesgrænser, brug stop-losses, og risikér aldrig mere, end du har råd til at tabe. Husk, at i volatile markeder, er kapitalbeskyttelse ofte vigtigere end maksimering,” udtaler Wells.