Coinshares: Feds nedskæring lander blødt; Bitcoin forbliver stabil, og volatiliteten mindskes

Butterfill: Rate Cuts Optimism Fades; Bitcoin Venter på Reelt Signal om Skift

Bitcoin (BTC) har ligget stille i tre måneder, mens volatiliteten er reduceret til cirka 26%, langt fra det fyrværkeri, der normalt følger lempelser i politikken. Butterfills rapport siger, at futures-markederne flirt med ideen om tre nedskæringer i år, men prisudviklingen siger “vis mig” for nu.

Fed sænkede med 25 basispoint (bps) til et målsat intervall på 4,0%–4,25%, med nyankommen Stephen Miran, som stemte for en større halvpunktsnedskæring. Dot plot’s median peger nu mod yderligere 50 bps af nedskæringer i 2024, med 25-bps nedskæringer inde tegnet for 2026 og 2027.

Hvordan delt? Ni ser to yderligere nedskæringer i 2024, to ser én, seks ser ingen, og en dot antyder endda højere renter ved årets slutning—et “stille dissens,” sandsynligvis fra Cleveland Fed’s præsident Beth Hammack. Coinshares-analytikeren forklarer, at en anden outlier projekterer hele 125 bps af lempelse i 2025.

Han bemærker også, at Resumeet af Økonomiske Fremskrivninger har gjort tingene mere mudrede: stærkere vækst i 2025, lavere arbejdsløshed og stadig stædig kerneinflation, sammen med større downside risici for beskæftigelsen.

Butterfill læser det som en mere dueagtig reaktionsfunktion—lempelse til trods for inflation, der nægter at køle fuldt ud. Denne holdning kan styrke bitcoins appel som beskyttelse mod monetær udhuling.

Men han siger, at markederne kræver bekræftelse. Indtil politikere leverer en klarere, vedvarende bane for nedskæringer, virker det som om bitcoin tålmodigt indstiller sig på at vente, komprimere volatiliteten og vente på, at Fed stopper med at hviske og faktisk synger.

“Vi fortolker dette som, at Fed vedtager en mere dueagtig reaktionsfunktion, lettende politik på trods af vedvarende inflationsbekymringer,” skriver Butterfill. “For Bitcoin understreger dette skift dets rolle som en sikring mod monetær udhuling — men den afdæmpede markedsreaktion viser, at investorer stadig venter på stærkere bekræftelse af, at Fed er i gang med en vedvarende lempelsescyklus.”

CME’s FedWatch råber nærmest “gennemført aftale,” og sætter endnu en 25-basispoints nedskæring med bedre end 90% chance. Polymarket-spillere er kun en smule mindre optimistiske med 86%, mens Kalshi’s crowd nikker med ved 85%—tæt nok til at kalde det et slam dunk for centralbanken.

Bitcoin bevæger sig stadig ikke, og det gør oddsene heller ikke. Med den næste 25-bps nedskæring næsten sikker, nyder handlende deres kaffe og venter på, at Fed-chef Powell synger omkvædet. Indtil Fed ændrer hvisken til en fuldtonet serenade, har bitcoin det fint med at spille den stærke, tavse type.