Charles Schwab peger på to strategier for kryptoallokering, der kan føre til en Bitcoin-vægt på op til 22,4 %

Hovedpunkter:

• Charles Schwab viser, at bitcoin-allokeringer kan nå op på 22,4 % afhængigt af forventningerne til afkastet.
• Bitcoin-allokeringerne når 16,9 % for moderate porteføljer, når det forventede afkast stiger til 25 %.
• Risikobaserede modeller viser, at en eksponering på 1,2 % i bitcoin kan udgøre 10 % af den samlede porteføljerisiko.

Kryptoallokeringsmodeller skifter med afkastforventninger

Allokeringer til kryptovaluta bliver i stigende grad formaliseret inden for porteføljesammensætning, i takt med at investorer går fra nysgerrighed til struktureret eksponering. Charles Schwab, et stort finansielt servicefirma, undersøgte denne ændring i en rapport, der blev offentliggjort den 6. april. Analysen skitserer to primære tilgange til at inkorporere bitcoin og ethereum, samtidig med at den fremhæver, hvordan allokeringerne ændrer sig under forskellige antagelser.

Den første tilgang er en traditionel allokeringsmodel baseret på forventet afkast, volatilitet og korrelationsantagelser. Denne ramme giver meget varierende resultater afhængigt af investorens overbevisning. Rapporten fastslår:

"Allokeringer er meget følsomme over for og afhængige af en investors subjektive opfattelse af det forventede afkast."

Som illustreret i nedenstående diagram varierer allokeringsresultaterne betydeligt afhængigt af antagelserne om afkast. Ved et forventet afkast på 10 % forbliver bitcoin-allokeringerne minimale, nemlig 0 % for konservative porteføljer, 1,5 % for moderate porteføljer og 1,9 % for aggressive porteføljer. Når det forventede afkast stiger til 15 %, stiger allokeringerne til 1,0 % (konservativ), 6,6 % (moderat) og 8,8 % (aggressiv). I et mere optimistisk scenario med et afkast på 25 % stiger allokeringerne kraftigt til henholdsvis 3,1 %, 16,9 % og 22,4 % for konservative, moderate og aggressive porteføljer.

Schwab tilføjede: "En moderat investors eksponering med et forventet afkast på 25 % fra bitcoin indebærer en allokering på 16,9 % mod kun 1,5 %, hvis investoren forventer et afkast på 10 %."

Det samme mønster gælder for ethereum, dog med mindre vægtninger på grund af dets højere volatilitet. Ved et forventet afkast på 15 % når ethereum-allokeringerne op på 0,1 % (konservativ), 2,0 % (moderat) og 2,5 % (aggressiv). I et scenarie med 25 % stiger disse tal til henholdsvis 1,4 %, 8,2 % og 10,7 %. Det er især værd at bemærke, at ved forventede afkast på 5 % eller derunder får både bitcoin og ethereum en allokering på 0 % på tværs af alle porteføljetyper. Dette understreger en vigtig tærskel i rammen.

Rapporten fastslår: "Vores analyse tyder på, at hverken bitcoin eller ether tilbyder et risikojusteret afkast, der er stort nok til at retfærdiggøre en allokering, hvis afkastforventningerne er under 10 %, selv for en aggressiv investor."

Analysen er baseret på Schwab Asset Managements forventninger til kapitalmarkedet pr. 31. oktober 2025, ved brug af bitcoin-data fra 1. januar 2015 til 31. oktober 2025 og ethereum-data fra 8. februar 2018 til 31. oktober 2025. Diagrammet afspejler tre investorprofiler: konservativ (8 % aktier/92 % fastforrentede værdipapirer), moderat (64 % aktier/36 % fastforrentede værdipapirer) og aggressiv (96 % aktier/4 % fastforrentede værdipapirer), hvor kryptoallokeringer erstatter en del af aktierne.

Risikobaseret ramme afslører kryptovalutaers store indflydelse

Den anden tilgang er en risikobudgetteringsramme, der allokerer kryptovaluta baseret på dens bidrag til den samlede porteføljerisiko snarere end forventede afkast. I stedet for at basere sig på afkastantagelser fokuserer denne tilgang på, hvor meget volatilitet en investor er villig til at allokere til kryptovaluta. Denne metode fremhæver, hvor lidt kapital der kræves for en meningsfuld eksponering.

Schwab bemærkede yderligere: "Det kræver kun en allokering på 1,2 % til bitcoin og en allokering på 0,9 % til ether for at nå et risikoniveau på 10 %." På tværs af begge tilgange er konklusionen den samme. Rapporten fastslår: "Der findes ingen 'korrekt' allokering til kryptovalutaer, og vi mener, at beslutningen i høj grad er personlig." Analysen understreger også indvirkningen og bemærker:

"Selv små allokeringer til bitcoin eller ether kan have en betydelig indvirkning på porteføljens performance."