Canaan bygger momentum, men er det et klogt valg nu?

Følgende gæsteindlæg kommer fra BitcoinMiningStock.io, en offentlig markedsintelligensplatform, der leverer data om virksomheder udsat for Bitcoin-mining og krypto treasury-strategier. Oprindeligt publiceret den 15. oktober 2025 af Cindy Feng.

For et par uger siden kontaktede nogle af mine følgere mig om Canaan Inc. (NASDAQ: CAN). De argumenterede for, at dens aktiekurs var et kup sammenlignet med sine ældre konkurrenter – mange af hvem har opnået tredobbelte gevinster i år. Mens disse navne har domineret overskrifterne, har Canaan stille og roligt iscenesat et comeback siden sidste uge.

Kendt primært for sine Avalon ASIC mining-maskiner, tilbragte Canaan det meste af 2025 uden for sync med markedets fiksering på HPC og AI infrastruktur. Oven i det pressede den igangværende handelskrig mellem USA og Kina dens aktiekurs under $1 i måneder, hvilket vækkede reelle bekymringer om en potentiel Nasdaq delisting.

Men noget skiftede for nylig. Siden den 30. september har aktien klatret sig tilbage over $1 og fortsat op, takket være en bølge af virksomhedsmæssige udviklinger. Trods det at vise en -12,19% YTD præstation, vender momentumet tydeligt. Så det reelle spørgsmål er om dette er den smarte tid for at springe på. Lad os bryde det ned.

Virksomhedsoverblik: Mere end en ASIC-fabrikant

Grundlagt i 2013, er Canaan Inc. et teknologiselskab med hovedkontor i Singapore, med dybe rødder i Kinas halvlederøkosystem. Mest kendt for at designe og producere Avalon-mærkede ASIC Bitcoin mining-maskiner, har Canaan gradvist omdannet sig fra en ren hardwareleverandør til en mere diversificeret deltager i kryptomining-sektoren.

Selv-mining

I september 2025 opererer Canaan 9,30 EH/s af hash rate, primært i USA og Etiopien. Selv-mining kapaciteten kan skaleres til 10,31 EH/s, når afventede ASIC-leveringer er installeret. Siden januar i år har Canaan rapporteret ~87 bitcoin minerede pr. måned. Indtægterne fra denne forretningssegment er steget konsekvent siden Q2 2024.

Bitcoin Treasury

Canaan ejer 1.582 BTC per 30. september 2025. Ifølge præsentationen for Q2 indtjening, akkumuleres BTC gennem en blanding af selv-mining, hardware-salg betalinger og spotmarked køb. Virksomheden bruger også aktivt sine Bitcoin-beholdninger som sikkerhed til at finansiere R&D og hardwareproduktion, og allokerer endda en del til kortsigtede rente-bærende konti for at generere afkast. Dens Bitcoin treasury er stadig i de tidlige faser, ifølge CFO James Jin Cheng. Uanset hvad, rangerer dens Bitcoin treasury allerede som den 35. største blandt offentlige virksomheder globalt på vores hjemmeside. Når det kommer til eksponering, repræsenterer Canaans Bitcoin-beholdninger 20,29% af dens markedsværdi, et forhold der er lig flere større aktører som Riot Platforms og CleanSpark.

Detail Hjemme-mining Udstyr

Canaan har for nylig introduceret pre-samlede Avalon Miner-sæt rettet mod hjemme-minearbejdere og småskala operationer. Disse sæt er designet til nem implementering og inkluderer plug-and-play container-enheder. Selvom nuværende indtægter fra denne linje er marginale, kan den styrke brand synlighed og hjælpe med at reducere afhængighed af volatile institutionelle efterspørgselscyklusser.

I Q2 2025 genererede Canaan $73,9M i samlede indtægter. Af det kom 71,7% fra hardware-salg, 28,1% fra mining-operationer, og mindre end 1% fra andre tjenester.

Nylige Katalysatorer: Momentumet Bygger Op

Investorstemningen omkring Canaan skifter, takket være en række forretningssucceser og strategiske partnerskaber. De seneste opdateringer tegner et billede af en virksomhed, der vinder fodfæste; hver aftale tilføjer ikke kun til top-line potentiale, men hjælper også med at fremme fornyet investorinteresse. For at gøre det lettere at følge, her er en tidslinje over vigtige forretningsopdateringer:

Set i sammenhæng tyder disse udviklinger på, at Canaan fordobler indsatsen i Nordamerika. Flere aftaler peger på en bæredygtig energiovergange, hvilket kunne appellere til ESG-fokuserede investorer. Vigtigst af alt vil disse træk vise sig i tallene. Virksomheden guider for $125–145M i Q3 omsætning, hvilket præsenterer 25%-45% QoQ vækst.

Er CAN-aktien Et Kup til $1,80?

Til $1,80 ser Canaans vurdering attraktiv ud sammenlignet med konkurrerende aktører, men lad os se, om det stadig er et kup.

Per den 15. oktober 2025 har Canaan en markedsværdi på $881,96 millioner. Efter justering for $179 millioner i Bitcoin (1582 BTC x $112.833) og 11,63 millioner i Ethereum (2830 ETH x $4111), $65,9 millioner i kontanter og $268,5 millioner i gæld, er enterprise value (EV)* omkring $894 millioner. Dette giver et klarere billede af virksomhedens kerne driftsværdi, eksklusive treasury-aktiver.

*Til min beregning: EV = Aktuel Markedsværdi + Samlede Gæld – Kontanter & Kontantekvivalenter – Fair Værdi af Bitcoin-beholdninger – Fair Værdi af Ethereum-beholdninger. Gæld og kontanttal er hentet fra den seneste kvartalsrapport, mens den fair værdi af kryptoaktiver er baseret på nuværende spotpriser og virksomhedens senest oplyste beholdninger.

Canaan har en guidet Q3 2025 omsætning mellem $125–145 millioner, hvilket indebærer en årlig indtægtsrate på $500–580 millioner. Baseret på disse projektioner handler virksomheden til en EV/omsætnings-multipel på 1,5x–1,8x, under det 2,5x–4x interval, der ofte ses blandt U.S.-noterede konkurrenter under bull-markeder.

Fra et rentabilitetsperspektiv poste Canaan $25,3 millioner i justeret EBITDA i Q2, hvilket årligt svarer til cirka $100 millioner. Dette oversættes til en EV/EBITDA-multipel på ~8,9x, beskeden i forhold til top-niveau mineaktører, der handler til 10–20x under gunstige markedsforhold. Det efterlader rum for multiekspansion, hvis marginer holder eller investorstemningen bliver stærkere.

På en aktivbasis rapporterede virksomheden ~$484,5 millioner i nettoaktiver eksklusive krypto og $592,1 millioner inklusive dens krypto-beholdninger. Dette resulterer i en price-to-book (P/B) ratio på 2,7x til 4x, afhængig af behandlingen af digitale aktiver. Disse er ikke dyb-værdi niveauer, men de er heller ikke overanstrengte, især når meget af Canaans seneste partnerskabsaftaler endnu ikke fuldt ud ses i regnskaberne.

I sidste ende, til $1,80, er aktien ikke stærkt nedsat, men heller ikke aggressivt prissat. Markedet erkender forbedrede fundamentaler og kortsigtet omsætningssynlighed, men har endnu ikke tildelt en præmie for vækst eller bredere strategisk opadgående potentiale.

Endelige Tanker

Canaan udvikler sig fra en hardwareleverandør til en mere vertikalt integreret kryptomining aktør, med voksende selv-mining operationer, en betydelig krypto treasury (1.582 BTC og 2.830 ETH), og udvidede globale partnerskaber. Den nylige ordre på 50.000 enheder minere bør booste omsætningen betydeligt i de kommende kvartaler og hjælpe med at forbedre værdiansættelsesmetrikker.

Når det er sagt, forbliver der udfordringer. Canaan poste et $11,1 millioner nettotab i Q2, og medmindre Bitcoin-priserne forbliver høje eller omkostningseffektiviseringer træder i kraft, kan bundlinje rentabiliteten forblive under pres. Høje driftsomkostninger og afskrivninger fortsætter med at tynge marginer.

Geopolitiske risici hænger også ved, især omkring U.S. told på kinesiske teknologiske eksportvarer. Mens Canaan arbejder på at mildne dette gennem nye produktionslinjer i USA og Malaysia, er der stadig eksekveringsrisici.

I sidste ende vil de næste par kvartaler-særligt Q3-resultaterne (guidende $125–145M), Bitcoin-prisens retning og netværksvanskelighedstendenser, sandsynligvis afgøre, om Canaan fortjener en markedsreformering. For investorer der satser på en bredere krypto bull cyklus, tilbyder denne aktie potentiale – men ikke uden dets risici.