Bullish Logger $564M tab i 4. kvartal, mens Bitcoin-optionervolumen bryder $9B

Bullish Indtjening Afslører Optionsvækst, der Overgår Regnskabsmæssig Smerte

Torsdag oplyste Bullish, at nettoindtægten for kvartalet, der sluttede den 31. december 2025, faldt til et tab på $563,6 millioner eller $3,73 pr. udvandet aktie sammenlignet med en profit på $158,5 millioner året før. Bevægelserne blev hovedsageligt drevet af ændringer i den reelle værdi af digitale aktiver og investeringer, sammen med højere udgifter knyttet til markedsforhold og regnskabsmæssige revurderinger.

Under det overskrevne tab fremlagde børsen et markant anderledes billede på justeret grundlag. Justerede indtægter steg til $92,5 millioner i fjerde kvartal, op fra $55,2 millioner året før, mens justeret EBITDA steg til $44,5 millioner fra $15,8 millioner. Justeret nettoindtægt nåede $28,9 millioner, mere end syv gange det foregående års tal.

Indtjeningsrapporten offentliggjort af Bullish bemærkede også, at handelsaktiviteten forblev ganske stor. Salget af digitale aktiver nåede $64,3 milliarder for kvartalet, lidt under de $66,0 milliarder, der blev registreret i samme periode i 2024. For hele året nåede salget af digitale aktiver $244,8 milliarder, sammenlignet med $250,2 milliarder i 2024.

Det fremtrædende vækstområde var derivater. Bullish afslørede, at deres bitcoin options marked overgik $9 milliarder i kumulativ handelsvolumen og nåede en åben interesse (OI) top på $4 milliarder frem til 31. januar 2026, hvilket gjorde det til den næststørste venue globalt for BTC options åben interesse på det tidspunkt.

Abonnement, tjenester og andre indtægter steg også, gavnende af likviditetstjenester, institutionelle partnerskaber og bidrag fra Coindesk-relaterede virksomheder. Dette segment hjalp med at opveje blødere justeret transaktionsindtægt, som faldt år over år, da spreads blev strammere.

På balancen rapporterede Bullish bruttolikvide aktiver på $3,72 milliarder ved årets udgang, med netto likvide aktiver på $2,86 milliarder, hvilket afspejler højere digitale aktivbesiddelser og kontanter sammenlignet med året før. De samlede aktiver steg til $3,96 milliarder fra $3,05 milliarder. Bullish rangerer også som det sjette største offentligt handlede selskab målt på mængden af BTC, der ligger på deres balance.

Ledelsen beskrev kvartalet som en overgangsperiode. CEO Tom Farley forklarede, at virksomheden er positioneret til at drage fordel af øget onchain adoption, mens CFO David Bonanno pegede på voksende driftseffekt og rekordhøje justerede resultater.

Læs også: ‘Jeg vil fortsætte med at købe’: Dave Portnoy fordobler sin satsning på XRP, mens prisen falder

Fremadrettet guidede Bullish for 2026 til abonnement, tjenester og andre indtægter på $220 millioner til $250 millioner, med justerede driftsomkostninger der forventes at lande mellem $210 millioner og $230 millioner. Finansudgifter forventes at lande mellem $52 millioner og $60 millioner.

Konklusionen: regnskabsmæssig volatilitet vejede tungt på de rapporterede overskud, men børsens kerneforretninger—særligt bitcoin-optioner—udvider sig hurtigt, hvilket giver investorer rigeligt at diskutere under det røde blæk.

FAQ ❓

• Hvorfor postede Bullish et så stort tab i Q4?
  Tabet blev hovedsageligt drevet af fair-value justeringer på digitale aktiver og investeringer under IFRS-regnskab.
• Hvordan klarede Bullish sig på justeret basis?
  Justerede indtægter, EBITDA og nettoindtægt steg alle kraftigt år over år i fjerde kvartal.
• Hvad udmærkede sig i Bullish’s handelsaktivitet?
  Dens bitcoin options marked toppede $9 milliarder i volumen og nåede $4 milliarder i åben interesse.
• Hvad forudsiger Bullish for 2026?
  Virksomheden forventer $220 millioner til $250 millioner i abonnement og serviceindtægter med kontrollerede driftsomkostninger.