Bitcoins dramatiske comeback? Bitfinex Alpha mener, at markedet i al stilhed lægger op til næste akt

Bitcoins comeback til 70.000 dollar kan blot være forspillet, siger Bitfinex-analytikere

Bitcoin går ind i mødet i Federal Open Market Committee (FOMC) den 18. marts med fornyet styrke efter at have genvundet 70.000-dollars-niveauet, en ændring, som Bitfinex-analytikere siger signalerer en forbedret markedsstruktur og voksende institutionel akkumulering snarere end de kaotiske likvidationsdrevne udsving, der kendetegnede de tidligere måneder.

Ifølge den seneste Bitfinex Alpha-rapport har markedets fortælling drejet væk fra panik og mod absorption – det finansielle svar på, at store investorer roligt opsuger udbuddet, mens alle andre stadig diskuterer vejret.

Bitcoin steg til over ca. 71.800 $ i løbet af ugen og etablerede dermed et nyt højdepunkt i intervallet, samtidig med at den genvandt den psykologisk vigtige tærskel på 70.000 $. Analytikerne beskriver skiftet som en strukturel forbedring af markedsforholdene snarere end et kortvarigt opsving.

"Bitcoin nærmer sig denne uges FOMC-møde med fornyet momentum og har afgørende genvundet 70.000-dollars-niveauet," skrev Bitfinex' markedsstrateger i Alpha-rapporten og tilføjede, at selvom aktivet endnu ikke har brudt over lokale højdepunkter, "er den underliggende struktur forbedret betydeligt."

Et andet signal, der fanger analytikernes opmærksomhed, er Absorption-to-Emissions Ratio, Bitfinex' interne måleparameter, der måler, om institutionelle køb overstiger tempoet for nye bitcoins, der kommer i omløb fra minere. Lige nu ser tallene ret skæve ud.

Bitfinex-analytikere rapporterer, at AER's syv-dages gennemsnit ligger omkring 4,8 gange mineudbyttet, hvilket betyder, at den institutionelle efterspørgsel absorberer udbuddet næsten fem gange hurtigere, end der produceres nye bitcoins. I markedsmæssige termer er det ikke en mild medvind – det er en støvsuger med turboindstilling.

"Den institutionelle efterspørgsel fjerner udbuddet fra markedet næsten fem gange hurtigere, end minearbejdernes udledning kan erstatte det," skrev analytikerne og bemærkede, at ubalancen bekræfter, at der muligvis er ved at danne sig et "udbudsvakuum" på markedet.

Rapporten antyder også, at den aktuelle prisudvikling måske handler mindre om tøven og mere om en opbygning af momentum. "Mens spotprisen har konsolideret sig, er AER-kurven udglattet til en vedvarende opadgående tendens," sagde analytikerne og argumenterede for, at afvigelsen indikerer, at markedet muligvis forbereder sig på en stærkere retningsbestemt bevægelse.

I mellemtiden ser det ud til, at derivatmarkederne har taget en længe ventet lur. Den globale gearing er vendt tilbage til sit mest konservative niveau i cirka to år, og open interest genopbygges langsomt i stedet for at stige forud for prisen – den slags sober adfærd, som handelsfolk normalt fejrer bagefter.

Finansieringsrenterne forbliver stort set neutrale, selvom bitcoin er steget fra de lave 60.000-tal til komfortabelt over 70.000, hvilket tyder på, at spot-efterspørgslen – ikke spekulativ gearing – har været den primære drivkraft bag den seneste fremgang.

Alligevel truer en forhindring lige over hovedet. Bitfinex-analytikere identificerer en likvidationsklynge nær 72.500 $, hvor omkring 2,4 milliarder $ i short-positioner kan blive udslettet, hvis bitcoin bryder højere.
Skulle markedet bryde igennem dette niveau, kunne den resulterende short squeeze forstærke det opadgående momentum, da bearish tradere skynder sig at lukke positioner – et scenarie, som tradere kender godt, og som bears typisk afskyr. Uden for kryptomarkederne er det makroøkonomiske miljø fortsat en blandet landhandel af vedvarende inflation, geopolitiske spændinger og usikkerhed omkring pengepolitikken.

Februars forbrugerprisindeks (CPI) viste, at priserne steg 0,3 procent måned-til-måned og 2,4 procent år-til-år, mens kerneindekset nåede op på 2,5 procent.

I mellemtiden steg Federal Reserves foretrukne inflationsmål — indekset for personlige forbrugsudgifter — med 0,4 procent på månedsbasis og 3,1 procent på årsbasis for kerneindekset, hvilket signalerer vedvarende prispres, selv før det seneste spring i energipriserne knyttet til spændingerne i Mellemøsten.

Renteforventningerne har ændret sig i overensstemmelse hermed. Bitfinex-analytikere bemærker, at sandsynligheden for en rentenedsættelse i april er faldet fra ca. 35 procent for en måned siden til ca. 5,8 procent, hvilket afspejler stigende oliepriser og geopolitisk usikkerhed.

Alligevel fortsætter det bredere finansielle system med at udvikle sig omkring kryptoinfrastrukturen. Den erfarne makroinvestor Stanley Druckenmiller antydede for nylig, at stablecoins i sidste ende kunne komme til at udgøre en betydelig andel af de globale betalinger inden for de næste 10 til 15 år, hvilket understreger den voksende relevans af blockchain-baserede finansielle systemer.

I mellemtiden ser det ud til, at tilsynsmyndighederne også er ved at justere deres tilgang. En nylig rapport fra det amerikanske finansministerium anerkendte, at kryptomixere kan tjene legitime formål i forbindelse med privatlivets fred, selvom myndighederne fortsat nøje undersøger deres rolle i ulovlig finansiering.

I mellemtiden har Securities and Exchange Commission (SEC) og Commodity Futures Trading Commission (CFTC) signaleret planer om at styrke koordineringen af tilsynet med digitale aktiver, et skridt der har til formål at reducere fragmenteringen i reguleringen og give klarere retningslinjer til den hurtigt voksende kryptoindustri.

Samlet set tegner Bitfinex Alpha-rapporten et billede af et marked, der trods makroøkonomisk turbulens måske stille og roligt strammes op bag kulisserne.

Eller, som erfarne tradere måske ville sige, scenelyset varmer op – og bitcoin ser ud til at øve sig på sin næste store scene.

FAQ 🔎

• Hvorfor steg Bitcoin igen over 70.000 $?
  Ifølge Bitfinex-analytikere absorberer institutionel efterspørgsel og ETF-tilstrømninger udbuddet hurtigere, end minearbejdere kan producere nye bitcoin.
• Hvad er absorptions-til-emissions-forholdet (AER)?
  Det er en Bitfinex-måling, der måler, hvor hurtigt institutionelle købere absorberer nyudvundet bitcoin, der kommer ind på markedet.
• Hvorfor er niveauet på 72.500 $ vigtigt for Bitcoin?
  Bitfinex-analytikere siger, at kortpositioner til en værdi af ca. 2,4 mia. $ kan blive likvideret, hvis Bitcoin bryder over dette modstandsniveau.
• Hvordan kan Federal Reserve påvirke Bitcoins pris?
  Renteforventninger og inflationstendenser påvirker investorernes risikovillighed på tværs af markederne, herunder bitcoin og andre digitale aktiver.