Belønninger for stablecoins løber ind i en mur i Senatets udkast til CLARITY-loven, hvilket efterlader branchen i uvished

Kompromis om CLARITY Act begrænser indtægter fra stablecoins og efterlader gråzoner

Det reviderede Digital Asset Market Clarity Act, der blev præsenteret for brancheaktører ved et lukket møde på Capitol Hill mandag, forbyder angiveligt passivt afkast på stablecoin-saldoer, mens det tillader belønninger knyttet til brugeraktivitet såsom handel eller betalinger.

Den skelnen lyder fin på papiret, men de første reaktioner tyder på, at gennemførelsen kan blive alt andet end det. Ifølge rapportering fra Crypto America-journalisten og værten Eleanor Terrett sagde kilder, der er bekendt med udkastet, at "forslaget vil forbyde platforme at tilbyde afkast 'direkte eller indirekte' for at besidde en stablecoin eller på en måde, der ligner en bankindskud."

Terrett tilføjede:

"En brancheleder, der har gennemgået teksten i dag, fortæller mig, at udkastet er en 'afvigelse' fra det, der tidligere var blevet drøftet med Det Hvide Hus, og advarer om, at standarden for 'økonomisk ækvivalens' er vag og kan fortolkes mere restriktivt af fremtidige tilsynsmyndigheder."

I centrum for spørgsmålet står en langvarig konflikt mellem kryptovirksomheder og traditionelle banker. Platforme som Coinbase har argumenteret for, at det at tilbyde belønninger på stablecoins er en kernefunktion, mens bankerne advarer om, at sådanne programmer efterligner indlånskonti og kan trække midler ud af banksystemet.

Lovgiverne ser ud til at have fundet en mellemvej. Kompromiset, der blev indgået den 20. marts af senatorerne Thom Tillis og Angela Alsobrooks med støtte fra Det Hvide Hus, blokerer for afkast knyttet til saldoer, men tillader incitamenter knyttet til brugeradfærd.

Hagen er, at lovforslaget ikke definerer, hvordan disse aktivitetsbaserede belønninger skal fungere. I stedet overlader det detaljerne til tilsynsmyndighederne og giver Securities and Exchange Commission, Commodity Futures Trading Commission og finansministeriet et år til at finde ud af det.

Dette etårige tidsrum efterlader en gråzone, hvor virksomheder kan operere uden klare retningslinjer. For en branche, der trives med præcision i kode og kontrakter, har uklarhed i lovgivningen en tendens til at falde dårligt ud.

Bankerne vil derimod sandsynligvis se rammeværket som en sejr. Ved at fjerne passivt afkast beskytter udkastet traditionelle opsparingsprodukter mod direkte konkurrence fra stablecoin-konti — en prioritet, der er blevet støttet af massiv lobbyvirksomhed gennem hele 2025.
Den bredere CLARITY Act har været under udarbejdelse i årevis og blev allerede vedtaget i Repræsentanternes Hus i juli 2025 med støtte fra begge partier. Dets hovedmål er at fordele tilsynet mellem SEC og CFTC, hvorved de fleste blockchain-baserede aktiver placeres under råvareregulering.
Alligevel har stablecoin-afkast vist sig at være det knudepunkt, der gentagne gange har bremset fremskridtet. Et udkast fra Senatet i januar, der fuldstændigt forbød afkast, fik Coinbases CEO Brian Armstrong til at trække sin støtte tilbage, hvilket bidrog til at afspore en planlagt afstemning i udvalget.

Det seneste kompromis genopliver lovforslagets momentum, men det garanterer ikke vedtagelse. Lovgiverne står stadig over for udvalgsbehandling, en afstemning i Senatet, forlig mellem konkurrerende versioner og i sidste ende præsidentens underskrift.

Og afkast er ikke det eneste uafklarede spørgsmål. Debatterne om tilsyn med decentraliseret finansiering (DeFi), regler mod hvidvaskning af penge og etiske bestemmelser fortsætter, hvilket skaber yderligere friktion i en allerede overfyldt lovgivningsproces. "Næste skridt: Bankrepræsentanterne skal gennemgå teksten i morgen," konkluderede Terretts rapport.

Foreløbig er budskabet fra Washington klart: at tjene afkast blot ved at parkere stablecoins er udelukket — men hvad der erstatter det, er stadig langt fra afklaret.

FAQ 🔎

• Tillader CLARITY Act renter på stablecoins?
  Nej, det nuværende udkast fra Senatet forbyder passivt afkast, der opnås ved blot at holde stablecoins.
• Er der stadig tilladt at give belønninger for stablecoins?
  Ja, aktivitetsbaserede belønninger knyttet til handel, betalinger eller brug er tilladt under visse betingelser.
• Hvorfor er bankerne imod afkast på stablecoins?
  Bankerne argumenterer for, at rentebærende stablecoins kan konkurrere direkte med traditionelle opsparingskonti og trække indskud væk.
• Hvornår fastlægges de endelige regler for belønninger for stablecoins?
  Tilsynsmyndighederne forventes at fastlægge detaljerede regler inden for et år efter lovens ikrafttræden.