Beijing opfordrer långivere til at begrænse amerikansk gældseksponering midt i markedsvolatilitet.

Et svindende lager

Som et træk for at isolere sit finansielle system fra eksterne chok har kinesiske tilsynsmyndigheder angiveligt instrueret landets større finansielle institutioner i at reducere deres beholdninger af amerikanske statsobligationer. Direktivet, som blev udstedt mundtligt til førstedagsbanker i de seneste uger, signalerer Beijings intensiverende indsats for at reducere sin eksponering overfor den amerikanske dollar.

Ifølge en Bloomberg rapport, der citerer anonyme kilder, har Folkets Bank of China (PBOC) og den Nationale Finansielle Tilsynsadministration peget på “koncentrationsrisici” og “ekstrem markedsvolatilitet” som begrundelse for dette skridt. Mens vejledningen ikke gælder for Kinas officielle statslige reserver, er den rettet mod de cirka $298 milliarder i dollar-denominerede obligationer, der ejes af kinesiske kommercielle långivere.

Engang den primære kreditor til USA, har Beijing set sine beholdninger næsten halveret fra en top på $1,3 trillioner i 2013 til kun $682,6 milliarder i slutningen af 2025 – det laveste niveau siden den globale finanskrise i 2008. Kina er nu den tredjestørste udenlandske indehaver af amerikansk gæld, efter at være blevet overhalet af Japan i 2019 og Storbritannien i 2024.

Analytikere ser dette regulatoriske pres som et pragmatisk forsvar mod en potentiel våbenisering af det amerikanske finansielle system. Efter frysningen af russiske valutareserver i 2022, har Beijing fremskyndet bestræbelserne på at opbygge en sanktionssikker økonomi. Ved at reducere beholdningerne af statsobligationer håber Kina også at styrke sin monetære suverænitet og frakoble sin økonomiske cyklus fra Federal Reserves rentebevægelser, som for nylig har forårsaget skarpe udsving i yuan.

Bryd med ‘Dollarhavet’

Endvidere har Kina drejet mod aktivdiversificering ved at øge sine guldreserver i 14 måneder i træk og flyttet nogle statsobligationer til forvalterkonti i Europa, især Belgien, for at skjule den sande skala af sin eksponering.

På trods af direktivet forbliver det amerikanske statsobligationsmarked robust, med udenlandske beholdninger, der for nylig har nået en rekord på $9,4 trillioner, bemærkede Bloomberg-rapporten. Rapporten citerede også nylige kommentarer fra den amerikanske finansminister Scott Bessent, som foreslog, at mens Kina trækker sig tilbage, træder andre globale købere ind.

Læs mere: Bessent advarer om kinesisk guld-baseret digital valuta-ledet finansielt system

Tidspunktet for denne regulatoriske vejledning er delikat og finder sted få måneder før et planlagt topmøde mellem præsident Xi Jinping og Donald Trump i Beijing. Mens den officielle retorik indrammer skridtet som markedsrisiko-diversificering, er den bredere besked klar: Kina er ikke længere villig til at være en passiv passager i en dollar-domineret verden.

“Kina kan være en økonomisk hval, men det er træt af at svømme i et dollarhav,” sagde en analytiker fra Lowy Instituttet. “Dette handler om at sikre, at systemet kan fungere uafhængigt, hvis forholdet til Vesten forværres yderligere.”

FAQ ❓

• Hvad har Kina beordret bankerne til at gøre? Tilsynsmyndighederne har bedt de større långivere om at reducere deres beholdning af amerikanske statsobligationer.
• Hvorfor reducerer Beijing eksponeringen? For at begrænse dollarrisici, volatilitet og potentielle sanktioner.
• Hvor store er Kinas beholdninger nu? De er faldet til $682,6 milliarder, det laveste siden 2008.
• Hvad er den globale indvirkning? Andre købere udfylder hullet, mens Kina diversificerer med guld og europæiske forvalterkonti.