Arca CIO Jeff Dorman bemærker ‘uforklarligt’ kryptosalget trods bullish makro

Cryptopriser bliver ved med at falde, selvom sandsynligheden for rentenedsættelse stiger

En fornyet nedtur i digitale aktiver har efterladt analytikere forvirrede, hvor Arcas medstifter og Chief Investment Officer Jeff Dorman siger, at den nuværende markedsadfærd “giver ingen mening” i betragtning af forbedrede makroindikatorer og genoplivede forventninger om rentenedsættelser fra Federal Reserve.

Dorman’s synspunkter fremgår i hans decemberanalyse, “The Selling Nobody Can Explain“, hvor han beskriver, hvorfor den seneste pris svaghed er i konflikt med historiske mønstre og markedsdata. Ifølge ham er digitale aktiver faldet i syv af de seneste otte uger, selvom de amerikanske inflationsaflæsninger er lettet, og handlende har skubbet sandsynligheden for en rate nedsættelse i december tilbage mod 90%.

Han nævner den overraskende divergens mellem aktier — som lukkede november i positivt territorium — og kryptomarkeder, der “ikke formår at stige på gode nyheder.” Hans seneste noter understreger, at sentiment-drevne tokens falder skarpt, men at aktiver med stærkere finansiel eller brugsværdi ikke har vist den relative modstandsdygtighed, der normalt ses i sådanne miljøer.

Dorman hævder, at en voksende overlapning mellem traditionel finans (TradFi) og crypto kan bidrage til den uforklarede nedtur. Han fremhæver kommentarer fra investor Bill Ackman, som foreslog pris korrelationer mellem crypto og ikke-relaterede aktiver som Fannie Mae og Freddie Mac. Dorman skriver, at institutionelle porteføljeskift uden for kryptosektoren nu kan påvirke flow på måder, som branche deltagere ikke let kan observere.

Læs mere: Peter Schiff Siger, at Stigende Obligationsrenter Forklarer Hvorfor Bitcoin og Anden Crypto Bliver Dræbt

Andre faktorer omfatter rapporterede bekymringer vedrørende stablecoin-udstederen Tether. Dorman påpeger S&P’s seneste nedgradering og sin attestation fra september 2025, der viser 70% opbakning i kontanter og ækvivalenter, med resten i guld, bitcoin og erhvervslån. Han hævder, at likviditetsfrygt er misvisende og siger, at mere end 70% af indløsninger sker natten over er “umuligt”, mens solvensbekymringer forbliver meget teoretiske i betragtning af virksomhedens rentabilitet.

Perianne Boring, grundlægger og CEO af The Digital Chamber, gentog branchens utryghed, da mange ikke kan sætte en finger på, hvorfor tingene er så bearish. “Når selv Jeff Dorman — en af industriens mest erfarne investorer — siger, at han ikke kan forklare, hvad der sker, ved du, at noget er galt,” skrev hun på X, og tilføjede: “Dette ser ikke organisk ud. Det ser koordineret ud.”

Arca’s medstifter svarede på Boring’s X-indlæg og bemærkede, at enhver af de “påståede årsager,” der cirkulerer omkring nedturen, falder fra hinanden under granskning. Han sagde:

“MSTR sælger ikke, Tether er ikke insolvent, DATs sælger ikke, NVDA eksploderer ikke, Fed er ikke blevet høgeagtig, toldkrigene genstarter ikke, osv. Jeg har stadig ingen idé om, hvorfor crypto er nede.”

Boring spurgte endda Dorman om yen carry trade indflydelse og han købte den ikke. “Det holder ikke rigtig,” Arca-eksperten svarede. “Japanske obligationsrenter har været stigende i mere end 3 år. Der var intet magisk ved den seneste stigning søndag.”

På trods af forsøg på at rationalisere nogle nedadgående bevægelser, konkluderer Dorman i sin artikel, der blev offentliggjort denne uge, at den fortsatte svaghed “får os til at klø os i hovedet,” og understreger, at analysen repræsenterer hans fortolkning af nuværende markedsdynamik.

FAQ ❓

• Hvad udløste Jeff Dorman’s bekymringer? Dorman sagde, at digitale aktiver bliver ved med at sælges trods forbedrede makro signaler og stærkere forventninger til rentenedsættelse.
• Hvorfor kommenterede Perianne Boring på rapporten? Hun argumenterede for, at den uforklarede nedsalg “ser ikke organisk ud” og antydede, at det virker koordineret.
• Henviste Dorman til specifikke risici, der påvirker nedgangen? Han pegede på markeder på tværs af markeder, sentiment svaghed og fornyet granskning af Tether’s aktiv backing.
• Hvad var hans overordnede konklusion? Dorman sagde, at det vedvarende fald forbliver svært at retfærdiggøre baseret på tilgængelige data og branche feedback.