Alphabet udnytter obligationsmarkedet for $20 mia., mens Michael Burry advarer om et 'Motorola øjeblik'

Eksplosionen af AI Capex

I et træk, der signalerer enten overlegen tillid eller et desperat våbenkapløb, henvendte Googles moderselskab Alphabet (GOOGL) sig til det amerikanske high-grade obligationsmarked den 9. februar for svimlende 20 milliarder dollars. Salget, der overgik de indledende forventninger på 15 milliarder dollars på grund af massiv investorinteresse, er en del af en bredere “hyperscaler” lånebølge, som analytikere siger fundamentalt omformer kreditlandskabet.

Men det virkelige chok kom ikke fra dollarbeløbet, men fra varigheden. Ifølge en rapport fra Financial Times overvejede Alphabet en debut sterlingudstedelse, der kunne inkludere en 100-årig obligation før mandagens bekendtgørelse. Hvis gennemført, ville dette være det første sådanne træk fra en tech-gigant siden slutningen af 1990’erne, og fastlåse kapital indtil 2126.

De store seks hyperscalers—Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Oracle og Apple—er engageret i, hvad markedsveteraner beskriver som en af de største kapitalsatsningscyklusser i historien. De forventes at bruge mellem 500 milliarder og 650 milliarder dollars i år med lån op til 400 milliarder dollars, op fra 121 milliarder dollars i 2025.

Læs mere: Are Markets in a Bubble? Top Economists See Strength — With Caveats

Ifølge en rapport fra Reuters forventes den samlede amerikanske virksomhedsobligationsudstedelse at nå et rekord på 2,46 trillioner dollars i 2026, en stigning på 11,8% fra året før.

“AI har grebet fat i nye kapitalressourcer, der ikke engang var på radaren for et år siden,” siger Karthik Nandyal, medstifter af Credcore. “Pris- og risikomodeller fra begyndelsen af 2025 bliver allerede kasseret.”

I mellemtiden har snakken om en 100-årig obligation antændt en storm på sociale medier og finansielle fora, med holdninger delt mellem ærefrygt og intens skepsis. På X har den berømte “Big Short”-investor Michael Burry advaret om, at bevægelsen kunne være et potentielt markedspeak. Han tegnede en parallel til Motorolas 100-årige obligationsudstedelse i 1997—det år, hvor virksomheden nåede sin historiske top før en lang nedtur. “Tillid maskerer ofte det kommende fald,” udtalte han til sine følgere.

På Reddit stiller brugere spørgsmålstegn ved, om nogen tech-virksomhed kan holde i et århundrede. En populær kommentar bemærkede: “At låne penge til et tech-firma i 100 år er et væddemål på, at AI ikke vil forstyrre Google, som Google forstyrrede telefonbogen.” Omvendt argumenterer nogle analytikere for, at obligationen er et mesterstykke, der udnytter den “strukturelle appetit” hos britiske pensionsfonde og forsikringsselskaber, der har brug for ultralangvarige aktiver for at matche deres århundredlange forpligtelser.

FAQ ❓

• Hvorfor udstedte Alphabet 20 mia. dollars i obligationer? For at finansiere hyperscaler kapitalsatser midt i rekordstor AI‑drevet efterspørgsel.
• Hvad gør handlen usædvanlig? Alphabet overvejer en 100‑årig sterlingobligation, sjælden i tech-historien.
• Hvor stor er hyperscaler lånebølgen? De store seks kan låne op til 400 mia. dollars i 2026, omformende kreditmarkederne.
• Hvorfor betyder en århundredeobligation noget i Storbritannien? Den matcher pensionsfondenes behov for ultralange aktiver til at dække forpligtelser.