Zpráva zjišťuje, že růst převodů USDC na Base je poháněn rebalancováním LP

Tanay Ved z Coin Metrics rozebírá měsíc USDC na Base za 5,3 bilionu dolarů

Coin Metrics uvedla, že upravený objem převodů stablecoinů v lednu 2026 dosáhl rekordních 8 bilionů dolarů, přičemž většina růstu se soustředila do USDC na Base. Zpráva s názvem “The Curious Case of USDC on Base“, jejímž autorem je Tanay Ved, seniorní výzkumný spolupracovník ve Coin Metrics, přisuzuje značnou část expanze aktivitě jediné kombinace aktiva a sítě.

Podle Coin Metrics Network Data Pro USDC na Base, s přibližně 4,1 miliardy dolarů v nabídce, vygeneroval jen v lednu zhruba 5,3 bilionu dolarů v transakčním objemu. Seniorní výzkumník společnosti poznamenává, že to znamená nezvykle vysokou rychlost obratu ve srovnání s jinými chainy, což vedlo k bližšímu zkoumání základních hybatelů.

Data Coin Metrics ukazují, že nárůst byl ovládnut velkými převody. Denní USDC transakce nad 100 000 dolarů na Base vzrostly z méně než 50 000 v polovině roku 2025 na více než 450 000 na vrcholných úrovních v lednu 2026. Zpráva ukazuje, že převody mezi 100 000 a 10 miliony dolarů tvořily zhruba 90 % celkové hodnoty převodů, zatímco největší pásma nad 10 milionů dolarů skokově rostla přerušovaně.

Aby určil zdroj této aktivity, analytik Coin Metrics použil data ATLAS k analýze aktualizací zůstatků USDC na Base během koncentrovaného 10denního okna v lednu. Pět nejvýznamnějších adres bylo spojeno s infrastrukturou DeFi, zejména s poskytováním likvidity na Aerodrome a s půjčováním a aktivitou flash půjček na Morpho.

Data Coin Metrics ATLAS ukazují, že samotný koncentrovaný pool likvidity WETH/USDC na Aerodrome tvořil odhadem 32 %, tedy 6,4 bilionu dolarů, z veškeré upravené hodnoty převodů USDC na Base za uplynulý rok. Spolu s poolem cbBTC/USDC na Aerodrome a aktivitou na Morpho představovaly tyto kontrakty významný podíl toků vázaných na DeFi mechanismy, nikoli na tradiční platby.

Analýza vysvětluje, že modely koncentrované likvidity nebo poskytovatelé motivují k častému rebalancování. Jak se cenová pásma posouvají, poskytovatelé likvidity (LP) USDC stahují a znovu nasazují, čímž generují velké přílivy a odlivy při omezené čisté změně zůstatků poolu. Na vrcholných úrovních v lednu zaznamenal pool WETH/USDC přes 100 miliard dolarů v denním objemu převodů USDC, zatímco denní čisté toky se obvykle držely v rámci 20 milionů dolarů.

Coin Metrics také identifikuje aktivitu flash půjček na Morpho jako dalšího významného přispěvatele. Jediná transakce flash půjčky zahrnující 114 milionů dolarů v USDC ilustruje, jak boti půjčují a splácejí velké částky v rámci jedné atomické transakce, čímž vytvářejí významný objem převodů, aniž by šlo o čistý ekonomický pohyb.

Po rozložení Coin Metrics odhaduje, že přibližně 50 % lednového objemu upravených převodů USDC na Base ve výši 5,3 bilionu dolarů lze přičíst třem největším DeFi kontraktům. Zbývající aktivita rovněž vykazuje růst, ale ne v měřítku naznačovaném titulkovými denními špičkami přesahujícími 200 miliard dolarů.

Výzkumník uzavírá, že zatímco adopce stablecoinů nadále roste, metriky objemu převodů mohou slučovat zásadně odlišné typy aktivity. Coin Metrics zdůrazňuje potřebu jemnější klasifikace, aby bylo možné odlišit správu likvidity, arbitráž a skutečné platební či vypořádací toky. Sestavit to vše jako jeden konkrétní typ klasifikace může být zavádějící.

FAQ ❓

• Co Coin Metrics uvedla o objemu stablecoinů v lednu 2026?
  Coin Metrics zjistila, že upravený objem převodů stablecoinů v lednu 2026 dosáhl rekordních 8 bilionů dolarů, přičemž hlavním tahounem byl USDC na Base.
• Jak velký objem převodů USDC proběhl na Base v lednu?
  Data Coin Metrics ukazují, že USDC na Base vygeneroval během měsíce přibližně 5,3 bilionu dolarů v upraveném objemu převodů.
• Co stálo za nárůstem aktivity USDC na Base?
  Podle Tanaye Veda a Coin Metrics pocházela velká část růstu z DeFi aktivity na Aerodrome a Morpho, včetně rebalancování likvidity a flash půjček.
• Proč Coin Metrics říká, že objem převodů může být zavádějící?
  Coin Metrics upozorňuje, že titulkový objem může míchat DeFi mechanismy s platební aktivitou, takže pro správnou interpretaci je nezbytná podrobná klasifikace.