Zásadní zákony o kryptoměnách vedou ke změnám regulace v roce 2025, zatímco Kongres naznačuje závazek k růstu digitálních aktiv

Legislativa o kryptoměnách dosahuje v roce 2025 kritické mase s vyřízenými stablecoiny a v pohybu tržní struktury

Rok 2025 znamenal zásadní posun v regulaci kryptoměn v USA, když se Kongres přesunul od politiky založené na vymáhání k jasnějším zákonným rámcum. Zatímco zákonodárci přinesli konečný výsledek ohledně stablecoinů, pokrok v oblasti tržní struktury, daňové politiky a otázek CBDC zůstal nevyrovnaný, což odráží jak dvoustrannou dynamiku, tak nevyřešenou regulační složitost v oblastech digitálních aktiv.

Nejvýznamnějším vývojem bylo přijetí zákona o usměrnění a zavedení národní inovace pro americké stablecoiny, nebo GENIUS Act, který byl podepsán v červenci. Jako první komplexní federální kryptonormativní předpis, GENIUS odstranil platební stablecoiny z oboru cenných papírů a komodit a přiřadil dohled bankovním regulátorům, namísto Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) nebo Komoditní futures obchodní komise (CFTC). Americká senátorka Kirsten Gillibrand (D-NY) uvedla:

Tento zákon umožní americkým podnikům a spotřebitelům využít další generace finančních inovací. Je produktem měsíců dvoustranných jednání, GENIUS Act ochrání spotřebitele, umožní odpovědnou inovaci a ochrání nadvládu amerického dolaru.

Emitenti musí plně kryt stablecoiny hotovostí nebo krátkodobými americkými pokladničními poukázkami, je jim zakázáno vyplácet výnosy a musí dodržovat požadavky zákona o bankovním tajemství. Zákon rovněž zavedl model odstupňovaného dohledu, který umožňuje státní regulaci emitentů s kapacitou pod 10 miliard dolarů na trhu, zatímco větší hráči podléhají federálnímu dohledu. Z politického hlediska, GENIUS signalizuje strategický závazek USA k regulovaným soukromým stablecoinům jako preferovanému vozidlu pro platby digitálním dolarem, což účinně vyřazuje krátkodobé vyhlídky na maloobchodní centrální bankovní digitální měnu.

Číst více: Americký senátor prosazuje revoluční kryptozákon, zatímco Kongres hledá jistotu na trhu

Mimo stablecoiny, Kongres pokročil, ale nedokončil nový režim tržní struktury pro kryptoměnová aktiva. Sněmovna schválila Zákon o jasnosti digitálních aktiv, nebo CLARITY, Act, který se snaží definovat, kdy tokeny kvalifikují jako digitální komodity podléhající dohledu CFTC a navrhuje “cestu zralosti blockchainu”, která umožňuje aktivům přechod z regulačního rámce cenných papírů, jakmile se sítě decentralizují.

V reakci vydal Výbor pro zemědělství Senátu dvoustranný Boozman-Booker diskusní návrh, který zaujal přísnější přístup tím, že udělil CFTC výlučnou jurisdikci nad spotovými trhy s digitálními komoditami a uložil přísné požadavky na úschovu aktiv, oddělení aktiv a ochranu spotřebitele. Zatímco oba návrhy se liší metodologií, oba vycházejí ze společného závěru, že CFTC by měla regulovat spotové trhy s kryptoměnami, které nejsou cennými papíry. Urovnání definic, jurisdikčních hranic a regulační důslednosti zůstává hlavním legislativním úkolem směrem do roku 2026. Senátor Cory Booker (D-NJ) vyjádřil:

Tento dvoustranný diskusní návrh by poskytl CFTC nové pravomoci k regulaci spotového trhu s digitálními komoditami, vytvořil novou ochranu pro maloobchodní zákazníky a zajistil, že agentura má potřebný personál a zdroje k dohlížení na tento rostoucí trh.

Kongres se rovněž zabýval několika vysoce dopadovými okrajovými otázkami, aniž by přinesl komplexní řešení. Sněmovna přijala Zákon proti státnímu dozoru CBDC, který omezuje schopnost Federálního rezervního systému vydávat centrální bankovní digitální měnu bez explicitního schválení Kongresem, čímž efektivně zavádí legislativní brzdu k americké CBDC. Zároveň zákonodárci zrušili IRS „pravidlo DeFi brokerů“ pomocí Zákona o přezkumu Kongresu, čímž chránili ne-kustodiální peněženky a decentralizované protokoly před neproveditelnými daňovými požadavky, při zachování povinností pro kustodiání prostředníky.

Spolu s pokyny Bílého domu, které vybízejí regulátory k opuštění regulace prostřednictvím vymáhání, tyto kroky posílily širší posun v tónu. Pro účastníky trhu, rok 2025 poskytl smysluplnou jistotu v oblastech s vysokým rizikem, zatímco konečná rozhodnutí o tržní struktuře zůstávají klíčovým regulačním katalyzátorem pro další fázi americké kryptoměnové politiky.

FAQ ⏰

• Co změnil zákon GENIUS pro stablecoiny?
  Zavedl první federální rámec pro platební stablecoiny pod bankovními regulátory s požadavky na plnou rezervu.
• Proč je tržní struktura kryptoměn v USA stále nevyřešená?
  Návrhy Sněmovny a Senátu se liší v pravomocích CFTC, definicích aktiv a standardech compliance.
• Jak Kongres řešil otázky CBDC v roce 2025?
  Zákonodárci omezili Federální rezervu ve vydávání CBDC bez explicitního schválení Kongresem.
• Co se stalo s pravidlem DeFi brokerů od IRS?
  Kongres ho zrušil, což chránilo ne-kustodiální peněženky a decentralizované protokoly před rozšířeným daňovým vykazováním.