Žádost o bitcoinový ETF společnosti Morgan Stanley postupuje vpřed s tickerem MSBT na burze NYSE Arca

Morgan Stanley rozšiřuje své aktivity v oblasti kryptoměn podáním žádosti o spotový bitcoinový ETF

Morgan Stanley Investment Management podal aktualizovanou registrační přihlášku S-1 pro Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT), čímž posunul navrhovaný spotový bitcoinový fond obchodovaný na burze směrem k potenciálnímu uvedení na burzu NYSE Arca. Dodatek, podaný kolem 17. až 18. března, potvrzuje ticker a zvyšuje provozní jasnost, ačkoli schválení ze strany americké Komise pro cenné papíry (SEC) stále není k dispozici.

Tento krok řadí Morgan Stanley mezi největší tradiční finanční instituce, které se pokoušejí vydat spotový bitcoinový ETF přímo, namísto pouhého nabízení klientům přístupu k produktům třetích stran. Navazuje na vlnu schválení z roku 2024, která otevřela dveře firmám jako Blackrock k dominanci v raných fázích přílivu kapitálu.

Ve své podstatě je MSBT jednoduchý produkt. Fond je navržen tak, aby pasivně sledoval cenu bitcoinu pomocí referenční sazby Coindesk Bitcoin Benchmark v 16:00 newyorského času, přičemž drží pouze spotové bitcoiny bez pákového efektu, derivátů nebo aktivních obchodních strategií.
Akcie fondu by představovaly podíl na jeho bitcoinových drženích a obchodovaly by se na sekundárním trhu jako tradiční ETF. Transparentnost cen se očekává díky indikativní hodnotě v průběhu dne aktualizované každých 15 sekund, což je v souladu se stávajícími strukturami spotových bitcoinových ETF.
Jedním chybějícím prvkem zůstává poplatek. Žádost uvádí jednotný „poplatek za delegovaného sponzora“, ale přesné procento je stále utajeno, takže investoři čekají, jak agresivně plánuje Morgan Stanley soutěžit v oblasti nákladů.

Provozní zázemí se silně opírá o zavedené hráče. Správu aktiv zajistí Coinbase Custody Trust Company a Bank of New York Mellon, přičemž většina aktiv bude uložena v offline cold storage systémech navržených tak, aby snížily riziko hackerských útoků.
Mezi autorizované účastníky patří známí tvůrci trhu, jako jsou Virtu Americas, Jane Street a Macquarie Capital, což naznačuje, že fond je budován s ohledem na likviditu a efektivitu arbitráže již od prvního dne.

Fond také zavádí hybridní model vytváření a zpětného odkupu, který umožňuje jak převody bitcoinů v naturáliích, tak hotovostní transakce. Ačkoli je hotovostní cesta flexibilní, přesouvá riziko skluzu na autorizované účastníky, což je detail, který může nenápadně ovlivnit to, jak instituce s produktem pracují.

Upozornění na rizika v podání jsou nekompromisní. Zmiňuje se historie prudkých propadů bitcoinu, zranitelnost úschovy, nejistota v oblasti regulace i potenciální odchylky ve sledování. Fond také zdůrazňuje, že nevytváří žádný výnos a nenabízí žádnou ochranu kapitálu – to sice není žádné překvapení, ale je to jasně uvedeno.
Širší kontext je důležitý. Skutečnost, že společnost Morgan Stanley, která spravuje aktiva v hodnotě přibližně 1,9 bilionu dolarů, vstupuje na stranu emitentů bitcoinových ETF, signalizuje posun od opatrné účasti k přímé konkurenci o výnosy z poplatků.

Vzhledem k tomu, že u SEC údajně stále koluje více než 100 žádostí o kryptoměnové ETF, je MSBT jednou z mnoha, ale jeho původ mu dává na váze. Pokud bude schválen, posílilo by to představu, že expozice vůči bitcoinu se stává standardní nabídkou napříč významnými finančními institucemi.

Prozatím zůstává fond v regulačním limbu. SEC musí prohlásit registraci za platnou a NYSE Arca musí schválit kótování, než se akcie budou moci začít obchodovat. Do té doby se MSBT nachází v tom známém stavu před spuštěním: plně navržený, široce diskutovaný a čekající na Washington.

Často kladené otázky 🔎

• Co je Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT)?
  Navrhovaný spotový bitcoinový ETF určený ke sledování ceny bitcoinu prostřednictvím přímého držení tohoto aktiva.
• Byl již ETF MSBT schválen?
  Ne, před zahájením obchodování je stále nutné schválení SEC a povolení k zařazení na burzu.
• Kdo bude spravovat bitcoiny pro MSBT?
  Aktiva budou spravovat Coinbase Custody Trust Company a Bank of New York Mellon.
• Čím se MSBT liší od jiných bitcoinových ETF?
  Jedná se o významnou americkou banku, která vydává vlastní spotový bitcoinový ETF, místo aby se spoléhala na produkty třetích stran.