Výnosy z arbitráže Bitcoinu se zmenšují, jakmile se instituce stahují zpět

Wall Street ustupuje od kdysi lukrativního obchodu s Bitcoinem

Jedna z nejspolehlivějších strategií Wall Streetu, bitcoin, rychle ztrácí svou výhodu. Cash-and-carry obchod, kde investoři nakupují spotové bitcoiny a prodávají futures za účelem zachycení cenových rozdílů, zaznamenal pokles své ziskovosti, jak se rozpětí zužují.

Jednou bylo toto klíčovou strategií pro hedge fondy a institucionální obchodníky po schválení amerických spotových Bitcoin ETF na začátku roku 2024. Nyní se obchod snaží přinášet výnosy, které by ospravedlňovaly kapitál a náklady na provedení.

Podle zprávy agentury Bloomberg data ukazují, že jednoroční anualizované bitcoinové výnosy klesly na zhruba 5 %, což je prudký pokles z přibližně 17 % před rokem. S ročními výnosy amerických státních pokladničních poukázek kolem 3,5 % se prémie této strategie zúžila téměř na bezvýznamnost pro velké hráče.

Toto zúžení již mění trhy s deriváty. Otevřený zájem o bitcoinové futures na Chicago Mercantile Exchange (CME) klesl pod 10 miliard dolarů, což je pokles z vrcholu nad 21 miliard dolarů, a poprvé od roku 2023 zaostává za Binance, podle dat Coinglassu. Otevřený zájem na Binance zůstává stabilně kolem 11 miliard dolarů, což odráží rostoucí dominanci věčných futures, které tvoří většinu objemů obchodování s kryptoměnami.

Účastníci trhu tvrdí, že tento posun odráží stažení hedge fondů a velkých amerických účtů, spíše než úplný odchod z kryptoměn. CME uznává, že rok 2025 byl bodem zlomu, kdy zlepšená regulační jasnost povzbudila instituce k rozšíření mimo bitcoin na aktiva jako ether, XRP a solana. Průměrný denní otevřený zájem na futures na ether vzrostl zhruba z 1 miliardy dolarů v roce 2024 na téměř 5 miliard dolarů v roce 2025, podle údajů burzy.

Přečtěte si více: Globální odklon od rizika doléhá na Bitcoin pod 90 000 dolarů

S téměř bezrizikovými výnosy z arbitráží, které slábnou, se obchodníci stále více obracejí k možnostem, zajišťovacím strategiím a složitějším decentralizovaným příležitostem, což znamená konec éry snadných bitcoinových arbitrážních zisků.

FAQ 📊

• Co je obchodování s Bitcoinem na cash-and-carry (basis) principu?
  Je to arbitrážní strategie, kde investoři nakupují spotové bitcoiny a prodávají futures pro zisk z cenového rozpětí.
• Proč se obchod na basis principu stává méně atraktivním?
  Rozpětí u bitcoin futures se zúžila, čímž se snížily roční výnosy na zhruba 5 % oproti přibližně 17 % loni.
• Jak tento posun ovlivnil trhy s deriváty?
  Otevřený zájem o bitcoinové futures na CME prudce klesl, jak instituce omezují obchody na basis principu a mění strategie.
• Co dělají obchodníci místo bitcoinových arbitráží?
  Instituce se přesouvají k opcím, zajištění a dalším krypto aktivům jako jsou ether, XRP a solana.