Trhy sázejí na to, že Fed po březnovém rozhodnutí počká: Obchodníci neočekávají změnu kurzu před dubnovým zasedáním

Trhy nevěří ve snížení sazeb Fedu po březnu

Zatímco předseda Fedu Jerome Powell zůstává ve funkci až do vypršení svého mandátu 15. května 2026, trhy nevěří, že americká centrální banka sníží sazbu federálních fondů. Prezident Trump mezitím nadále veřejně a vytrvale tlačí na Powella, aby snížil úrokové sazby.

Po posledním rozhodnutí FOMC ponechat sazbu beze změny Trump reagoval na Truth Social. „Kdy je ‚příliš pozdě‘, Powelle, na snížení ÚROKOVÝCH SAZEB?“ zeptal se americký prezident. Zatímco Trump nadále prosazuje takový krok, trhy mu v dubnu přisuzují velmi nízkou pravděpodobnost.

Nejnovější údaje z nástroje CME Fedwatch ukazují 92,8% pravděpodobnost, že Fed ponechá svou referenční sazbu v současném rozmezí 3,50 % až 3,75 %. Zvýšení o 25 bazických bodů má šanci pouhých 7,2 %, zatímco očekávání snížení sazeb prakticky neexistují.

Toto přesvědčení se v posledních týdnech posílilo. O den dříve se trhy plně shodovaly na 100% pravděpodobnosti beze změny, zatímco před týdnem činila tato pravděpodobnost 95,7 %. Před měsícem byla důvěra výrazně nižší, a to na úrovni 78,9 %.

Březnové rozhodnutí FOMC tento výhled zřejmě upevnilo. Tím, že udrželi sazby na stejné úrovni a zopakovali přístup závislý na datech, signalizovali tvůrci politik spíše trpělivost než Trumpovu naléhavost – přístup, u kterého obchodníci nyní očekávají, že bude pokračovat.
Obchodní trhy se k tomuto závěru připojují. Kontrakt Kalshi vázaný na dubnové rozhodnutí ukazuje zhruba 94% pravděpodobnost, že sazby zůstanou beze změny, přičemž zájem o zpřísnění či uvolnění je jen marginální.

Obchodní aktivita tento signál posiluje. Na výsledek bylo vsazeno téměř 2,9 milionu dolarů, přičemž s blížícím se dubnovým rozhodnutím si pozice „beze změny“ udržuje dominantní cenovou hladinu.

Na Polymarketu je signál ještě jasnější. Pravděpodobnost zachování sazeb beze změny dosahuje až 96 %, což naznačuje, že sázkaři neočekávají, že by Fed ustoupil v reakci na politický tlak nebo krátkodobé ekonomické výkyvy.

Likvidita byla značná, s celkovým objemem přesahujícím 13 milionů dolarů napříč všemi výsledky. Dokonce i scénáře s nízkou pravděpodobností – jako například agresivní snížení sazeb – přilákaly kapitál, což naznačuje spíše zajišťovací chování než přesvědčení o změně politiky.

Širší výhled na rok 2026 tento trend potvrzuje. Obchodníci na Polymarketu alespoň nezohledňují v cenách agresivní cyklus uvolňování měnové politiky, přičemž nejpravděpodobnějším výsledkem je nulové snížení sazeb v průběhu celého roku s pravděpodobností 31 %.

Očekávání se od tohoto bodu postupně snižují. Jedno snížení je oceněno na 26 %, následují dvě snížení s pravděpodobností 18 % a tři snížení s pravděpodobností 11 %, zatímco agresivnější scénáře se v tržních cenách téměř neprojevují.

Data naznačují, že obchodníci se připravují spíše na dlouhodobé udržování stávajícího kurzu než na rychlý obrat. To se však v květnu může změnit. Nejnovější sdělení Fedu, alespoň ta od Powella, zdá se pevně ukotvila očekávání.

Prozatím je vzkaz trhů jasný: po březnovém zachování kurzu se očekává, že Fed v dubnu setrvá na stejném kurzu – a obchodníci nesázejí na náhlou změnu názoru.

Často kladené otázky 🔎

• Co se změnilo po zasedání Fedu v březnu 2026?
  Trhy posílily své očekávání, že Fed bude i nadále udržovat sazby na stejné úrovni.
• Očekávají obchodníci v dubnu 2026 snížení sazeb?
  Ne, současné ceny naznačují téměř nulovou pravděpodobnost snížení sazeb na příštím zasedání.
• Proč si trhy myslí, že Fed nezmění kurz?
  Fed zdůraznil přístup závislý na datech, což signalizuje spíše trpělivost než naléhavost.
• Kolik snížení sazeb se očekává v roce 2026?
  Trhy v současné době předpokládají nulové snížení sazeb, s pouze mírnou šancí na omezené uvolnění měnové politiky.