Tokenizované akcie: Velký příslib, větší překážky v závodě o demokratizaci investování

Pomalé šíření tokenizace akcií: Hype versus realita

Přestože je tokenizace akcií široce přijímána jako ideální prostředek, jak zpřístupnit akcie veřejně obchodovaných společností široké veřejnosti, její tempo přijetí nesplňuje očekávání. Nedávná kontroverze vyvolaná fintech společností Robinhood rozdáváním tokenizovaných akcií OpenAI slouží jako příklad.
Jak bylo široce uvedeno v několika médiích, OpenAI, společnost zabývající se umělou inteligencí, nesouhlasila s tokenizací svých akcií Robinhoodem a naznačila, že fintech firma jednala bez jejího souhlasu. Nicméně, zastánci fintech společnosti odmítli tvrzení, že potřebovala souhlas OpenAI k tokenizaci jejích akcií, protože tokenizované akcie jsou již kryty podílem Robinhood v AI společnosti.
I když okamžitá bouře kolem tokenizovaných akcií OpenAI společnosti Robinhood do značné míry utichla, tato epizoda slouží jako varovné připomenutí, že navzdory svému obrovskému potenciálu odemknout biliony dolarů v hodnotě, široké přijetí tokenizovaných akcií zůstává závislé na překonání několika silných překážek. Tato nedávná kontroverze, i když se možná jedná o pomíjivý titulek, zdůrazňuje základní výzvy v oblasti konsensu průmyslu a vzdělávání investorů, které je třeba důkladně vyřešit, než může být plně realizován skutečný potenciál tohoto inovativního finančního nástroje.

Regulační překážky a nerovnost investorů

Další klíčovou překážkou, kterou zastánci tokenizace akcií vidí jako bránění jejímu přijetí, jsou zastaralé předpisy nebo zákony, které se mohou uplatňovat při dohledu. To se zvláště týká USA, kde Komise pro cenné papíry a burzy “prakticky přizpůsobuje předpisy z 40. let pro blockchainovou infrastrukturu.”
Podle Alexe Davise, zakladatele a generálního ředitele společnosti Mavryk Dynamics, regulační režimy v západních zemích, které značně omezují přístup k investičním příležitostem na základě majetku, brání širokému přijetí tokenizovaných akcií. Tvrdí, že tyto předpisy diskriminují retailové investory.
“Předpisy v USA, jako Reg D, Reg A, Reg C a Reg S, vytvářejí rozdíl mezi akreditovanými investory — v podstatě 1% — a retailovými investory, kteří představují 99% lidí,” uvedl Davis.
Také kritizoval, jak současné předpisy rozlišují takzvané sofistikované investory od ostatních “na základě majetku, nikoliv skutečných znalostí nebo finanční gramotnosti.” Davis tvrdí, že takový přístup vytváří “systém, kde pouze bohatí mají přístup k příležitostem v rané fázi.” To zanechává první veřejné nabídky (IPO) nebo nákupy na burzách jako jediné prostředky k získání přístupu k žhavým aktivům, jako jsou akcie AI.
Bohužel pro většinu retailových investorů, když společnost vstoupí na burzu, často již prošla významným růstem a většina vytvořené hodnoty je zachycena sofistikovanými investory. Davis dodal:
“V důsledku toho mají retailoví investoři omezené možnosti, často nakupují akcie, které dosáhly svého vrcholu. Ve některých případech se veřejné trhy riskují stát se máloco víc než výjezdní rampy pro zasvěcence, zanechávající retailové investory s podvýkonnými aktivy.”

Odemknutí nových příležitostí: Příslib tokenizace

I když regulační překážky, stejně jako kontroverze vyvolaná rozdáváním tokenizovaných akcií OpenAI společností Robinhood, možná stále zdržují přijetí tokenizace, realita je taková, že tokenizace přináší nevídané schopnosti nebo příležitosti pro investory. Andrei Grachev, manažující partner společnosti DWF Labs, identifikoval některé z nich ve svých písemných odpovědích na otázky od Bitcoin.com News.
“Frakční vlastnictví se stává bezproblémovým — můžete vlastnit 50 $ Berkshiru Hathaway. Obchodování pokračuje 24/7, nejen během tržních hodin. Nejdůležitější je, že tato aktiva se mohou přímo integrovat s DeFi protokoly pro půjčování, yield farming nebo strukturované produkty,” uvedl Grachev.
Podle manažera DWF Labs retailové investoři již používají tokenizované akcie jako kolaterál pro on-chain půjčování za sazby, které tradiční makléři nemohou nabídnout.
Nicméně, pro Davise, jehož firma byla zapojena do velké tokenizační transakce, je nejdůležitější schopností zajištěnou tímto novým konceptem schopnost vytvářet vysoce personalizovaná investiční portfolia. Místo toho, aby investory omezovala na více než 2 000 veřejně obchodovaných amerických akcií, tokenizace je vystavuje “milionům investovatelných aktiv, což umožňuje tvorbu portfolií na míru podle jednotlivcového rizikového profilu, preferencí výnosu, zeměpisného původu a hodnot.”

Globální závod o vedení v tokenizaci

Mezitím mají Davis a Grachev odlišné názory na to, které regiony nebo země pravděpodobně dosáhnou širšího mainstreamového přijetí tokenizovaných akcií jako první. Pro Gracheva se Evropa rozšíří jako první, protože již má regulaci MiCA, která “poskytuje explicitní regulační rámce, které umožňují platformám nasazení bez regulačního hádání.” I když USA nyní dohánějí, Grachev věří, že regulační nejistota země vytváří institucionální váhání.
Davis na druhou stranu podporuje Spojené arabské emiráty (SAE), protože již zavedly regulace, které umožňují tokenizaci aktiv prostřednictvím tokenů odkazujících na aktiva ARVA, což dělá “proces mnohem přímočařejší.” Nicméně, když byl tázán, aby si vybral mezi Evropskou unií (EU) a Spojenými státy, Davis uvedl, že preferuje ty druhé, protože jsou “globálním hospodářským gigantem.” Řekl, že sklon EU k nadměrné regulaci je jejím “Achillovou patou,” což povede k tomu, že zaostane za USA.