Strategie neřídí cenu Bitcoinu—Data vyvracejí humbuk, říká odborník

Minimální tržní dopad Strategy, expert nachází nízkou korelaci s cenami BTC

Matthew Sigel, vedoucí výzkumu digitálních aktiv ve společnosti pro správu aktiv Vaneck, veřejně zpochybnil narativ, že Microstrategy (Nasdaq: MSTR), která se nedávno přejmenovala na Strategy, má významný vliv na pohyb cen bitcoinu. Dne 21. dubna sdílel na sociální síti X podrobnou analýzu, ve které podle něj vyvrací tvrzení o významném tržním vlivu této podnikové softwarové firmy, která se změnila na akumulátora BTC.

Sigel začal svůj příspěvek stručným shrnutím:

Ovlivňuje MSTR cenu bitcoinu? TLDR: Ne.

Analyzoval data o cenách a objemu obchodů bitcoinu od 14. října 2024 do 20. dubna 2025 s využitím údajů od TD Cowen a Bitcoinity. Podle jeho zjištění aktivity Strategy v tomto časovém období tvořily obecně malou část celkového objemu trhu.

„Ve většině týdnů Strategy tvoří pouze nízké jednociferné procento (přesně 3,3 %),” uvedl. Týdenní průměr byl mírně vyšší—8,4 %—ale toto číslo bylo ovlivněno čtyřmi neobvykle aktivními týdny, ve kterých její podíl přesáhl 20 %, ve srovnání s osmi týdny, kdy firma žádný bitcoin nenakoupila.

Strategy agresivně akumuluje bitcoin, přidala 6 556 BTC za 555,8 milionu dolarů s průměrnou cenou 84 785 dolarů k 20. dubnu. Společnost nyní vlastní 538 200 BTC, získaných přibližně za 36,47 miliardy dolarů s průměrnou cenou přibližně 67 766 dolarů za bitcoin. Strategy dosáhla v roce 2025 ročního výnosu BTC ve výši 12,1 %.

Pokračujíc ve své argumentaci, Sigel poukázal na nedostatek silných statistických vazeb mezi nákupy Strategy a tržním chováním bitcoinu. Uvedl:

Statisticky vzato, existuje malá až žádná korelace mezi týdenním objemem nákupů bitcoinu společnosti Strategy a buď cenou BTC na konci týdne (korelační koeficient 25 %) NEBO změnou ceny BTC v průběhu týdne (korelační koeficient 28 %).

Vedoucí výzkumu digitálních aktiv Vaneck také odmítl myšlenku, že těžba bitcoinu významně ovlivňuje cenu, přičemž uvedl dominanci obchodování na sekundárním trhu ve srovnání s novou nabídkou. Podrobně uvedl: „Vzhledem k této nerovnováze je zřejmé, že těžaři jsou cenoví příjemci spíše než nastavitelé cen bitcoinu.” Sigelova analýza naznačuje, že širší tržní aktivita, spíše než firemní kupující nebo těžaři, hraje dominantní roli při určování hodnoty bitcoinu.