Stablecoinový gigant Tether zpochybňuje metodu hodnocení S&P po snížení skóre USDT

Tether odmítá S&P poté, co hodnocení stability USDT kleslo na nejnižší úroveň

S&P snížilo hodnocení stability USDT na úroveň 5 — nejslabší na své škále — s odvoláním na rostoucí vystavení vyšším rizikovým rezervním aktivům a domnělé mezery v transparentnosti Tetheru, podle agentury. Její zpráva poukazuje na to, že bitcoin (BTC) nyní představuje větší podíl rezerv USDT, a závěr je, že prudký pokles spotové hodnoty bitcoinu by mohl stablecoin nechat podkolateralizovaný.

Tether naopak veřejně reagoval, ostře napadajíce jak metodiku, tak závěry. Společnost uvedla, že S&P použila zastaralý finanční model, který “nezachytává povahu, rozsah a makroekonomický význam digitálně nativního peněz”, a dodává, že analýza přehlíží operační historii USDT, jeho reportování rezerv v reálném čase a jeho rozšiřující přítomnost v globálním obchodu.

Skepticismus ze strany tradičních hodnotících agentur je “odznakem cti,” řekl CEO Paolo Ardoino, zdůrazňujíc dlouhodobé stanovisko společnosti, že tradiční kreditní rámce jsou špatně přizpůsobeny pro hodnocení infrastruktury digitálních aktiv.

“Klasické hodnotící modely vytvořené pro tradiční finanční instituce historicky vedly soukromé a institucionální investory k investování jejich bohatství do společností, které i přes přidělení investičních hodnocení zkrachovaly, a vyzývají tak regulátory po celém světě k přehodnocení takových modelů, nezávislosti a objektivního hodnocení všech hlavních hodnotících agentur,” Ardoino uveřejnil na X.

Dodává:

“Tato propaganda tradičního financí se začíná obávat, když jakákoli společnost zkusí vzepřít se gravitaci selhávajícího finančního systému. Žádná společnost by se neměla odvázat od něj.”

Ve své odpovědi Tether tvrdil, že zaměření S&P na zvýšení podílu “rizikových aktiv” zkresluje širší obraz. Zatímco zpráva upozornila na nárůst z 17 % na 24 % meziročně, Tether poznamenal, že celkové rezervy se zvýšily ze 143,7 miliard dolarů v roce 2024 na 181,2 miliard v roce 2025, což znamená, že společnost drží více kvalitních rezerv v absolutních číslech než kdykoli v historii.

Odpověď také zdůrazňuje, že Tether je plně v souladu s regulačními rámci v El Salvadoru a Francii, kromě registrace pod americkým Finančním zpravodajským úřadem (Financial Crimes Enforcement Network). Společnost se dále zaměřila na to, že růst USDT odporuje několika předpokladům, které jsou základem analýzy S&P.

Podle Tetheru metriky používání neustále rostou v rámci směnáren, decentralizovaných finančních protokolů (DeFi), platebních koridorů a přeshraničního obchodu — indikátory, jaké společnost uvádí, nejsou konzistentní s riziky likvidity a odkupu, která implikuje hodnocení. Vlastní zpráva S&P uznává, že i přes obavy, USDT konzistentně udrželo svou vazbu a ctí odkup.

Tether také prezentoval USDT jako systémově důležitou infrastrukturu, nikoli jako spekulativní obchodní token. Prohlášení společnosti, které se sdílí s Bitcoin.com News, uvádí, že stablecoin podporuje remitence, výplaty a komerční platby v rozvíjejících se trzích od Turecka po Nigérii a Argentinu, kde je přístup k dolaru často omezen. Dodal, že reálné využití USDT odlišuje jeho rizikový profil od předpokladů ve standardních hodnotících modelech.

Více čtěte: Tether se přesouvá do úvěrů zajištěných bitcoinem s strategickým podílem v Lednu

Dalším klíčovým bodem v odpovědi Tetheru je rozsah vystavení vůči americkým pokladnice. Společnost poznamenala, že s přibližně 135 miliardami dolarů v přímých a nepřímých aktivech, patří mezi největší držitele pokladnice na světě — zhruba 17. největší na světě, podle svého posledního ospravedlnění. Tether uvedl, že tato pozice je nekonzistentní s S&P představou, že společnost je zranitelná vůči stresu likvidity.

Finanční výkon byl také klíčovým bodem v reakci Tetheru. Společnost uvedla, že vygenerovala více než 13 miliard dolarů v čistém zisku v roce 2024 a přes 10 miliard dolarů k dnešku v roce 2025, překonávající zisky mnoha hlavních finančních institucí. Podle společnosti tyto zisky posilují její rezervní přebytek a posilují dlouhodobou stabilitu přesahující rámec analýzy S&P.

Navzdory sporu S&P poznamenalo, že hodnocení by se mohlo zlepšit, pokud Tether sníží vystavení rizikovějším aktivům a poskytne úplnější informace o složení rezervy a klíčových finančních partnerech. Tether uvedl, že víta možnost, aby S&P přehodnotilo jeho rámec přímo a hodnotilo USDT pomocí “reálných tržních dynamik” spíše než tradičních modelů. Tato zpráva následuje hodnocení od newyorské finanční gigant Jefferies, která diskutovala o masivní zlaté alokaci Tetheru.

FAQ ❓

• Co řeklo S&P o USDT?
  S&P snížilo hodnocení stability USDT na nejnižší úroveň, s odvoláním na rostoucí vystavení rizikovějším aktivům a omezenou transparentnost rezerv.
• Jak Tether zareagoval na snížení hodnocení?
  Tether uvedl, že S&P se spoléhalo na zastaralé modely a ignorovalo desetiletou historii odkupu USDT a rostoucí rezervy.
• Proč S&P zdůraznilo vystavení vůči bitcoinu?
  Agentura uvedla, že alokace USDT do bitcoinu nyní převyšuje jeho zveřejněnou rezervu a mohla by při prudkém poklesu vyvíjet tlak na kolateralizaci.
• Co Tether tvrdí, že podporuje dlouhodobou stabilitu?
  Tether poukazuje na své pokladniční investice, rekordní zisky a reportování v reálném čase jako důkaz odolnosti USDT.