Společnost Charles Schwab identifikovala dva přístupy k alokaci kryptoměn, díky nimž podíl bitcoinu dosahuje až 22,4 %

Hlavní závěry:

• Charles Schwab ukazuje, že alokace bitcoinu dosahují až 22,4 % v závislosti na předpokládaných výnosech.
• Alokace bitcoinu dosahuje 16,9 % u umírněných portfolií, když očekávané výnosy stoupnou na 25 %.
• Modely založené na riziku ukazují, že 1,2% expozice vůči bitcoinu může představovat 10 % celkového rizika portfolia.

Modely alokace kryptoměn se mění s předpoklady výnosů

Alokace kryptoměn se v rámci sestavování portfolia stále více formalizují, protože investoři přecházejí od zvědavosti ke strukturované expozici. Charles Schwab, významná společnost poskytující finanční služby, tuto změnu zkoumala ve zprávě zveřejněné 6. dubna. Analýza nastiňuje dva hlavní přístupy k začlenění bitcoinu a etherea a zároveň zdůrazňuje, jak se alokace mění v závislosti na různých předpokladech.

Prvním přístupem je tradiční model alokace založený na předpokladech o očekávaném výnosu, volatilitě a korelaci. Tento rámec přináší velmi variabilní výsledky v závislosti na přesvědčení investora. Zpráva uvádí:

„Alokace jsou velmi citlivé na subjektivní pohled investora na očekávaný výnos a závisí na něm.“

Jak ilustruje níže uvedený graf, výsledky alokace se výrazně liší v závislosti na předpokladech výnosu. Při očekávaném výnosu 10 % zůstávají alokace bitcoinu minimální, a to 0 % u konzervativních portfolií, 1,5 % u umírněných portfolií a 1,9 % u agresivních portfolií. Při zvýšení očekávané výnosnosti na 15 % se alokace zvýší na 1,0 % (konzervativní), 6,6 % (umírněné) a 8,8 % (agresivní). V optimističtějším scénáři s 25% výnosem se alokace prudce zvýší na 3,1 %, 16,9 % a 22,4 % v konzervativních, umírněných a agresivních portfoliích.

Schwab dodal: „Expozice umírněného investora s očekávaným výnosem 25 % z bitcoinu znamená alokaci 16,9 %, oproti pouhým 1,5 %, pokud investor očekává výnos 10 %.“

Stejný vzorec platí i pro ethereum, i když s menšími váhami kvůli jeho vyšší volatilitě. Při očekávaném výnosu 15 % dosahují alokace etherea 0,1 % (konzervativní), 2,0 % (umírněné) a 2,5 % (agresivní). Ve scénáři s 25% výnosem se tato čísla zvyšují na 1,4 %, 8,2 % a 10,7 %. Je pozoruhodné, že při očekávaných výnosech 5 % nebo nižších dostávají jak bitcoin, tak ethereum 0% alokaci ve všech typech portfolia. To posiluje klíčovou hranici v tomto rámci.

Zpráva uvádí: „Naše analýza naznačuje, že ani bitcoin, ani ether nenabízejí dostatečně vysoký výnos upravený o riziko, který by ospravedlnil jakoukoli alokaci, pokud jsou očekávané výnosy nižší než 10 %, a to ani pro agresivního investora.“

Analýza vychází z očekávání kapitálového trhu společnosti Schwab Asset Management k 31. říjnu 2025 a využívá data o bitcoinu od 1. ledna 2015 do 31. října 2025 a data o ethereu od 8. února 2018 do 31. října 2025. Graf odráží tři profily investorů: konzervativní (8 % akcií/92 % pevných výnosů), umírněný (64 % akcií/36 % pevných výnosů) a agresivní (96 % akcií/4 % pevných výnosů), kde alokace do kryptoměn nahrazují část akcií.

Rámec založený na riziku odhaluje nadměrný vliv kryptoměn

Druhým přístupem je rámec pro rozpočtování rizika, který alokuje kryptoměny na základě jejich příspěvku k celkovému riziku portfolia, nikoli na základě očekávaných výnosů. Namísto spoléhání se na předpoklady o výnosech se tento přístup zaměřuje na to, jakou míru volatility je investor ochoten alokovat do kryptoměn. Tato metoda zdůrazňuje, jak málo kapitálu je zapotřebí pro smysluplnou expozici.

Schwab dále poznamenal: „K dosažení 10% úrovně rizika stačí alokace pouze 1,2 % do bitcoinu a 0,9 % do etheru.“ U obou přístupů zůstává závěr konzistentní. Zpráva uvádí: „Neexistuje žádná ‚správná‘ alokace do kryptoměn a věříme, že rozhodnutí je z velké části osobní.“ Analýza také zdůrazňuje dopad a poznamenává:

„I malé alokace do bitcoinu nebo etheru mohou významně ovlivnit výkonnost portfolia.“