SEC vyzváno, aby přestalo zvýhodňovat opožděné podavatele v závodu o podíl na trhu s krypto ETF.

SEC vyzývána, aby obnovila pravidlo prvních podání, zatímco velké firmy využívají systémovou změnu

Výkonní představitelé investičních společností Vaneck, Canary Capital a 21Shares vydali 5. června společný dopis předsedovi americké Komise pro cenné papíry a burzu (SEC) Paulu Atkinsovi, v němž žádají agenturu, aby obnovila svůj “první podáný” schvalovací rámec pro produkty obchodované na burze (ETP). Signatáři argumentovali, že nedávná praxe Komise udělování simultánních schválení—nezávisle na pořadí podání—podkopává férovost, snižuje inovaci a oslabuje konkurenční postavení menších emitentů, zejména v rychle rostoucím segmentu krypto.

Ve svém dopise firmy ostře kritizovaly odklon SEC od historické normy a uvedly:

Nedávno se tato zásada zhoršila. Namísto schvalování podle pořadí podání se SEC posunula směrem k simultánnímu schvalování.

“Toto ředí výhody prvních kroků na trhu a umožňuje velkým firmám čekat, až menší inovátoři podají podobné produkty, aby získali stejný regulační přístup. ETP, které jsou prvními na trhu, neustále získávají více aktiv a podílů, což je dynamika klíčová pro konkurenceschopnost menších emitentů,” podrobně popsali výkonní představitelé. Uvedli více příkladů, včetně uvedení několika Bitcoin spot ETF na trh dne 10. ledna 2024, přičemž si všimli, že: “Společnost s nejnovějším podáním získala největší tržní podíl.”

Rozhodnutí SEC schválit 11 Bitcoin spot ETF současně v lednu 2024—včetně nabídek od Blackrock a Fidelity—zintenzivnilo kritiku, že tento proces zvýhodňuje průmyslové giganty. I když SEC tvrdí, že schvalování je řízeno pouze regulačními kritérii, tento výsledek vyvolal obnovené zkoumání, zda aktuální rámec chrání konkurenci nebo upevňuje stávající tržní moc—zejména v sektoru, kde může být rozhodující výhoda prvního.

Výkonní představitelé ve svém dopise zdůraznili, že současný proces regulátora má široké a škodlivé důsledky pro integritu trhu a výsledky pro investory. Varovali:

Tento regulační posun má vážné důsledky. Demotivuje inovace, podporuje replikaci a zvyšuje tržní koncentraci. Větší subjekty mají prospěch, zatímco agilní inovátoři jsou penalizováni.

“Výsledkem je méně dynamický, méně spravedlivý a méně efektivní trh. Výběr investorů trpí a hlavní mise SEC—spravedlnost trhu a tvorba kapitálu—je ohrožena,” zdůraznili. Dopis uzavřeli výzvou k SEC, aby se vrátila k politice respektování pořadí podání, aby zajistila rovné zacházení a zachovala americké vedení v oblasti finančních inovací.