Američtí obchodníci by mohli získat přístup k bitcoinovým a etherovým fondům, jejichž cílem je dosahovat trojnásobku denního výnosu daného aktiva, a to na základě návrhu burzy Cboe, který se týká šesti komoditních produktů s pákovým efektem. Komise SEC má od zveřejnění ve Federálním rejstříku zpočátku 45 dní na to, aby návrh schválila, zamítla nebo zahájila řízení.
SEC posuzuje žádost společnosti Cboe o zařazení ETF s trojnásobným pákovým efektem na bitcoiny a ethery
NAPSAL
SDÍLET
Hlavní body
- Cboe požádala SEC o schválení kótování šesti fondů, které ztrojnásobují denní cenové pohyby.
- Fondy by držely především futures kontrakty, nikoli přímo bitcoiny nebo ether.
- Obchodování vyžaduje schválení změny burzovních pravidel ze strany SEC a nabytí účinnosti formuláře S-1 daného fondu.
Šest fondů vázaných na jednodenní cenový vývoj
Obchodníci v USA by podle návrhu, který burza Cboe BZX zaslala americké Komisi pro cenné papíry (SEC), získali dva kryptoměnové ETF – jeden vázaný na bitcoin a druhý na ether –, z nichž každý je navržen tak, aby přinášel trojnásobek denního výnosu daného aktiva. Úřad zveřejnil oznámení 14. srpna, přičemž lhůta pro podání připomínek končí 21 dní po zveřejnění dokumentu ve Federálním rejstříku.
Společnost Volatility Shares LLC je sponzorem fondu VS Trust, který stojí za touto řadou produktů: 3x Gold ETF, 3x Silver ETF, 3x Bitcoin ETF, 3x Ether ETF, 3x Crude Oil ETF a 3x Natural Gas ETF. Každý fond si klade za cíl trojnásobek denního výnosu svého referenčního indexu před odečtením poplatků a nákladů a každý z nich by fungoval jako komoditní fond pod dohledem Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC) namísto investiční společnosti.
Jediné pravidlo, které tyto fondy nesplňují
Celou řadu produktů blokuje jediné ustanovení burzovního řádu: pravidlo BZX 14.11(e)(4)(F) zakazuje fondům dosahovat výnosů, které odpovídají stanovenému násobku referenčního indexu. Cboe BZX proto předložila tyto produkty podle § 19(b) zákona o burzách cenných papírů (Securities Exchange Act), což je postup individuálního schvalování, který musela projít každá komoditní podílová jednotka předtím, než SEC v září 2025 schválila obecné standardy pro kótování.
Komise SEC udělila 29. července zrychlené schválení novely těchto standardů, která nyní povoluje aktivně spravované podíly v komoditních fondech, doplňuje definici „digitální komodity“ a umožňuje, aby až 15 % čisté hodnoty aktiv fondu tvořily pozice, které nespadají pod obecná kritéria. Všechna ostatní ustanovení novelizovaného pravidla se na těchto šest fondů nadále vztahují.
Co kryptoměnové fondy ve skutečnosti vlastní
Oba kryptoměnové produkty by svých cílů dosahovaly spíše prostřednictvím futures na Chicago Mercantile Exchange (CME) než prostřednictvím samotných mincí. Futures kontrakt je standardizovaná smlouva o koupi nebo prodeji aktiva za pevnou cenu v budoucím termínu. Každý fond by investoval do kontraktů s splatností v prvním a druhém měsíci, plus hotovost a peněžní ekvivalenty složené jako kolaterál nebo marže.
Každý kryptoměnový fond převádí přibližně 20 % svých pozic s blížícím se datem splatnosti denně v pětidenním období před vypršením kontraktu s nejbližším datem splatnosti. Bitcoin i ether jsou podkladovými aktivy futures na CME s alespoň šestiměsíční historií, což je jedno z kritérií způsobilosti, které burza uvádí.
Co se musí stát před prvním obchodem
SEC musí nejprve schválit změnu burzovního pravidla Cboe podle § 19(b). Samostatně podá fond registrační prohlášení na formuláři S-1 a akcie se na burzu mohou dostat až poté, co tento formulář S-1 nabude účinnosti. Přezkum burzovního pravidla a registrace probíhají odděleně.
Při spuštění musí existovat minimálně 100 000 akcií každého fondu, přičemž oprávnění účastníci je budou vytvářet nebo odkupovat v hotovostních blocích po 10 000 kusech. Během běžných obchodních hodin se každých 15 sekund zveřejňuje indikativní hodnota v průběhu dne. Burza musí pozastavit obchodování, pokud není denní čistá hodnota aktiv zveřejněna všem účastníkům trhu současně, a může pozastavit obchodování, pokud dojde k přerušení vnitrodenního přenosu dat.
Úřad pro regulaci finančního průmyslu (FINRA) ukládá přísnější požadavky na prodejní praktiky a marže zákazníků u pákových a inverzních cenných papírů, které musí členské firmy vedoucí zákaznické účty dodržovat.
Jaká je současná poptávka po kryptoměnových fondech
Na národních burzách cenných papírů je již k obchodování k dispozici přibližně 67 burzovně obchodovaných produktů, jejichž cílem je trojnásobek nebo záporný trojnásobek referenčního indexu; z toho 51 fondů podléhajících pravidlům pro investiční společnosti a 16 burzovně obchodovaných dluhopisů. Samostatná výzva Komise pro cenné papíry (SEC) k podání připomínek k novým ETF ze dne 30. června se zaměřuje na ETF investičních společností a mezi novými strategiemi, které jsou předmětem přezkumu, identifikuje kryptoměnová aktiva a zvýšenou páku.
Údaje o toku prostředků ukazují nerovnoměrný zájem o obě aktiva: americké ETF obchodující s bitcoiny na spotovém trhu zaznamenaly 13. srpna čistý odliv ve výši 131,13 milionu dolarů, zatímco fondy obchodující s etherem přilákaly 6,72 milionu dolarů. Vzhledem k tomuto regulačnímu prostředí a složité povaze produktů může agentura prodloužit lhůtu pro rozhodnutí o žádosti Cboe na maximální dobu 240 dnů.
Tento článek byl přeložen z angličtiny pomocí umělé inteligence. Původní anglická verze je autoritativním zdrojem; automatické překlady mohou obsahovat nepřesnosti, zejména v právní a regulační terminologii.
